Công ty Thủy điện An Khê - Kanak

1. Modèle économique

Le cœur du modèle est classique pour une filiale de production d’Électricité du Viêt Nam : vendre au réseau une électricité qualifiée d’énergie renouvelable issue de deux ouvrages en cascade — An Khê (160 MW) et Ka Nak (13 MW) — avec une capacité totale annoncée de 173 MW sur le site de l’exploitant. La maison-mère EVNGENCO2 met en avant un bilan 2025 à 695 millions de kWh produits, soit environ 119,4 % d’un objectif interne fixé à 582 millions de kWh, avec une progression d’environ 34,8 % par rapport à 2024 selon la même source communiquée par EVNGENCO2. En 2024, l’entreprise avait déjà publié une production de 515,5 millions de kWh (environ 94 % d’un objectif de 547 millions de kWh) dans un contexte d’hydraulicité très défavorable (l’eau disponible évoquée à 60–70 % de la normale), selon le compte rendu d’activité 2024. En l’absence de chiffre d’affaires ou résultat net clairement isolés dans les extraits accessibles pour cette fiche, les paiements au budget — 120,09 milliards de dôngs de taxes et contributions en 2024 selon la même source — servent d’indicateur ordre de grandeur de l’ancrage fiscal (alors que le nombre exact de salariés ne figure pas de manière consolidée : un bilan interne évoque tout au plus une mobilisation de plus d’une centaine de personnes lors d’une conférence de fin d’année). Pour 2026, l’opérateur révise prudemment un plancher de production à 545 millions de kWh, ce qui traduit la volatilité hydrologique plutôt qu’une croissance mécanique selon la note de préparation 2026.

2. Impact réel

Sur le bilan climat strictement comptable du réseau, l’hydro évite les émissions d’un parc thermique substituable : la production annuelle se compte en centaines de millions à près de 700 millions de kWh selon les années et la pluviométrie 2025 chez EVNGENCO2, 2024 chez AKHPC. Les indicateurs d’exploitation publiés pour 2024 vont dans le sens d’une utilisation serrée des actifs : indice de disponibilité à 104,45 % par rapport à la cible, et autoconsommation 0,73 %, sous un plafond de 0,75 %, dans le même bilan 2024. En revanche, pour le milieu aquatique, l’impact « net » ne se résume pas aux tCO₂ évitées : la presse décrit un détournement massif d’eau du bassin de la Bà — avec un réservoir Ka Nan / Kanak dont le volume utile est évoqué autour de 285 millions de m³ — vers un autre bassin, avec un débit résiduel vers An Khê présenté autour de 4 m³/s en saison sèche, et des effets sur jusqu’à un million de personnes selon l’enquête de *Thanh Niên*. Aucune fiche des autorités françaises type ADEME ou des syntheses Connaissance des énergies ne traite spécifiquement de ce complexe : la comparaison directe avec la PPE3 n’a donc pas de pertinence documentaire ici.

3. Innovations / partenariats

Le faisceau d’innovation est avant tout ingénierie d’exploitation et maintenance : la communication 2025 met l’accent sur la maintenance préventive, les logiciels de gestion et une organisation de « hiệu quả SXKD » (performance opérationnelle) pour tenir les plannings EVNGENCO2 2025. Les partenariats « visibles » restent ceux de la chaîne publique de l’électricité : EVNGENCO2, EVN, autorités provinciales pour la coordination des crues ; un article sectoriel relie par exemple l’exploitation à des cadres nationaux de prévention des catastrophes dans *Tạp chí Công Thương*. Brevets, levées de fonds ou coentreprises technologiques : non signalés dans les sources consultées pour cette fiche.

4. Greenwashing / zones grises

Le risque n’est pas le « renouvelable fictif » : c’est le découplage entre l’étiquette EnR et le coût hydrologique pour les territoires : *VietnamNet* rapporte des milliers de foyers en rupture de ressource et des eaux polluées qui stagnent faute de courant fluvial en aval du schéma An Khê article en anglais, en echo quantitatif avec la pression sur ~1 million de personnes et le 4 m³/s résiduel évoqués par *Thanh Niên*. Côté lâchers et responsabilités, la radio d’État VOV a couvert des tensions sur les dommages agricoles et la imputation aux opérateurs hydro lors d’épisodes de crue reportage VOV. En novembre 2025, la presse a par ailleurs chiffré minute par minute des débits de lâcher (par exemple des abaissements jusqu’à 1 200 m³/s agrégés sur le périmètre des ouvrages après des pics supérieurs) lors d’une phase de vidange de crue article *Tuổi Trẻ* — le politique restant : qui paie quand l’eau ne coule plus en étiage ou trop en crue ?

5. Positionnement stratégique

La ligne « sûreté + production » se renforce : EVN relate une intégration explicite de la prévention des calamités et de la transparence vers le haut débit dans la feuille de route 2025 note EVN. Sur le marché, l’atout est la capacité à surperformar quand la pluie revient après des années El Niño — la variation 2024→2025 en est la preuve comparaison implicite EVNGENCO2 2025 vs AKHPC 2024. Le signal faible pour l’actionnaires et la gouvernance publique, ce n’est plus seulement le MWh : c’est la capacité à tenir un contrat social sur le bassin alors que les objectifs 2026 sont volontairement prudents cible 545 millions de kWh.

Verdict WattsElse

Ici, le renouvelable n’est pas un adjectif politique : c’est un choix de système qui exporte des électrons et importe des conflits d’eau. Le kilowat-heure est vert ; le fleuve, lui, est rouge vif sur la carte des tension.

Sources : akhpc.vn · evngenco2.vn · akhpc.vn · akhpc.vn · thanhnien.vn · ademe.fr · connaissancedesenergies.org · tapchicongthuong.vn · vietnamnet.vn · amp.vov.vn · tuoitre.vn · evn.com.vn