SDIC Huajing Power Holdings Ltd Electric Power Co Ltd

1. Modèle économique

SDIC Power opère comme investisseur, constructeur et exploitant indépendant de capacités : hydro, thermique (charbon‑gaz / biomasse et valorisation selon périmètres déclarés), éolien, solaire, stockage et vente de l’électricité, présent sur 24 administrations chinoises plus des actifs hors Chine (« Belt and Road » et autres corridors OCED), comme le précise son profil officiel SDIC Power. Les revenus dépendent des tarifs régulés, du volume disponible réseaux et du mix techno : selon ses résultats opérationnels du quatrième trimestre 2025, le prix moyen de vente était de 0,355 RMB / kWh en 2025, en recul de 1,11 % sur un an alors que 158,09 TWh ont été produits (−8,12 % par rapport à 2024). En parallèle, la même source indiquait au 31 décembre 2025 une capacité brute détenue d’environ 46,89 GW. Le marché a salué un gain de marge : le titrait MarketScreener au 15 janvier 2026 un résultat net en hausse d’environ 11 % malgré un chiffre d’affaires en baisse d’environ 8 %, avec un effectif rapporté au voisinage des 10 740 salariés (ordre déclaré par la même synthèse boursière ; périmètre comptable exact à prendre tel que publié par le groupe).

2. Impact réel

Le rapport annuel 2024 diffusé à la London Stock Exchange affiche un portefeuille à 70,42 % « d’énergies vertes » (hydro, éolien, solaire) et une puissance hydro d’environ 21,30 GW, ce qui fait du groupe le troisième plus grand exploitant hydro coté à Shanghai dans ce document officiel ; avec ≈ 13,07 GW de thermique (intégrant biomass/déchets selon les tableaux publics T4 2025), la transition reste partielle : chaque TWh produit par charbon porte une empreinte structurante non compensée par le verdissement du mix. Les résultats T4 2025 précisent en outre 7,69 GW solaire, 4,14 GW éolien et 686,6 MW de stockage en service fin 2025, matériellement utile pour absorber les pointes intermittentes. Dans le panorama européen, aucune fiche ADEME ni article Connaissance des Énergies identifiée sur ce titre précis, mais comparer cet investissement massif en STEP et STEP‑like à la décélération française des fossiles permet de prendre du recul : voir pour le cadre public la synthèse gouvernementale sur la planification pluriannuelle de l’énergie.

3. Innovations / partenariats

En mars 2025, une levée « historique » de ≈ 7 milliards RMB via placement privé auprès du Fonds national de sécurité sociale, selon une chronologie capitalistique détaillée par MatrixBCG sur l’actionnariat majeur, renforçant la gouvernance de l’État tout en élargissant le flottant ; après opération SDIC groupe demeurerait autour de 47 % selon ces mêmes estimations communautaires. Sur le Vieux Continent, la filiale Red Rock Renewables se présente comme véhicule écossais dédié des énergies nouvelles de SDIC Power, portant plusieurs parcs éoliens majeurs ; la presse offshore a néanmois relaté au third trimestre 2025 un possible désengagement — à prendre comme signal de marché rapporté, non confirmé officiellement sur notre dernier passe‑sources (Energy Connects, septmbre 2025). Côtème transparence ESG : le titre met en avant un « rapport ESG 2025 » téléchargeable via Londres ; nous n’avons pas détaillé ici chaque indicateur physique du PDF.

4. Greenwashing / zones grises

Au 20‑21 janvier 2026, la campagne indonésienne de « nettoyage environnemental » post‑inondations a retiré son permis à PT North Sumatra Hydro Energy, opérateur du barrage de Batangtoru (510 MW), cité explicitement comme projet « soutenu par la Chine » dans le dépêche Reuters du 21 janvier 2026 ; la révocation s’inscrit dans un lot de 28 licences annulées pour manquements environnementaux aggravant les crues, selon un autre article Reuters du 20 janvier 2026. Le lendemain, un haut fonctionnaire indonésien a affirmé que le ministère de l’Énergie n’avait pas été consulté avant le décret présidentiel, exposant une rupture réglementaire brutale pour tout investissement « Belt and Road » encore en phase de permis (Reuters, 22 janvier 2026). En amont : le Business & Human Rights Resource Centre récapitulait critiques sociales / écologiques / biodiversité sur la cohabitation projet‑forêt tropicale. Exposition résiduelle charbon : 13 GW‑thermique, avec −1,11 % sur le prix moyen 2025 alors que les EnR + stockage gonflent la capacité, illustrent le paradoxe : narration « vert » forte, encore calée sur fossile domestique (investisseurs : résultats T4 2025).

5. Positionnement stratégique

SDIC Power capitalise sur un triple listing Shanghai /Londres et sur la garantie souveraine de son actionnaire SDIC (fiche titre Reuters 600886), pour financer très vite PV et STEP dans un pays où l’empreinte industrielle nationale explose encore. Mais Janvier 2026 impose un repositionnement géopolitique : 510 MW perdus sous la pression locale + présidentielle signifient qu’être « grand acteur hydro chinois » ne suffit plus à verrouiller un permis quand l’eau et le bois deviennent des armes politiques. La baisse de production 2025 complique la démonstration de croissance « grise » sans que le profit ne plie, signal qu’une partie du portefeuille thermique et les tarifs déclinants grignotent le narratif de puissance.

Verdict WattsElse

L’hydro « propre » vaut ce que vaut le traité de permis sous les tropiques. SDIC Power prouve qu’on peut verdir un bilan en gigawatts et en pourcentages tout en restant pris au collier du charbon national et d’un revers indonésien à 510 MW daté de janvier 2026.

Sources : sdicpower.com · investegate.co.uk · hk.marketscreener.com · rns-pdf.londonstockexchange.com · ecologie.gouv.fr · matrixbcg.com · redrockrenewables.com · energyconnects.com · investegate.co.uk · reuters.com · reuters.com · reuters.com · business-humanrights.org · reuters.com