China Guodian Corporation

1. Modèle économique

En août 2017, le Conseil d’État avalise la fusion de China Guodian et de China Shenhua : Shenhua absorbe Guodian et la structure rebaptisée China Energy Investment Corporation devient l’architecture juridique under communiqué SASAC sur la fusion de 2017. Le cœur de l’activité « production électrique » se lit désormais dans les disclosures de GD Power Development : capacité installée consolidée 111 733 MW au 31 décembre 2024, en hausse de 6,1 GW sur un an selon une synthèse CHN Energy sur les résultats 2024 de GD Power.

La vente de courant domine la ligne P&L : 459,46 milliards de kWh produits par GD Power sur 2024 (+2 %), pour un chiffre d’affaires de 179,18 milliards de yuan et un résultat net de 9,83 milliards de yuan, en forte hausse, selon une reprise des comptes annuels dans l’article MarketScreener sur les résultats 2024 de GD Power. L’effectif « ~124 000 » encore attaché aux bases Wikidata/Wikipedia à l’étiquette *China Guodian* n’a pas été resynchronisé dans les flux publics après la fusion dans les sources consultées ici ; l’agrégation salariale relève désormais du groupe China Energy au sens SOE élargi, sans lien chiffré vérifiable unique pour 2025.

2. Impact réel

Au 31/12/2024, GD Power détaille 74 629 MW de thermique (dont charbon comme socle opérationnel), 14 950 MW d’hydro, 9 839 MW d’éolien et 12 314 MW de solaire dans la même synthèse CHN Energy. La proportion d’« énergies propres » consolidées chez cet opérateur dépasse 33 %, ce qui recoupe la lecture d’un parc national chinois où EnR et charbon montent ensemble décrite hors frontières européennes par rapports externes.

En aval, une communication financière du groupe liste 227,3 TWh injectés dans le réseau et valorise une réduction CO₂ « évitées » estimée à 186,6 millions de tonnes en 2024 via une prise en compte de la composante peu carbonée des actifs combinés dans l’avis Hong Kong Exchange – China Energy 2025. Côté quasi-100 % renouvelable, Longyuan Power — autre bras historique du complexe éolien ayant précédé le rapprochement — affiche 41 143 MW d’« énergies non fossiles », dont 30,4 GW d’éolien après +7,5 GW nets sur l’année, selon le point sur le rapport 2024 de Longyuan.

Raccrocher ce profil aux trajectoires européennes (PPA, fermetures pilotées comme en PPE3) serait trompeur : la logique publique et industrielle à Pékin est celle du dual track sécurité/transition, pas du *coal phase-out* à l’européenne.

3. Innovations / partenariats

Sur la valorisation projet, GD Power cite 18,04 GW de dossiers renouvelables nouvellement avalisés durant 2024 ainsi qu’1,67 milliard de yuan supplémentaires versés au développement hydro du fleuve Dadu dans la note CHN Energy déjà citée.

Longyuan dit avoir mis en chantier ou annoncé le premier site mondial d’éolien flottant couplée à aquaculture comme vitrine techno-industrielle domestique dans le même communiqué 2025 sur Longyuan.

En aval de chaîne, un mémo industriels sur les parts de turbines en Chine 2025 (Goldwind) classe China Energy parmi les grands acheteurs d’éolien terrestre, ce qui cristallise une dépendance fournisseur concentrée coté équipements.

4. Greenwashing / zones grises

Les marges thermiques boostées (+75 % de résultat net chez GD Power en 2024 d’après MarketScreener) reposent précisément sur le pilier fossile domestique, difficilement conciliable avec un récit « tout vert ».

Plus largement pour le pays-hôte du groupe : le duo CREA / Global Energy Monitor recense 66,7 GW de nouvelles capacités charbon « approuvées » en Chine durant l’année civile 2024 dans le rapport sur le charbon chinois au second semestre 2024.

La presse française relaie également la mise en chantier soutenue de centrale charbon domestique susceptible de rivaliser avec la neutralité carbone, via un angle actualité AFP recueilli par Connaissance des Énergies.

Enfin — et c’est là qu’entre le risque géopolitique des promesses COP — Reuters cite des travaux de recherche décrivant un soutien continu à des projets charbon « captifs » à l’étranger, malgré l’interruption annoncée en 2021 (article Reuters d’avril 2025).

5. Positionnement stratégique

Le groupe incarné par Guodian poursuit deux paris parallèles : capturer la rentabilité du charbon pour financer capex verts et garantir réseaux, tout en capitalisant sur des filiales cotées et des quotas EnR démontrables lors des roadshows financiers décrits sur la page corporate CHN Energy en anglais.

Le signal stratégique n’est pas un basculement complet vers la décarbonation profonde européenne, mais la confirmation d’un modèle d’Empire Énergétique capable d’articuler turbines et chaudières tant que la géopolitique du CO₂ rest secondaire localement aux impératifs d’autosuffisance.

Verdict WattsElse

China Guodian n’est plus un nom visible en bourse : c’est désormais le fossile dorsal qui paie les éoliennes du showcase, dans un jeu où les GW EnR nouveaux avalisés masquent encore des GW charbon systémiques — et où le dual listing patrimoine/cible climatique sera réglé hors Bruxelles, à Pékin.

Sources : en.sasac.gov.cn · ceic.com · in.marketscreener.com · hkexnews.hk · ceic.com · goldwind.com · energyandcleanair.org · connaissancedesenergies.org · reuters.com · ceic.com