BP Petrochemicals

1. Modèle économique

Dans le groupe bp p.l.c., l’héritage explicite « pétrochimie » a été cédé en 2020 à INEOS pour environ 5 Md$ : aromatiques et acétyles (phénol, acide acétique, etc.), soit des volumes massifs (l’ordre de 9,7 Mt/an était alors évoqué pour le package). Depuis, la pétrochimie de bp, lorsqu’elle apparaît encore, s’inscrit dans le raffinage intégré et le segment aval « customers & products » : matières premières pour l’industrie chimique européenne, co-produits de raffinerie, B2B carburants. Le site allemand de Gelsenkirchen (Horst, Scholven, hub raffinage–pétrochimie) traitait ~12 Mt/an de brut et employait ~1 800 personnes ; le site approvisionnait l’industrie chimique en flux intermédiaires, avec une dépense d’exploitation sous-jacente d’environ 1 Md$ en 2025 côté bp. Au niveau groupe, bp a publié un bénéfice sous-jacent au coût de remplacement de 7,5 Md$ en 2025 et un flux de trésorerie opérationnel de 24,5 Md$ ; le rapport annuel 2025 consolide l’ensemble des filiales sans isoler un poste « pétrochimie pure » : un chiffre d’affaires propre à l’ex-BP Petrochemicals n’est pas retraçable dans les publications récentes.

2. Impact réel

L’impact climat direct du groupe s’inscrit dans des émissions de Scope 1 et 2 de 34,3 MtCO₂e (2025) reprises par bp dans son bilan de durabilité (quick read) et le rapport annuel / 20-F 2025 ; on y lit aussi l’objectif Net Zero 2050 — alors que l’actualité 2024–2025 a souligné une tendance à la hausse des émissions opérationnelles sur l’exercice précédent. Les produits vendus (Scope 3) restent, pour un intégré pétrolier, d’un ordre de grandeur supérieur (centaines de millions de tonnes CO₂e en équivalent) : la pétrochimie n’y apparaît pas comme ligne séparée. Côté Union européenne, un complexe raffinage–pétrochimie se situe sous le système d’échange de quotas d’émission (ETS) : pas de bascule bas-carbone par simple étiquette « pétrochimie ». La cession opérée par Klesch ne supprime évidemment ni les fumées ni les plastiques : elle les déplace de bilan — et suscite des interrogations en Allemagne sur l’exploitant et la transition locale. Les leviers de sobriété et d’efficacité portés par l’ADEME et, côté France, la PPE3 (feuille de route 2026–2035) s’inscrivent dans un désengagement structurel des chaînes d’énergies fossiles : bp n’y « pousse » plus la pétrochimie, elle cède les carnets d’actif.

3. Innovations / partenariats

Côté « partenariats tech », l’événement structurant reste l’accord historique avec INEOS (2020), qui a débarrassé bp d’une grande partie de sa chimie de base. Plus récemment, l’accord de cession de Gelsenkirchen au Klesch Group (mars 2026), avec reprises d’offtake sur carburants et coke, illustre la logique d’actifs périphériques plutôt que d’innovation de rupture. La réorganisation en amont/aval annoncée sous la nouvelle direction s’appuie sur Meg O’Neill (à partir d’avril 2026 selon le communiqué) : c’est moins un laboratoire de matériaux qu’une table de cessions et de simplification de périmètre.

4. Greenwashing / zones grises

Le discours de Net Zero 2050 coexiste avec un pivot stratégique vers plus d’amont fossile, la réduction des enveloppes EnR annoncée dans la presse spécialisée et, côté comptes 2025, des dépréciations sur le bas carbone et le gaz évoquées autour de 4 Md$ : autant de signaux que l’alignement affiché traîne derrière les priorités de cash et d’actionnariat (Reuters). Dès lors, associer le label pétrochimique bp « transition » sans rappeler l’échelle des Scope 3 et l’historique d’objectifs climat revus à la baisse constitue un risque de greenwashing par la fission comptable (cession d’actifs) plutôt que par la réduction physico-chimique des volumes.

5. Positionnement stratégique

bp joue la cascade de cessions : 20 Md$ de cessions ciblés d’ici 2027, dont plus de 11 Md$ déjà annoncés ou conclus en début 2026, objectif de réduction de coûts structurels porté à 6,5–7,5 Md$ d’ici 2027 après Gelsenkirchen et le dossier Castrol, suspension des rachats d’actions pour préserver le bilan. Dans le sillage d’activismes et de pression actionnariale évoqués par la presse, la pétrochimie n’est plus un relais de croissance : c’est un poids à céder à un repreneur indépendant ou une ligne à gratter des livres. Le Pétrole & Gaz boursier ne valorise guère la patience d’un cycle chimique : il valorise le dividende, la dette maîtrisée et le cash du trimestre.

Verdict WattsElse

BP Petrochemicals en 2026, c’est un label fantôme : la chimie a filé chez INEOS, le dernier grand patch européen file chez Klesch, et le groupe mère ajuste le carnet d’actifs au crible des investisseurs — fission du bilan, pas des molécules dans l’atmosphère.

Sources : bp.com · bp.com · bp.com · bp.com · bp.com · bp.com · reuters.com · climate.ec.europa.eu · lesechos.fr · ademe.fr · ademe.fr · economie.gouv.fr · reuters.com · bp.com · connaissancedesenergies.org · connaissancedesenergies.org · reuters.com · theguardian.com