CENTRAL TERMOELECTRICA JOSE DE SAN MARTIN (TSM)

1. Modèle économique

Termoeléctrica José de San Martín S.A. exploite la centrale de Timbúes (Santa Fe), mise en service progressivement de 2008 à 2010 : deux turbines à gaz puis unité vapeur en cycle combiné, pour une puissance nette d’environ 865 MW selon la société. Le revenu repose sur la vente d’électricité : l’essentiel est couvert par un contrat d’approvisionnement, le reste sur le marché de gros (MEM). L’actionnariat associe l’État, via Enarsa, à environ 68 % du capital de TSM et des groupes tels que Central Puerto, AES, Enel, Pampa Energía et d’autres pour le_complément_, comme le détaille Letra P — proportions voisines de celles rappelées par El Post Energético (68,3 % pour Enarsa). Chiffre d’affaires consolidé, effectif précis et plan de capex ne figurent pas dans les pages publiques consultées ; pas de données ADEME, PPE3 ou rapports CSRD liées à cette entité argentine dans les sources françaises usuels — le cadre européen ne s’applique pas directement.

2. Impact réel

L’impact climatique est celui d’une génération fossile : le site revendique un rendement d’environ 56 % en cycle combiné contre ~35 % en cycle simple initial, ce qui réduit l’intensité carbone par kWh par rapport à une vieille flotte ouverte — sans en faire une production « bas-carbone » au sens du accord de Paris. Le parc est dual gaz naturel / gas-oil ; la fiche technique mentionne un stockage diesel volumineux (ordre de 40 millions de litres, huit réservoirs) sur la page « unidades ». Aucun pourcentage d’énergies renouvelables ni agrégat CO₂ annuel n’est publié de manière exploitable sur le site corporate au moment de la rédaction ; la comparaison avec les trajectoires de la PPE ou les fiches Connaissance des Énergies reste donc indicative : TSM incarne la rigidité fossStructure du système argentin, pas une trajectoire de transition affichée.

3. Innovations / partenariats

Le narratif technique repose sur des turbines Siemens SGT5-4000F et sur l’ingénierie « clef en main » historique du complexe (TSM, historique 2005-2010). Côté territoire, en janvier 2026, la centrale a livré des outils électriques à la commune pour le projet « Taller Verde Timbúes » (valorisation de déchets verts), rapporté par La Capital — geste local louable, distinct d’une stratégie bas-carbone à l’échelle de la centrale. Les « partenariats » décisifs aujourd’hui sont juridiques et budgétaires : Loi de budget 2026 (n° 27.778), décret 286/2025 (liquidation d’Enarsa, cadre repris par la presse spécialisée), et transferts depuis les fideicomisos FONINVEMEM vers les sociétés anonymes — mécanisme décrit dans la presse et sur le Formulaire 20-F de Central Puerto pour la participation minoritaire.

4. Greenwashing / zones grises

Première zone grise chiffrée (2026) : l’article 66 de la Loi de budget 2026 exonère l’impôt sur les sociétés lors du passage des actions des fideicomisos « Central Térmica Timbúes » et Belgrano vers Termoeléctrica San Martín S.A. et sa jumelle, en traitant l’opération comme une « réorganisation ». El Post Energético (6 janvier 2026) estime les actifs restitués par fideicomiso à environ 300 millions de dollars par usine et l’économie d’impôt à plus de 100 millions de dollars par centrale au taux de 35 %, soit l’ordre de 200 millions de dollars au total non perçus par l’État — tension éthique et budgétaire au moment de vendre des actifs stratégiques. Deuxième tension documentée : Letra P rapporte que les actionnaires privés (environ 32 % à San Martín) accusent Enarsa de sous-maintenance, retards d’assurances et politique salariale ayant fait basculer les installations vers des arrêts évités de justesse entre avril et juin — risque de dégrafer la « fiabilité » brandie sur le site TSM (« sostenible », « muy bajas emisiones ») sans bilan GES audité public. Ne pas confondre avec une autre « TSM » hors Argentine : ici, ville (Timbúes), puissance (865 MW) et bataille Enarsa alignent l’identité.

5. Positionnement stratégique

TSM et TMB forment, selon la presse, un bloc proche de 1 700 MW, comparable en puissance à l’ensemble du parc nucléaire argentin — signal de l’enjeu systémique. Le gouvernement Milei accélère la privatisation des actifs Enarsa ; TN (avril 2026) situe TSM dans la liste des cibles. Pour un lecteur WattsMonde rangé « Pétrole & Gaz », TSM est le point de terminaison du gaz et du diesel dans la filière : sa valeur tient autant aux barils équivalents brûlés qu’aux mégawatts affichés.

Verdict WattsElse

La transition, ce n’est pas le cycle combiné tout seul : c’est qui paye l’ardoise. En 2026, TSM illustre la fusion d’une infrastructure gazière critique, d’une raboteuse fiscale documentée et d’un conflit de gouvernance à vif — le kWh le moins cher pour le budget peut coûter cher au filet électrique.

Sources : tsm.com.ar · letrap.com.ar · postenergetico.com.ar · tsm.com.ar · connaissancedesenergies.org · lacapital.com.ar · futurosustentable.com.ar · sec.gov · tn.com.ar