Minera Zaldivar

1. Modèle économique

Le chiffre d’affaires est celui du cuivre vendu, avec coûts sensibles aux tonnages traités et aux prix du métal ; dans ce schéma, Zaldívar est coexploitée, Antofagasta assurant l’exploration‑production côté opérationnel tel que présenté sur la fiche active du groupe (page dédiée Zaldívar).

Sur la base exclusive des données publiques du groupe au titre de 2025, la part attribuable au groupe Antofagasta s’est établie à 36,7 kt de cathodes de cuivre, en repli de 8 % sur un an, avec un EBITDA de 61,8 M$, un cash‑cost de 3,44 $/lb et une capex mine de 60,8 M$ ; pour 2026, la fourchette projetée tourne autour de 30–35 kt avec un cash‑cost 3,70–3,90 $/lb selon le rapport trimestriel T4 2025. Tel quel, cet exercice reflète mécaniquement une cyclicité forte : quelques milliers de tonnes en moins peuvent léser fortement une marge déjà contenue dans un joint‑venture où chaque partie encaisse ou supporte selon conventions non détaillées publiquement ici les coûts d’adaptation environnementaux du méga‑projet d’extension jusqu’à 2051, budgété 1,2 Md $, selon BNamericas.

Les effectifs précis consolidés uniquement pour Zaldívar ne sont pas trouvés en ligne ; lorsque la presse spécialisée cite un effet territorial (familles‑impactées), ces chiffres doivent être lus comme ordre social agrégé et non effectif définit (BNamericas, synthèse eau / emploi régional). Pas de chiffre de CA périmètre Zaldívar publié isolément : nous ne l’attribuons donc pas.

2. Impact réel

Au plan climat, le site a capitalisé tôt sur l’approvisionnement en bloc 100 % renouvelable : depuis juillet 2020, Colbún alimente le complexe (~550 GWh/an) via un bouquet hydro‑solair‑éolien, avec affirmation d’écarter l’équivalent de quelque 350 000 t de CO₂ par an ; mécanisme posé lors de l’historique communiqué 2018 côté opérateur (accord avec Colbún), complété par la note Corporate Colbún reprise sur la base 2020. Mais réseau électrique propre ≠ neutralité physique totale, car mines et camions gardent une empreinte Scope 1 forte reflétée au niveau groupe : l’activité extraction reste très énergétivore même avec courant sans émissions résiduelles directes ; aucun tableau ADEME, PPE3 ou Connaissance des Énergies ne cible nominativement cette filiale : ils servent uniquement comme boussole française : importer du cathode « réseaux bas carbone » passe par ces standards européens, pas par une fiche publique française sur une SP chilienne donnée (données ADEME / PPE3 non trouvées pour l’entité).

Hydriquement, l’empreinte brute est celle du puits intercepté dans les nappes désertiques ; le dossier légal Chilien résume mieux cette contrainte que n’importe quel argumentaire CSR ; des mesures pénales contre d’autres opérateurs sur le même massif donnent une idée du seuil de vigilance environnementale (chronique tribunal).

3. Innovations / partenariats

L’investissement milliardaire couvre ligne d’emer­gence eau continental → eau marine non traitée ou achat à tiers après 2028, plus infrastructure de désalinisation par osmose inverse ; fenêtre approuvée publiquement jusqu’à la bascule : décision d’EIA officiellement communiquée en mai 2025.

Parallèle électrique : la boucle Colbún reste une référence latino‑américaine de contractualisation verte sur un gisement cuivré (cf. encore communication électricité 100 % renouvelable côté minier). Côté gouvernance sociale groupe, Antofagasta annonce avoir atteint un quota de 30 % de femmes dans ses effectifs en 2025 (culture inclusive publiée) : indicateur groupe, encore à ventiler précisément par actif ; données Barrick JV : synthèses ESG 2024 des co‑titulaires plutôt que tableau unique Zaldívar (Barrick Sustainability 2024 PDF).

4. Greenwashing / zones grises

Le risque commence quand une marketing claim « 100 % renouvelable » fait oublier la bouffée résiduelle d’hydrocarbures mobiliers Scope 1 et la montée rapportée mesurément de l’intensité CO₂ équivalent / tonne Cu du périmètre Mining Division groupe : 1,91 tCO₂e / tCu en 2025, soit plus 9 % vs année précédente, périmètres 1 + 2 y compris contractants (onglet KPIs rapport 2025). Ce double discours : marketing bas carbone côté kWh ; KPI carbone groupe qui repart, illustre le fossé « supply‑chain électrique vs émissions mines ».

Le second foyer de tension est socio‑environnemental et daté 2025, avec une plainte de la comunidad indígena de Peine sur les nouveaux usages d’eau et l’atteinte présumée au territoire ancestral (Business & Human Rights Resource Centre). Il coexiste avec des véto juridiques rejetés sur un dossier concurrent d’« ajustes opérationnels » (tribunal de fond confirmé localement selon El Industrial 2025), signalant une fonction contradictoire réglementaire : fermeté juridiciare sur tel permis ; poursuite associative sur un autre front. Une conciliation judiciaire sur l’aquifère Monturaqui‑Negrillar‑Tilopozo a été homologée alors que la presse généraliste relaie encore la pression politique nationale sur nouvel encadrement de l’eau minière, Reuters du 22 janvier 2025 ; ces articles ne blanchissent pas l’historicité hydrique : ils cloisonnent un contentieux ancien alors que les stress futurs 2028‑2051 restent industriels.

5. Positionnement stratégique

Pour Antofagasta‑Barrick, Zaldívar est un pilier régional résilient tant que le métal joue encore la carte du cuivre conducteur / battery‑grade  contre un mur hydrique légal  ; après 2051 jusqu’aux années de fermeture planifiées en 2054 selon le service d’Évaluation Environnementale chilien 2025, l’entreprise doit boucler la dette physique laissée sous le désert : géotechnique‑stériles‑nappes. Sur le créneau « fournisseur de métal pour infrastructures énergétiques », Zaldívar se vend ainsi indirectement comme acteur des transitions énergétiques mondiales, au prix d’un boulevard capital et réseaux massifs contre‑pariés aux risques sociaux locaux ; aucune directive CSRD ne s’aligne brute sur ces titres london‑NYSE, mais ces investisseurs lisent désormais l’hydrique aussi serré que le cours du cuivre (Mining.com sur le dernier épisode eau).

Verdict WattsElse

Zaldívar n’est pas un distributeur : c’est un producteur‑réseaux à la fois minière et infra, dont les marketing électrique vert cachent encore une partie des .Scope 1 groupe ; gagner jusqu’à 2051, c’est surtout gagner la guerre contre la salinité et contre la désertifi­cation causée par quatre décennies d’aquifères minées — sans quoi aucun KPI « Cu » ne tiendra.

Sources : prod.antofagasta.co.uk · antofagasta.co.uk · bnamericas.com · bnamericas.com · antofagasta.co.uk · colbun.cl · reporteminero.cl · antofagasta.co.uk · web.minerazaldivar.cl · antofagasta.co.uk · s25.q4cdn.com · antofagasta.co.uk · business-humanrights.org · elindustrial.cl · reuters.com · sea.gob.cl · mining.com