XXVI Holdings

1. Modèle économique

XXVI Holdings Inc. est la holding intermédiaire formée par Alphabet pour boucler la réorganisation amorcée en 2015 : elle ne « vend » pas d’électricité au sens grand public ; elle concentre les participations et clarifie la chaîne de contrôle entre la maison mère cotée et les opérateurs (Google, puis historiquement Waymo, Verily, etc.), ce qui matte aussi certains arbitrages de risques entre sphères « core » et expérimentales. Les agrégats financiers publics restent ceux d’Alphabet : le groupe a franchi pour la première fois la barre des 400 milliards de dollars de revenus annuels en 2025, avec un quatrième trimestre à 113,8 milliards selon la communication officielle relayée par la presse tech (bilan Alphabet T4 2025), et un effectif consolidé de l’ordre de 190 000 salariés dans les dépôts SEC récents — chiffre à lire au périmètre Alphabet, pas au seul nom « XXVI », qui n’a pas d’états financiers séparés lisibles comme une PME. Sur le plan infrastructure, l’opération la plus parlante est l’accord puis la logique de rapprochement autour d’Intersect, annoncé à 4,75 milliards de dollars cash plus reprise de dette le 22 décembre 2025, avec clôture attendue au premier semestre 2026 (dépêche Associated Press) : co-localisation charge / production, catalogue de gigawatts en pipeline, et narration officielle de « ne pas répercuter les coûts sur les clients réseau ». Parallèlement, le guide Capex 2026 vise 175 à 185 milliards de dollars d’investissement, contre 91,45 milliards en 2025 : l’hyperscale devient un métier d’ingénierie électrique autant que de silicium.

2. Impact réel

Côté bilan carbone opérationnel des data centers, Google revendique une baisse de 12 % des émissions « data center energy » (scopes 1 et 2 market-based) en 2024, tout en reconnaissant une hausse de 27 % de la demande électrique serveurs (note de blog juin 2025). Le groupe fait aussi grimper son taux d’énergie « sans carbone » mesuré heure par heure de 64 % à 66 % sur ses réseaux, et annonce un record de 8 GW d’énergie propre ajoutés au portefeuille sur 2024, avec 2,5 GW de nouveaux projets effectivement mis en ligne la même année (mêmes sources). En parallèle, le Scope 3 — chaîne d’approvisionnement — +11 % en glissement annuel en 2024, ce qui adoucit l’image d’une découverplation totale (blog environnement). Pour le lecteur européen, l’enjeu n’est pas théorique : la place croissante des data centers dans la consommation d’électricité nourrit un débat politique et réseau que Connaissance des Énergies documente déjà dans une perspective UE, alors même que l’outil fiscal XXVI reste outre-Atlantique : la physique du compteur, elle, est globale.

3. Innovations / partenariats

Le paquet « hardtech » officialise une verticalisation : accord nucléaire avancé avec Kairos Power, géothermie renforcée avec Fervo, fer de lance annoncé dans le bilan environnement 2025 ; côté silicium, la série TPU Ironwood est présentée comme environ « 30 fois » moins gourmande par flop d’inférence que le premier Cloud TPU de 2018, selon la méthodo interne décrite dans la même note. L’accord Intersect ajoute une couche de stockage longue durée, gaz avec capture (CCS) et algorithmes pour accélérer les raccordements — autant de briques pour colmater l’intervalle entre ambition 2030 et calendrier réel des interconnexions.

4. Greenwashing / zones grises

La pression actionnariale est documentée et datée : une résolution déposée pour l’AG 2026 par Trillium via As You Sow rappelle que les émissions totales d’Alphabet ont progressé de +51 % par rapport à 2019 à fin 2024, en demandant un rapport de trajectoire compatible avec une demande IA en explosion — ce n’est pas un commentaire de blog anonyme, c’est un texte de gouvernance publié en décembre 2025. En face, l’investigation « Google’s Eco-Failures » (Kairos Fellowship, 2 juillet 2025) attaque frontalement la comptabilisation market-based, estime que les Scope 2 ont explosé depuis 2010, et chiffre une hausse de +340 % des prélèvements d’eau entre 2016 et 2024 — jusqu’à 11 milliards de gallons — ce qui alimente le soupçon d’un bilan hydrique sous-politisé. Le communiqué Intersect, lui, assume l’exploration du couplage gaz + CCS (annonce Alphabet) : technologie pivot ou passoire à émissions fossilées si la capture ne scale pas, le marché tranchera, mais la prise de risque est inscrite noir sur blanc.

5. Positionnement stratégique

XXVI Holdings demeure le coupe-circuit juridique ; la stratégie visible est celle d’Alphabet/Google, qui parie sur une course d’infrastructure de 175-185 Md$ (ZDNet France, 5 février 2026) pour ne pas céder le cloud IA, tout en achetant une usine à gigawatts plutôt que de seulement signer des PPA au fil de l’eau. Dans un paysage où Bruxelles pousse un nuage et des data centers plus sobres (stratégie européenne), l’approche américaine « build + own + co-locate » peut accélérer la bascule bas-carbone ou accaparer capacités et files d’attente — tension classique des grands acheteurs d’électricité critiques.

Verdict WattsElse

XXVI ne signe pas vos factures EDF : elle organise la propriété qui permet à Alphabet de doubler la mise en watts et en dollars ; après les promesses d’open Internet, le jeu se joue aux contrats GW, aux SMR et aux eaux sous terraines. La holding ne produit pas le courant ; elle autorise la currification du groupe.

Sources : techcrunch.com · zdnet.fr · abc.xyz · apnews.com · blog.google · connaissancedesenergies.org · asyousow.org · noclimateresultsfound.com · digital-strategy.ec.europa.eu