Berkshire Hathaway

1. Modèle économique

Berkshire Hathaway est avant tout un conglomérat de holdings (assurances, rail, industrie, services financiers) dont la dimension « énergie » passe par Berkshire Hathaway Energy (BHE) : une plate-forme de services électricité et gaz essentiellement régulés, avec actifs de réseau, de production et de commerce de l’énergie aux États-Unis et au Royaume-Uni. Selon la présentation corporate 2025, le groupe dessert de l’ordre de 13 millions de clients ; les filiales déclinent des revenus stables indexés sur les tarifs agréés par les régulateurs — la contrepartie étant des cycles d’investissement longs et une exposition directe aux décisions politiques et juridiques locales. Pour l’exercice 2024, les documents publics BHE évoquent un chiffre d’affaires d’exploitation d’environ 26 milliards de dollars (ordre de grandeur issu des présentations investisseurs). Au 31 décembre 2024, la documentation investisseur repère environ 37 397 MW de capacité détenue — socle physique sur lequel se jouent marges réglementées et besoins de renouvellement massifs.

2. Impact réel

Du point de vue bilan carbone consolidé BHE, les émissions de Scope 1 et 2 sont ramenées à 49,6 millions de tonnes CO₂e en 2024 contre 80,5 millions en 2005 — soit environ −38 % sur la période selon le même rapport. La part du renouvelable dans la génération nette serait passée d’environ 15 % en 2005 à 45 % en 2024, avec une capacité déclarée à 47 % « non carbon » fin 2024. Ces trajectoires ne sont pas comparables mécaniquement à la PPE ou aux trajectoires ADEME françaises : elles relèvent de concessions états-uniennes et UK, avec une trajectoire charbon encore longue — sortie du charbon visée pour 2049 selon les engagements publics BHE, soit un horizon qui cadre autant le progrès climatique que le « résidu fossile » du modèle.

3. Innovations / partenariats

Les documents 2025 mettent en avant un cumul d’environ 42,7 milliards de dollars déjà investis dans éolien, solaire et stockage, avec 5,8 milliards supplémentaires annoncés d’ici 2027. Sur les réseaux, BHE annonce environ 27 milliards de dollars de projets d’interconnexion haute tension dans l’Ouest américain — dont une partie déjà engagée — et environ 3 milliards de livres sterling sur 2023–2028 pour Northern Powergrid au Royaume-Uni. Côté nouveaux actifs, la même synthèse corporate cite un chantier solaire d’environ 800 MW en Iowa pour 2027 et une centrale gaz d’environ 465 MW pour 2028 — illustrant la double lecture « EnR » et méthane de pointe.

4. Greenwashing / zones grises

La principale tension n’est pas rhétorique : elle est financière et juridique. PacifiCorp (Oregon / interconnexion Ouest) fait face à une vague de procédures après les gigantesques incendies de 2020 ; S&P Global Ratings a abaissé PacifiCorp au rang « BBB- » en novembre 2025 — à la limé du non-investment grade — en explicitant le risque sur les créances et cautions liées aux jugements et aux procédures accélérées que la presse spécialisée qualifie de « mini-trials » jusqu’en 2028. En parallèle, Reuters rapporte un règlement de 575 millions de dollars avec le gouvernement fédéral au titre des incendies — symptôme d’un passif qui structure la stratégie tout autant que les investissements verts. Sur le fond « climat vs charbon », Utah News Dispatch relève des critiques d’ONG après des prolongations de centrales charbon via la législation locale, dans un contexte où les promesses de transition se heurtent à la préservation d’actifs thermiques ; là encore, ce n’est pas une impression : c’est un choc de temporalités entre communication « net zero » et persistance du fossile sur les réseaux hérités.

5. Positionnement stratégique

BHE aligne un récit « neutralité carbone 2050 » et une montée en puissance non carbonée dans les présentations investisseurs — récit soutenu par des carnets d’investissements réseau et renouvelables à neuf zéros. Mais la même fenêtre 2025–2028 est celle où PacifiCorp doit naviguer entre appels et jugements : Reuters décrit ainsi des développements procéduraux récents sur les dommages « wildfire », sans lever pour autant l’incertitude sur les paiements futurs. Pour le groupe-mère, l’enjeu est de préserver la qualité de signature des utilities régulées — socle des multiples de valorisation — alors que les marchés obligataires scrutent les lignes de crédit et échéances détaillées dans les dossiers SEC.

Verdict WattsElse

Berkshire Hathaway Energy fait tourner à plein régime la machine du capital patient dans les réseaux et le renouvelable ; PacifiCorp, elle, court après les tribunaux et les agences de notation avec la même intensité qu’après les vents. « Transition » et « transition judiciaire » y sont désormais les deux faces d’un même kilowattheure.

Sources : brkenergy.com · brkenergy.com · berkshirehathaway.com · brkenergy.com · insurancejournal.com · reuters.com · utahnewsdispatch.com · reuters.com · sec.gov