Array Technologies

Array Technologies : le suiveur solaire pris entre cyclicalité et politique industrielle

Le nom prête à confusion : ce n’est pas le fabricant canadien de cartes graphiques souvent cité par homonymie, mais Array Technologies, Inc. (NASDAQ ARRY), américain, spécialiste des trackers et structures pour le solaire utility-scale. La bascule se joue sur un marché où l’équipementier capte la croissance du PV… et subit en direct les aléas tarifaires, réglementaires et comptables.

1. Modèle économique

Array vend essentiellement des systèmes de suivi solaire, fixations, fondations, logiciels et services à des développeurs et EPC sur de grands parcs : revenus liés aux volumes de projets, à la concurrence avec d’autres traqueurs (Nextracker, etc.) et à la capacité à verrouiller des carnets de commandes longs cycle. Sur l’exercice clos le 31 décembre 2025, le groupe annonce un chiffre d’affaires de 1 284,1 millions de dollars et un carnet de commandes d’environ 2,2 milliards de dollars — des niveaux qu’il présente comme un record, avec une croissance annuelle d’environ 40 % du chiffre d’affaires par rapport à 2024 (résultats 2025). Pour 2024, le même document retient 915,8 millions de dollars de revenus annuels. La direction a guidé 2026 vers 1,4–1,5 Md$ de revenus et 200–230 M$ d’EBITDA ajusté. L’activité s’est structurée par acquisitions notables, dont STI Norland (périmètre ibérique et latino-américain) et, plus récemment, APA Solar — cette dernière étant explicitement intégrée au récit 2025 dans le communiqué cité. L’équipe, nous ne l’avons pas trouvée arrêtée de façon stable dans un seul organe public court : les bases de type employeurs listent en général un ordre de grandeur autour d’un millier de personnes pour l’entité consolidée, à prendre avec la prudence habituelle de ces estimateurs.

2. Impact réel

Le produit cœur de métier augmente le rendement des centrales au sol en orientant les modules : l’impact carbone réel, pour la société, est surtout indirect — il dépend de la quantité de PV déployée grâce à ses équipages et du décarbonation du mix où ces centrales s’insèrent. Côtereporte d’empreinte opérationnelle, Array publie des divulgations ESG annuelles (cadres de type GRI, SASB, TCFD sur sa page ESG & Sustainability) ; le communiqué de juillet 2024 sur la quatrième édition mentionne par exemple une part d’électricité renouvelable dans les opérations portée à 31 % sur l’exercice 2023, contre 25 % l’année précédente, ainsi qu’une baisse d’intensité d’émissions directes « grâce à l’achat d’électricité renouvelable et à l’efficacité » (4e divulgation annuelle). Pour situer le cadre national français (sans y rattacher l’entreprise, peu présente dans la comptabilité « locale ») : la PPE fixe l’horizon de long terme de la politique énergétique (programmations pluriannuelles de l’énergie), tandis que l’ADEME rappelle l’enjeu du photovoltaïque pour les territoires — utile pour comparer l’ampleur des objectifs de déploiement à la finition industrielle d’un fournisseur de matériel.

3. Innovations / partenariats

Array met en avant sa gamme DuraTrack et des fonctions de mise en « stow » (protection au vent) présentées comme un différenciant de rendement. En 2025, le rapport d’activité lié aux résultats met l’accent sur l’internationalisation de cette technologie et sur une feuille de route produit (tracker + fondations intégrés, nouvelles gammes) pour 2026 (communiqué 2025). Nous n’avons identifié ni contrat public français centralisé ni article de fond chez *Connaissance des Énergies* ou *GreenUnivers* / *Énergie & Stratégie* spécifiquement focalisé sur Array dans les extraits accessibles : le récit repose donc surtout sur les communications réglementées US et la presse trade internationale, pas sur une couverture éditoriale hexagonale dédiée.

4. Greenwashing / zones grises

Le bénéfice climat du matériel ne doit pas masquer la structuration financière : les résultats 2025 publiés en GAAP restent pénalisés par des postes non récurrents (charges de valorisation d’inventaire sur des gammes héritées de l’acquisition STI, et dépréciation de goodwill liée à cette opération) — ce qui alimente l’écart persistant entre récit de croissance et perte nette publiée (détail Q4 / FY 2025). Le prospectus de risques, lui, est clair côté dépendance aux subventions, crédits fiscaux et politique commerciale (tarifs, chaîne d’approvisionnement en acier et composants) : autant d’ingrédients où la ligne « vert » peut devenir un enrobage si l’on isole l’impact propre de l’usine de celui du solaire installé ailleurs. CSRD : l’émetteur US n’est pas dans le même périmètre que les importateurs européens soumis demain à des assurances d’assurance, mais la pression de transparence sur scopes 3 et chaîne d’approvisionnement s’y lit déjà pour les donneurs d’ordre utilities.

5. Positionnement stratégique

Array joue la carte diversification géographique et résilience de supply chain post-2020, avec une visibilité commerciale élevée via le backlog — en tension avec une réglementation et une fiscalité américaines (références à des réformes fédérales dans les avertissements des communiqués) qui peuvent retarder la conversion des commandes en revenu, comme l’indique la forme prévue 2026 du chiffre d’affaires (découpage 40/60 d’avant/après mi-parcours). Pour la France : l’intégration européenne de la filière PV dans la PPE3 crée de la demande structurelle de capacités, mais un équipementier américain n’y apparaît ni comme acteur incontournable ni comme bénéficiaire direct des arbitrages négociés à Bruxelles ou Paris — c’est un joueur global de niche en concurrence avec d’autres offres. Signal récent côté capital : restructuration de dette et de ligne de crédit évoquées dans le même fil d’actualité investisseurs comme leviers de financement de la phase de croissance.

Verdict WattsElse

Array Technologies incarne l’infrastructure invisible d’un solaire record : utile, mais prise dans la météo des tarifs, des credits fiscaux et des écritures comptables d’acquisitions. En clair : c’est l’histoire d’un suiveur qui dépend d’un monde de financement qui, lui, ne suit pas toujours le cap climat en ligne droite.

Sources : ir.arraytechinc.com · arraytechinc.com · ir.arraytechinc.com · ecologie.gouv.fr · agirpourlatransition.ademe.fr · info.gouv.fr · ir.arraytechinc.com