Công ty CP Nhiệt điện Hải Phòng

1. Modèle économique

La société exploite une centrale thermique au charbon de 1 200 MW (quatre groupes de 300 MW), au sous-bitumineux importé ou tiré du réseau national selon les périodes — profil matériel décrit par le suiv de parc mondial (suivi parc charbon). Le cœur du revenu, c’est la vente d’électricité au compte du système piloté par EVN, avec une exposition directe au dispatch, aux prix de marché concurrentiel et à la volatilité du combustible. En 2025, le chiffre d’affaires est rapporté à 9 772,24 milliards de VND pour un bénéfice net après impôts de 387,25 milliards de VND dépassant les cibles révisées (bilan opérationnel 2025) ; une base conservatrice sur l’effectif situe l’entreprise autour de 800 salariés (agrégats type « company profile » 2024 repérés sur les bases financières vietnamiennes). La direction a mis en avant un remboursement intégral de la dette financière à fin 2024 malgré des quarts déficitaires ponctuels liés à la maintenance (flash résultats). Les actionnaires ont perçu un dividende de 300 VND/action (3 %) payé début 2025 (politique de distribution).

2. Impact réel

Il n’y a pas, dans les éléments publics recensés, de bouquet EnR ou de trajectoire de décarbonation de type « diversification du portefeuille » : l’impact climatique direct est celui d’une combustion fossile à grande échelle, avec des émissions de GES et de polluants atmosphériques liés au charbon — le parc est explicitement classé charbon dans l’inventaire sectoriel (fiche technique). L’actionnariat public a financé des filtres à gaz (FGD) pour rapprocher l’exploitation des exigences locales (investissement traitement des fumées), ce qui améliore certains extrants réglementaires mais ne change pas l’ordre de grandeur carbone du kilowattheure. À titre de repère géopolitique de filière, le Viêt Nam reste présenté en France comme un pays où la transition peine à rattraper l’addiction au charbon malgré les annonces de plans successifs (cadrage filière Viêt Nam) — comparaison utile pour le lecteur européen, distincte du PPE français qui ne lie pas directement cet opérateur.

3. Innovations / partenariats

Le « technique » visible côté public relève surtout de la conduite d’exploitation et de l’efficacité énergétique du charbon : l’actionnaire EVNGENCO2 met en avant une baisse de la consommation spécifique de 23,64 g/kWh entre 2024 et 2025 (performance 2025). Sur le volet logistico-opérationnel, l’entreprise affiche un stock stratégique d’environ 1,31 million de tonnes de charbon en amont du pic 2026 et une production cible nationale supérieure à 6,84 TWh annoncée par les autorités (préparation saison sèche). Rien n’indique, dans ces communiqués, de pivot technologique hors filière thermique classique.

4. Greenwashing / zones grises

La tension documentée la plus lourde n’est pas rhétorique : la Procureure générale suprême du Viêt Nam a validé des mises en accusation contre 74 personnes pour manipulation de données de surveillance environnementale, dans une affaire où la centrale de Hai Phong est explicitement citée parmi les sites concernés, aux côtés d’autres thermiques (synthèse procédure) — le schéma décrit par la presse économique locale va dans le même sens (angle « business sous enquête »). Autre zone grise structurelle : la dépendance au charbon et aux chaînes d’approvisionnement (historiquement sensibles aux tensions sur le dispatch comme sur les volumes livrés) se combine à une exposition de long terme à la recomposition du mix du PDP8 et du partenariat JETP, où le pays articulate plafonds de capacité charbon et montée des renouvelables à l’horizon 2030-2050 (cadrage plan national). Tant que l’outil reste thermique pur, tout discours « vert » repose sur des suffixes technologiques (FGD, efficacité) plus que sur un changement de modèle.

5. Positionnement stratégique

Le signal 2025-2026 est double : sécurité d’approvisionnement affichée pour le pic, rentabilité retrouvée et bilan financier renforcé selon EVNGENCO2 (bilan 2025), mais production réalisée en retrait par rapport aux plans initiaux (ordre de grandeur 85 % du target électrique retenu dans le même article), ce qui trahit une dépendance au régime de fonctionnement du réseau. Eu égard au contexte vietnamien « promesses climat / charbon tenace » (lecture sectorielle), Hai Phong incarne l’outil de pointe du réseau tout en portant le risque réputationnel des affaires de données.

Verdict WattsElse

Vous tenez là un actif critique pour la stabilité du système vietnamien et un cas d’école du fossile rentable mais contesté : les chiffres tiennent la route, la crédibilité des mesures environnementales a été attaquée en justice au plus haut niveau — et sans boussole industrielle hors charbon, le temps long climatique reste l’adversaire numéro un.

Sources : gem.wiki · evngenco2.vn · tinnhanhchungkhoan.vn · doanhnhanvn.vn · en.evn.com.vn · connaissancedesenergies.org · en.evn.com.vn · scmp.com · vietnamfinance.vn · en.mae.gov.vn · connaissancedesenergies.org