CAPEX SA

1. Modèle économique

Capex est une entreprise énergétique intégrée argentine : exploration-production d’hydrocarbures en Neuquén, Río Negro et Chubut, complétée par une centrale thermique à cycle combiné de 672 MW, une unité GPL et des activités gaziers dérivés (profil société). Cotée sous CAPX.BA, elle est présentée comme filiale de Compañías Asociadas Petroleras S.A. (profil société). Les revenus consolidés sur neuf mois clos le 31 janvier 2026 s’élèvent à environ 399,9 milliards ARS, en légère hausse par rapport aux 389,5 milliards ARS de la même période un an plus tôt ; le résultat net bascule toutefois en perte d’environ 29,6 milliards ARS contre un bénéfice d’environ 57,1 milliards ARS un an plus tôt (résultats neuf mois au 31/01/2026). L’action affichait début 2026 une variance annuelle défavorable sur la séance citée dans la même publication. Effectif : non disponible dans les fiches agrégées ouvertes consultées (indicateur laissé vide par la base MarketScreener). La diversification « verte » est portée par Hychico (renouvelables).

2. Impact réel

Le cœur de l’empreinte reste pétrolier et gazier — schiste en Vaca Muerta et champs conventionnels — avec une centrale thermique au gaz dont la puissance domine largement le parc déclaré en éolien et solaire (33,5 MW éoliens cumulés Diadema I et II, 20 MW solaires « La Salvación », facteur de charge solaire indicatif 30,5 %) (renouvelables). Le pilote hydrogène annonce 120 Nm³/h de H₂ mélangé au gaz naturel pour un générateur de 1,4 MW (renouvelables). Aucun agrégat public de CO₂ évité ou bilan consolidé n’a été repéré dans les références françaises type ADEME ou dans les livrables PPE III pour cet opérateur — ce qui est cohérent hors périmètre UE : l’échelle climatique demeure assise sur les combustibles fossiles et le gaz de schiste décrit par la presse métier (forages Vaca Muerta).

3. Innovations / partenariats

En juillet 2023, Trafigura prend en charge 30 % des coûts du premier pad en échange de 30 % de la production sur douze ans, avec fenêtre pour étendre l’accord (Oil & Gas Journal). La fracturation du jeu de quatre puits (PAD 1050) est réalisée avec Halliburton en janvier 2025 (Oil & Gas Journal). Les PPA CAMMESA encadrent les éoliennes Diadema ; le solaire « La Salvación » est majoritairement couvert par des contrats MATER pour 85 % de la génération (renouvelables). En 2024, la presse sectorielle relève le rachat à la Société financière internationale (Banque mondiale) de parts dans les blocs Loma Negra et La Yesera pour 3,5 millions USD, avec engagements d’investissement et prolongation de concessions (Data Energía).

4. Greenwashing / zones grises

La tension la plus nettement chiffrée et datée est comptable : sur les neuf premiers mois clos fin janvier 2026, la perte nette d’environ 29,6 milliards ARS succède à un bénéfice d’environ 57,1 milliards ARS sur la fenêtre comparable — synthèse Capital IQ relayée par MarketScreener (résultats neuf mois au 31/01/2026). La même fiche affiche un ESG MSCI « CCC », signal faible pour les stratégies « durables ». La communication corporate promet rapports GRI et plan de durabilité (durabilité), mais l’écart entre un pilote H₂ de 1,4 MW (renouvelables) et une centrale gaz de 672 MW (profil société) impose de relire les slogans de transition à l’aune du bilan technique. Litiges ou sanctions : aucune trace trouvée dans les sources ouvertes citées ici.

5. Positionnement stratégique

Capex mise sur Vaca Muerta comme moteur de volumes tout en empilant les MW EnR pour sécuriser image et PPAs argentins — schéma hybride fréquent chez les producteurs locaux reliant traders et finance multilatérale (Oil & Gas Journal, Data Energía). Les extensions de concessions à Río Negro et les engagements financiers associés restent le levier pour transformer promesses et parts repprises en production profitable (Data Energía).

Verdict WattsElse

Capex incarne l’Argentine énergétique à deux vitesses : forages et gaz pour les flux, éoliennes et pilote hydrogène pour la narration — pendant que le billette peso imprime dans le résultat ce que les barils ne compensent pas toujours (résultats neuf mois au 31/01/2026).

Sources : finance.yahoo.com · ch.marketscreener.com · capex.com.ar · ogj.com · dataenergia.ar · capex.com.ar