Zodiac Power Chittagong Limited

1. Modèle économique

Zodiac Power Chittagong Limited est une IPP (productrice indépendante) dont la vocation est de vendre de l’électricité à la Bangladesh Power Development Board dans le cadre d’un contrat de quinze ans, avec une mise en service commerciale au 31 août 2019 et une échéance contractuelle au 30 août 2034 (fiche Patiya). La puissance nette annoncée est de 54,36 MW, avec trois moteurs MAN (Allemagne) et une turbine à vapeur MAN Diesel & Turbo India (portfolio Confidence Power). Le combustible est du fioul lourd (HFO / furnace oil) (portfolio Confidence Power). Le projet s’inscrit sur 8,7 acres à Kolgaon, upazila de Patiya, avec un coût initial estimé à 101,8 crore BDT selon la présentation infrastructure du groupe (page projet Confidence Infra).

Sur la gouvernance, Confidence Cement PLC a pris 51 % du capital en 2019, opération présentée comme un levier de rentabilité pour la cimentière (Dhaka Tribune) ; la transaction est aussi relatée par la presse sectorielle internationale (CemNet). Le chiffre d’affaires propre à ZPCL n’apparaît pas isolé dans les rapports agrégés consultés ; en revanche, la maison mère affiche 4 091 millions BDT de revenus et 968,41 millions BDT de bénéfice net pour l’exercice clos en juin 2025 (rapports financiers Confidence Cement), avec 5,66 milliards BDT de dette à court terme en mars 2025 selon une synthèse boursière (StockAnalysis). Ce tableau colle au profil d’une SPV électrique dépendante du paiement public et du coût du carburant importé.

2. Impact réel

L’impact climatique est celui d’une production fossile à flamme sur fioul lourd : forte intensité carbone par kWh, pollutants locaux (SOx, particules) et vulnérabilité aux chocs sur les prix du brut — sans neutralité carbone ni compensation plausible dans le périmètre décrit. Les bases méthodologiques françaises pour les combustibles fossiles en électricité rappellent que ces voies concentrent combustion et chaîne aval/amont dans les facteurs d’émission (documentation ADEME « Combustibles »).

À titre de contraste européen sans transférer des obligations réglementaires : les centrales au fioul ont été marginalisées en France pour coût et faible facteur de charge (article Connaissance des Énergies sur Porcheville) ; au Bangladesh, le fioul reste un filet de sécurité lorsque gaz ou charbon patinent — la presse note ainsi une part des centrales au mazout plus utilisée dans certaines périodes de tension d’approvisionnement (Business Standard). Aucun pourcentage d’EnR ni bilan GES publié au niveau de ZPCL n’a été trouvé dans les sources ouvertes consultées.

3. Innovations / partenariats

Le principal « savoir-faire » documenté est industriel : cogénération par récupération de vapeur et turbines MAN, avec maintenance décrite par un prestataire local sur la chaîne motrice (cas Precision Engineers). Les équipements MAN sont explicitement sourcés Allemagne / Inde (portfolio Confidence Power).

Selon les éléments disponibles, il ne s’agit pas d’une innovation bas-carbone mais d’une architecture thermique classique optimisée pour la disponibilité et la valorisation secondaire de chaleur.

4. Greenwashing / zones grises

Le principal risque n’est pas le slogan marketing mais l’asymétrie contractuelle avec un acheteur public sous pression : en septembre 2025, *The Business Standard* rapporte que la BPDB a prélevé 249,75 crore BDT de dommages-intérêts forfaitaires sur quatre centrales pour présumées interruptions, alors que les factures impayées cumulées sur ces opérations dépassent 4 422 crore BDT, avec des exemples de paiements retardés de plus de quatre mois au-delà des échéances contractuelles (article TBS sur BPDB et pénalités). Ce décor systémique vaut pour l’ensemble des IPP au fioul, Confidence Power inclus — dont Confidence Power Bogura et Confidence Power Rangpur sont citées parmi les créanciers (même article).

Parallèlement, la tresorerie du cimentier-parent s’est récemment resserrée au point de céder 50 % de Confidence Cement Dhaka pour 1,41 milliard BDT afin de rembourser des prêts bancaires coûteux, après des rejets régulateurs sur une levée de capitaux (Financial Express). Ce n’est pas un « greenwashing » au sens publicitaire, mais un signal de fragilité financière qui peut affecter la capacité du groupe à soutenir ses SPV électriques si les impayés persistent — alors même que le gouvernement annonce des plans massifs de décaissement pour apurer les arriérés vers les producteurs privés (plus de 20 000 crore BDT évoqués début 2025) (article TBS sur le plan de paiement).

5. Positionnement stratégique

ZPCL reste un actif reglé au fioul jusqu’à la fin du PPA en 2034 (fiche Patiya), coincé entre la baisse structurelle de l’usage du HFO dans le mix national sur plusieurs années et son rôle de réserve lors des tensions d’approvisionnement (Business Standard). Pour Confidence Cement, la diversification énergétique a été un pari de marge ; la désendettement récent montre que ce pari se joue aussi dans la structure du bilan (Financial Express).

Verdict WattsElse

Une vignette du Bangladesh énergétique : quinze ans de fioul lourd, trois MAN et une BPDB qui paie avec retard — jusqu’à ce que la transition arrive par la trésorerie avant d’arriver par le climat.

Sources : energytransitionbd.org · cpeplc.com · confidenceinfrastructure.com · dhakatribune.com · cemnet.com · confidencecement.com.bd · stockanalysis.com · prod-basecarbonesolo.ademe-dri.fr · connaissancedesenergies.org · business-standard.com · precision-bd.com · tbsnews.net · thefinancialexpress.com.bd · publisher.tbsnews.net