Fujian Hongshan Thermal Power

1. Modèle économique

L’actif est structuré comme centrale thermique à charbon couplée à un réseau de chaleur : revenus tirés de la vente d’électricité et du service de chauffage industriel et urbain dans la zone économique de Shishi. Selon Global Energy Monitor, la centrale affiche au moins 3 200 MW installés au site d’Hongshan, avec une gouvernance en coentreprise sur les phases II-III China Shenhua Energy 51 % / Fujian Funeng 49 % via l’entité intermédiaire Shenhua Funeng Power Generation. La filiale opérationnelle compte 215 salariés selon l’entrée encyclopédique Baidu Baike. Côté groupe coté 600483.SH, Simply Wall St rapporte pour 2025 un chiffre d’affaires d’environ 14,1 milliards de CNY et une marge nette d’environ 21,3 %, en hausse par rapport à 2024 — signal que l’exposition thermique ne handicape pas mécaniquement les comptes à court terme, mais ne dit rien du risque climatique réglementaire.

2. Impact réel

Le parc est 100 % charbon : deux blocs 600 MW supercritiques (mise en service vers 2011) et deux 1 000 MW ultra-supercritiques (vers 2015), soit des technologies parmi les plus efficaces du charbon classique, détaillées ici. La production combinée électricité–vapeur déplace l’ordre de 5 TWh/an et 5 Mt de vapeur pour le chauffage selon les mêmes éléments encyclopédiques — la cogénération récupère de la chaleur utile, ce qui améliore le bilan énergétique par rapport à un producteur « électricité seule », comme le rappelle le cadrage général de Connaissance des Énergies sur le principe de la cogénération en France. Reste que, par rapport aux trajectoires françaises de sortie du charbon électrique portées par la nouvelle programmation pluriannuelle (cadre PPE), un complexe de cette ampleur en Chine cristallise un écart de modèle : l’efficacité thermodynamique ne supprime pas les émissions massives de CO₂. Pour le périmètre groupe Fujian Funeng, Tracenable totalise 14 305 884 tCO₂e de Scope 1 en 2024 — chiffrage consolidé, non ventilé par site.

3. Innovations / partenariats

Le levier « innovation » est ici surtout ingénierie thermique à très haute pression–température (ultra-supercritique) et monétisation de la chaleur fatale dans une zone industrialo-portuaire : Baidu Baike mentionne aussi 650 millions de CNY investis dès la phase I pour traitement des fumées et dessalement — équipements d’abatage classiques, pas une rupture bas-carbone. La coopération capitalistique Shenhua / Funeng structure l’accès au charbon, aux réseaux et au financement d’extension ; les permis récents de l’unité 5, recensés par Global Energy Monitor, traduisent la persistance d’un narratif industriel « charbon propre et efficace » plutôt qu’un pivot techno vers les EnR de masse.

4. Greenwashing / zones grises

La première zone grise est quantitative et datée : Tracenable attribue au groupe Funeng une intensité carbone de 7 169 tCO2e par million de dollars de chiffre d’affaires en 2024, jugée « moins efficace » que nombre d’utilités cotées ; ce déséquilibre structurel alimente le risque de transition pour tout investisseur ou acheteur d’électricité soumis à des prix implicites du carbone. Deuxième tension : stratégie d’extension contradictoire avec la politique nationale post-2016 des cap thermiques — Global Energy Monitor indique l’unité 5 en pré-construction avec le permis 闽发改网审能源函〔2024〕104号 et l’unité 6 annulée, tout en renvoyant aux restrictions de la NEA et de la NDRC. Enfin, une communication « développement vert » qui met en avant des zéro rejets liquides ou la substitution de chaudières dispersées risque de déplacer l’attention des émissions atmosphériques de CO₂ (éléments descriptifs côté discours d’aménagement local) — écart classique entre propreté de site et neutralité carbone.

5. Positionnement stratégique

Hongshan capitalise sur densité énergétique, cogénération et charbon à haut rendement pour sécuriser l’approvisionnement d’une plaque industrielle chinoise en tension de réseau. La pré-construction de l’unité 5 montre la volonté d’étendre ce modèle malgré un contexte réglementaire qui a déjà cassé l’unité 6 (Global Energy Monitor). Pour Fujian Funeng, la forte marge 2025 (Simply Wall St) offre du cash-flow pour adapter le mix groupe — mais les agrégats carbone 2024 (Tracenable) rament l’effet d’annonce : le marché climatique global ne récompense pas ce type d’actif à l’horizon 2030-2040 comme un actif « vert ».

Verdict WattsElse

Hongshan est le chef-d’œuvre d’efficacité fossile dont la Chine ne peut plus se passer demain — justement parce que demain, ce sera un passif carbone. Cogénération étincelante, feuille de carbone terne.

Sources : gem.wiki · baike.baidu.com · simplywall.st · connaissancedesenergies.org · ecologie.gouv.fr · tracenable.com