Belwind

1. Modèle économique

Belwind vit d’un modèle très classique de l’éolien en mer : vente d’électricité et sécurisation d’une partie de la rentabilité via les certificats verts fédéraux. La première phase a été financée en 2009 avec un prêt de 300 millions d’euros de la BEI, dans un montage total détaillé autour de 613,9 à 693,9 millions d’euros selon les enveloppes contingentes, ce qui donne l’ordre de grandeur du capex initial. Côté revenus, le cadre belge garantit à Belwind un prix minimum pour ses certificats verts via Elia ; pour les parcs comme Belwind, ce soutien est décrit par Norton Rose Fulbright à 107 €/MWh sur la première tranche de capacité et 90 €/MWh au-delà, pendant 20 ans.

L’actif de 171 MW est opéré dans l’orbite de Parkwind, repris à 100 % par JERA en 2023, puis intégré au mouvement de consolidation avec bp annoncé fin 2024. Selon les éléments disponibles, Belwind ne publie pas de chiffre d’affaires ni d’effectif propres. En revanche, Parkwind indique pour FY2024 une activité très majoritairement alignée sur la taxonomie européenne, avec 95,1 % du chiffre d’affaires, 97,9 % du capex et 98,3 % de l’opex rattachés à des activités jugées durables.

2. Impact réel

Sur le plan énergétique, Belwind reste un actif solide : 56 turbines pour 171 MW, capables d’alimenter l’équivalent de 160 000 foyers. Des bases sectorielles comme Power Technology avancent une production annuelle autour de 550 GWh et environ 160 000 tonnes de CO2 évitées par an ; ce sont des ordres de grandeur cohérents, mais non détaillés dans un reporting public récent propre au parc.

L’intérêt climatique est réel : l’ADEME estime l’éolien en mer à 15,6 gCO2e/kWh sur son cycle de vie, très loin des combustibles fossiles. Belwind s’inscrit aussi dans un système belge déjà massif : les neuf parcs offshore du pays ont injecté 7,054 GWh en 2024, puis environ 6,6 TWh en 2025, soit 8,2 % de la consommation électrique belge. Autrement dit : Belwind ne change pas seul le système, mais il fait partie du socle qui rend l’offshore belge crédible.

3. Innovations / partenariats

Belwind a longtemps servi de terrain d’essai industriel. Parkwind rappelle que le site a accueilli une turbine Haliade de démonstration, ce qui en a fait un laboratoire précoce pour l’éolien offshore européen. Le parc a aussi participé à des programmes environnementaux plus concrets que symboliques : le rapport environnemental 2022 mentionne des travaux sur la restauration d’huîtres, la culture d’algues et la collecte de déchets en mer.

Côté capital, le partenariat structurant reste celui entre Parkwind, Sumitomo et Meewind, avec une architecture actionnariale historiquement répartie autour de 41 % pour Parkwind, 39 % pour Sumitomo et 20 % pour Meewind/Zeewind selon Sumitomo et Meewind. Le signal récent le plus fort reste toutefois la bascule dans la galaxie JERA-bp, avec 5,8 milliards de dollars d’investissements prévus d’ici 2030 à l’échelle du véhicule commun.

4. Greenwashing / zones grises

Le principal angle mort n’est pas la couleur de l’électricité produite, mais la narration. Belwind est réellement renouvelable ; en revanche, il devient aussi une brique “verte” dans le portefeuille d’acteurs qui viennent du thermique ou du pétrole. L’arrivée de bp dans l’histoire, même via joint-venture, expose le parc à une tension évidente : actif bas-carbone exemplaire d’un côté, stratégie de diversification d’un grand groupe fossile de l’autre.

Deuxième zone grise : la dépendance au cadre public. Les certificats verts et l’obligation d’achat via Elia ont été décisifs, et la CREG montre que l’offshore belge reste profondément structuré par le régulateur. Enfin, l’impact environnemental n’est pas nul : le suivi Tethys documente toujours des enjeux de navigation, de biodiversité et d’écosystèmes marins. L’éolien en mer n’est pas “propre” au sens absolu ; il est simplement bien plus défendable que les alternatives fossiles.

5. Positionnement stratégique

Belwind n’est plus un pari technologique : c’est un actif mature, rentabilisé, qui sert désormais de preuve industrielle dans la grande recomposition de l’offshore européen. Son intérêt stratégique tient moins à sa taille qu’à son rôle de pionnier dans un pays qui vise toujours une montée en puissance de l’offshore, avec jusqu’à 5,8 GW dans la zone Princesse Elisabeth et un cadre CfD en pleine évolution.

Le vrai sujet est là : Belwind a gagné la bataille du démonstrateur, mais il entre dans celle, plus rude, de l’intégration réseau, du coût système et de la consolidation capitalistique.

Verdict WattsElse

Belwind est un bon actif vert, pas une icône pure. Il produit du courant décarboné utile, mais sous perfusion réglementaire et désormais enchâssé dans la stratégie mondiale de géants qui arbitrent encore entre transition et rentabilité.

Sources : bp.com · eib.org · eib.org · elia.be · nortonrosefulbright.com · jera.co.jp · parkwind.eu · parkwind.eu · belgianoffshoreplatform.be · power-technology.com · prod-basecarbonesolo.ademe-dri.fr · creg.be · belgianoffshoreplatform.be · tethys.pnnl.gov · sumitomocorp.com · meewind.nl