Lesotho Electricity Company

1. Modèle économique

La LEC achète et distribue l’électricité sur le réseau national ; son modèle combine l’hydro domestique et une dépendance structurelle aux importations depuis l’Afrique du Sud (Eskom) et le Mozambique (EDM). Le régulateur LEWA fixe les tarifs multi-annuels (exercices 2024-25 et 2025-26) ; en parallèle, la LEC publie ses rapports annuels et mentionne une capacité hydro d’environ 72 MW à la centrale de 'Muela. Face à l’écart entre coût d’achat et tarif régulé, l’État a dû injecter des fonds d’urgence — 300 millions M durant la maintenance 2024-2025 — et contracter un prêt d’environ 650 millions M lié à la période d’arrêt de 'Muela. Selon les éléments disponibles dans la presse, la dette fournisseur vis-à-vis des importateurs atteignait 712,6 millions M début 2025, tandis que les réserves de trésorerie auraient été absorbées. Le chiffre d’affaires consolidé récent n’a pas été retraité ici faute d’extraction détaillée des PDF ; les agrégats financiers publiés par le régulateur dans le rapport LEWA 2024-25 restent la principale piste de vérification pour des données auditées.

2. Impact réel

D’après Climatescope (BloombergNEF, 2025), le pays aurait produit 492,5 GWh en 2024 (+5 % vs 2023), essentiellement en hydro — un mix « vert » par nature, mais insuffisant pour couvrir la demande : la LEC demeure largement dépendante des imports pour approvisionner le réseau. Hors champ direct des objectifs PPE III ou des fiches ADEME (cadre français), la lecture climatique du cas lesothien est paradoxale : faible intensité carbone sur la part domestique, mais empreinte « cachée » régionale via l’électricité Sud-Africaine dont le mix reste majoritairement thermique. L’enjeu n’est pas tant le marketing bas-carbone que la vulnérabilité physique : un royaume montagneux dont le réseau repose sur des lignes d’apport et des partenaires externes fragilisés par la crise électrique australe.

3. Innovations / partenariats

Le relais du neuf passe en partie par la Lesotho Electricity Generation Company (LEGCO) : la phase I du solaire de Ramarothole (30 MW) est opérationnelle ; la phase II annonce 50 MW et 8 MWh de stockage, avec un calendrier de réalisation annoncé autour de 18 mois après signature contractuelle. La direction intérimaire évoque aussi des projets solaires (dont Oxbow à l’horizon 2030) et des partenariats avec des opérateurs privés pour réduire la facture d’import — encore au stade d’annonces. Ces projets ne relèvent pas de la LEC « pure souche » de génération, mais dessinent l’écosystème dans lequel le distributeur doit brancher son futur réseau.

4. Greenwashing / zones grises

La principale zone grise n’est pas une « étiquette verte » mais un déséquilibrium comptable documenté : un dirigeant parle d’un achat d’électricité importée autour de 6 M l’unité contre une vente régulée d’environ 1,45 M l’unité — autant dire un fossé structurel masqué par les subventions, pas par la comptabilité carbone. En parallèle, la gouvernance a été ébranlée : dix cadres, dont le Managing Director, suspendus en mars 2025 pour des soupçons d’improbité, avec un audit médico-légal toujours politiquement sensible ; plus d’une centaine de postes vacants et des accusations de recrutements politiques non qualifiés fragilisent la crédibilité opérationnelle. Une dette de 712,6 millions M envers les fournisseurs régionaux au premier trimestre 2025 confirme l’exposition systémique — risque de coupure si les guichets publics ferment.

5. Positionnement stratégique

Le régulateur LEWA a décrit une trajectoire de tarification et de sauvegarde du service public sous tension ; le gouvernement a renouvelé le conseil d’administration fin 2024 pour enrayer la dérive financière. Stratégiquement, la LEC doit arbitrer entre hausse tarifaire (socialement explosive), subventions budgétaires (rationnées) et accélération des EnR — avec la LEGCO en amont. Dans un secteur Réseaux & distribution où la valeur se joue sur la fiabilité du compteur, le signal dominant reste celui de la liquidité : sans trésorerie, pas de MWh, même « renouvelables » à la source.

Verdict WattsElse

La LEC incarne une utilité africaine prise au piège de la régulation sociale et des prix d’import volatils : son bilan climatique local peut sembler vert, son bilan financier, lui, est rouge vif. Tant que l’écart « six contre un virgule quarante-cinq » ne sera pas traité dans les tarifs ou dans l’État, le discours sur la transition sonnera creux sur les lignes haute tension.

Sources : lestimes.com · lestimes.com · lewa.org.ls · lec.co.ls · lewa.org.ls · global-climatescope.org · ecologie.gouv.fr · ademe.fr · connaissancedesenergies.org · legco.co.ls · lestimes.com · lestimes.com · lestimes.com · lestimes.com · energie-strategie.fr