Trungnam Group
TrunNam, c’est l’un des plus gros parcs solaires du pays relié au réseau…
À propos de Trungnam Group
1. Modèle économique
Il s’agit bien du Trungnam Group, conglomérat privé vietnamien (énergie, grands travaux, immobilier, numérique), et non d’un homonyme étranger : le siège et la communication corporate pointent vers la plateforme Trungnam Group. Le groupe se présente comme un intégrateur d’infrastructures : centrales solaire, éolien, hydro, lignes et postes — parfois en partenariat avec la banque pour le financement durable des actifs EnR (HSBC Vietnam et Trung Nam). Les revenus consolidés annoncés pour 2025 : 13 686 milliards de VND cumulés au 31/12, dont environ 6 000 milliards issus des centrales électriques (+10 % sur l’énergie par rapport à 2024) — chiffres repris dans le communiqué retour à la profitabilité. Le groupe indique par ailleurs des actifs d’environ 95 000 milliards de VND et une dette totale de 48 300 milliards de VND (dont 18 500 milliards en obligations), pour un ratio dette/fonds propres de 2,9 (communication décembre 2025). Effectif consolidé : non retrouvé dans les extraits vérifiés ; vous resterez sur l’échelle « grand développeur national » plutôt que sur une tête de groupe publique.
2. Impact réel
Côté physique, la presse spécialisée cite une capacité supérieure à 1 610 MW et une injection annuelle de l’ordre de 4,4 milliards de kWh dans le réseau national (capacité et production 2024). L’impact climat « réel » dépend toutefois du mix de marché auquel ces MWh sont rémunérés : tant que des volumes restent en litige avec EVN, une partie du « vert » comptable se heurte au réseau institutionnel vietnamien, pas à un bilan carbone audité type cadre européen. Pour le lecteur français : les dispositifs français de type PPE ou les fiches pays outillées par l’ADEME éclairent un écosystème contractuel différent ; on ne peut pas transposer mécaniquement un pourcentage d’EnR « à la française » sur ce modèle d’acheteur unique.
3. Innovations / partenariats
Trungnam a surfé sur une forme d’innovation institutionnelle : première ligne 500 kV portée par l’investissement privé pour raccorder un méga-parc solaire, ce qui a fait date dans le paysage vietnamien (revue sectorielle ; détail corporate sur les grands ouvrages : positionnement groupe). Côté financement signé du côté banque, l’accord-cadre avec HSBC Vietnam (2022) vise explicitement à déployer davantage d’éolien et de solaire (partenariat HSBC). En parallèle, le groupe gagne l’appel d’offres pour une centrale GNL 1 500 MW à Cà Ná (coût d’investissement communiqué à 57 384,78 milliards de VND, mise en service visée 2030) : annonce groupe, reprise Vietnam News.
4. Greenwashing / zones grises
Le discours « développement durable » (pages durabilité) cohabite avec des tensions chiffrées et documentées. D’abord le contentieux EVN : selon *Vietnam Investment Review* en mai 2024, 813,6 milliards de VND de revenus restaient bloqués pour 687 millions de kWh non payées sur 2020–2022, sur fond de contestation du tarif sur une tranche de capacité du site Thuận Nam (paiements solaires suspendus) ; EVN a publiquement proposé qu’une partie de la capacité sans mécanisme de prix bascule vers le marché de l’électricité (proposition EVN). Ensuite la compliance projet : *VnExpress* relate 86 MW construits sans autorisation d’exploitation initiale complète et des régularisations foncières sur 108 ha (article Ninh Thuận). Enfin la souveraineté de trésorerie : la filiale Trung Nam Thuận Nam faisait état, selon ANTT en juin 2025, de 73 milliards de VND de retard sur trois tranches d’obligations (retard obligataire) — tout en continuant d’annoncer côté holding un plan de résolution des créances douteuses à horizon 2026 (communication 2026). CSRD / rapport ESG détaillé : aucun document d’extra-financier européen n’a été identifié ; la transparence reste à la carte corporate plutôt qu’assujettie au cadre ESG français/européen.
5. Positionnement stratégique
Trungnam joue la carte du champion privé des transitions (EnR + GNL comme pont gaz), dans un pays qui serre la vis sur les tarifs de rachat et le raccordement. Le signal récent combine redressement comptable annoncé (pertes massives en 2023 ramenées à 280 milliards en 2024, puis sortie du rouge en 2025 selon la même communication) et un pivot d’investissement vers un méga-actif fossile importé (Cà Ná GNL). Stratégiquement, le groupe parie sur la double compétence « producteur + transport », mais reste otlée au cadre EVN autant qu’aux marchés obligataires — un équilibriste sur câble haute tension.
Verdict WattsElse
Trungnam incarne l’EnR vietnamienne à l’échelle industrielle, mais son vert se mesure d’abord aux factures payées par l’État et aux échéances obligataires ; tant que 813,6 milliards de dôngs peuvent rester en suspens vis-à-vis d’EVN (VIR, 2024), la transition affichée claque parfois en porte-à-faux entre ambitition climatique et réalité du guichet unique.
Sources : trungnamgroup.com.vn · trungnamgroup.com.vn · trungnamgroup.com.vn · trungnamgroup.com.vn · vnfinance.vn · ecologie.gouv.fr · ademe.fr · nangluongvietnam.vn · trungnamgroup.com.vn · trungnamgroup.com.vn · vietnamnews.vn · trungnamgroup.com.vn · vir.com.vn · en.evn.com.vn · vnexpress.net · antt.nguoiduatin.vn · ecologie.gouv.fr
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