2i Rete Gas

1. Modèle économique

Cœur d’activité : réseau régulé de distribution, concessions territoriales, facturation de la capacité de réseau et de la fourniture via les PDR. Avant l’opération Italgas, 2i Rete Gas se situait au premier rang italien côté « indépendance » commerciale et détenait une part de marché d’environ 17 % sur la distribution, avec plus de 3,8 millions de clients raccordés. Les derniers comptes publics detailés de cycle antérieur faisaient état, pour 2023, d’environ 815 millions d’euros de revenus ajustés et 546 millions d’euros d’EBITDA ajusté, pour près de 4,9 million de points de comptage et un maillage supérieur à 72 000 km — l’exercice 2024 a, lui, été présenté comme le plus solide de l’histoire de la société en CA consolidé, marge opérationnelle et résultat, sans chiffre unique exploitable ici faute d’accès intégral au détail toutes pages du PDF. Le rachat finalisé par Italgas a été annoncé sur une valeur d’entreprise d’environ 5,3 milliards d’euros, pour 99,94 % du capital ; la structure portait environ 3,2 milliards d’euros de dette financière nette fin 2024, d’où, côté acquéreur, un renforcement d’environ 1 milliard d’euros de capital côté Italgas pour ne pas lâcher la note.

2. Impact réel

La trajectoire carbone s’inscrit dans la logique d’un DSO : les « vrais » gros volumes restent le gaz naturel ; les fiches climat s’appuient donc sur l’électrification de l’énergie achetée et l’efficacité. Le rapport annuel 2024 indique une baisse d’environ 40 % des émissions de scopes 1 et 2 par rapport à 2021, et vise 60 % en 2030, avec 100 % d’électricité couverte par garanties d’origine depuis 2023 ; le biométhane y apparaît comme six sites d’injection raccordés en 2024 et environ 23 000 foyers alimentés en biométhane, soit un pilote à l’échelle d’un acteur de plusieurs millions de PDR. Pour un lecteur formé en France, le parallèle utile n’est pas un alignement PPE3 direct — l’acteur opère en Italie — mais le rappel que le rôle d’un distributeur, dans un pays dont la mosaïque d’importations a été recontextualisée par les crises d’approvisionnement, s’arbitre d’abord sur volume fossile géré puis sur décarbonation par la branche ; la fiche pédagogique de l’ADEME sur le biogaz et le gaz renouvelable rappelle l’enjeu : décarboner la molécule, pas seulement le bilan électricité d’exploitation.

3. Innovations / partenariats

Outre l’extension du maillage de biométhane, l’exploitant a posé l’outil « 2iIoT » de pilotage distants des données réseau, dans l’esprit d’une distribution plus pilotée — critère central pour l’Italgas post-fusion, qui vise de gros rôles de synergie et d’innovation sur le patrimoine intégré : l’horizon 2024-2030 du groupe s’inscrit dans un gros plan d’investissements, autour de 15,6 milliards d’euros annoncés côté Italgas, avec l’idée de quelque 280 millions d’euros de synergies annualisées à l’échéance 2030 en cumulant effets de coût et d’outillage numérique. Après clôture, l’entité Italgas+2i affichait près de 12,9 millions de clients, plus de 154 000 km de réseau et plus de 4 300 concessions.

4. Greenwashing / zones grises

Le risque n’est pas un slogan « 100 % vert » sur le carburant, c’est l’effet d’aubaine du bilan scopes 1-2 d’exploitation : il masque l’empreinte sociétale de la chaîne d’utilisation d’un parc d’abonnés alimenté majoritairement au fossile, tant le biométhane reste un volet marginal sur le volume. L’Autorité italienne a explicitement retenu des atteintes à la concurrence sur 65 zones (ATEM), avec cessions ciblées et « remedies » comportementales : la gouvernance d’exposition d’[environ 600 000 PDR imposés à la cession, avec calendrier suivi, dont il est discuté dans la presse spécialisée], transforme le « grand champion » en acteur *à coupons de surveillance* : les vertus d’intégration de réseau doivent donc se lire en même temps qu’un risque d’[optimisation d’arrière-cour, pas seulement de transition bas-carbone.

5. Positionnement stratégique

La fusion par incorporation de 2i Rete Gas dans Italgas Reti, effective en juillet 2025, enterre la marque autonome au profit d’un pole européen de distribution d’échelle : discours de « champion » vs réalité de plafonds réglementaires et de désendettement du dossier 2i via balance acquéreur. Côté marché, l’accès aux soumissions d’exploitation d’infrastructure locale reste le vrai nerf de la guerre — moins l’innovation R&D qu’un timing antitrust serré.

Verdict WattsElse

2i Rete Gas ne prouvait ni vert ni vils : c’était un grand distributeur gazière italien, désormais digéré par Italgas et bridé sur la concurrence, avec une transition climat *réelle* mais d’amplitude d’exploitant — pas celle, massive, d’un autre modèle de chaleur. L’Histoire rete : champion côté comptes, dissié sous tuteur côté marché — l’Italie, comme les autres, paie d’abord le gaz, puis le décompte de la transparence.

Sources : en.wikipedia.org · finance.yahoo.com · 2iretegas.it · italgas.it · reuters.com · connaissancedesenergies.org · ademe.fr · italgas.it · italgas.it · en.agcm.it · reuters.com