Celsia S.A.

1. Modèle économique

Celsia se présente comme une « entreprise duale » : production (hydro dominante, complément thermique, éolien et solaire), distribution et services, avec une poussée commerciale sur l’électricité « verte » hors réseau et l’efficacité énergétique (résultats 2025). En 2025, le groupe rapporte environ 5,39 billions de pesos colombiens de revenus consolidés (− 20,7 % sur un an, effet prix et moindre recours thermique après la sécheresse), un bénéfice net de 360 milliards COP (+ 6,6 %) et une marge EBITDA de 30,9 % contre 21,9 % en 2024 (analyse résultats 2025), cohérente avec une année où l’hydraulique retrouve des apports après l’épisode El Niño. La direction met en avant le programme EnergizarC 2026 (désendettement cible sous 3,8 billions COP et programme de rachat d’actions avec un encours résiduel évoqué autour de 134 000 millions COP sur le mécanisme ordinaire) pour verrouiller le coût du capital (feuille de route EnergizarC, assemblée et redistribution 2026). Une nouvelle bout en train d’être capitalisée : une filiale dédiée à l’efficacité énergétique, portée sur des actifs d’environ 650 milliards COP et un chiffre d’affaires annuel projeté voisin de 150 milliards COP, avec vocation régionale (création de la société d’efficacité).

2. Impact réel

L’entreprise mise sur une montée en puissance des EnR : objectif affirmé de 1 000 MW solaires et éoliens opérationnels d’ici 2027, à partir de 339 MW exploités et 300 MW en chantier au moment où le dossier était détaillé publiquement (portefeuille vendu par Mainstream). Côté climat et biodiversité, le rapport intégré 2023 revendique une neutralité carbone certifiée (Icontec) et plus de 700 000 arbres plantés dans le cadre du programme ReverdeC (rapport intégré Celsia), ainsi que 412 261 bénéficiaires de programmes d’investissement social sur la même fenêtre de reporting. Ces indicateurs reflètent surtout un bilan sociétal intra-américain : aucune fiche institutionnelle ADEME, ni lecture PPE3 française, ne croise cette société à ce jour dans les corpus accessibles ; la comparaison pertinente reste les plans nationaux colombiens de décarbonation et les corridors interconnexion/transmission dont dépend réellement l’absorption du renouvelable.

3. Innovations / partenariats

Au-delà du rachat par Celsia, annoncé en avril 2025, d’un portefeuille de 675 MW (trois photovoltaïques, deux éoliens) développés par Mainstream (communiqué Mainstream), le groupe étend son maillage industrialo‑corporatif avec Cubico autour du solaire distribué en Colombie (coentreprise Cubico-Celsia). Sur le terrain technique, Solar Palmira 2 s’est distinguée comme première centrale PV pilotée avec stockage dans le pays (référence Meteocontrol). À l’international, Celsia conditionne plus de 1,2 milliard de dollars d’investissements EnR au Pérou visant 1,2 GW d’ici 2028, dont le parc éolien de Caravelí (218 MW) attendu pour 2026 (annonce Bloomberg Línea), structuré autour d’un véhicule d’investissement Celaris Energy et d’une plateforme de commercialisation « 100 % EnR » (double annonce Pérou). Un fonds de 300 millions de dollars — dont 60 millions apportés par Celsia — avait été évoqué pour financer ce pivot (La República).

4. Greenwashing / zones grises

Le discours « vert » bute sur des échecs industriels documentés : en février 2024, trois grands opérateurs, dont Celsia, renoncent à douze projet éoliens représentant quelque 6,9 GW potentiels en La Guajira, au motif d’instabilité juridique et de blocages communautaires (enquête Tuuputchika) ; la direction publie alors une information véhiculant les motifs de désengagement officiels. Parallèlement, le parc thermique résiduel reste stratégique : 6 millions de dollars ont été mobilisés pour sécuriser l’approvisionnement en gaz de la centrale Tesorito, dans la foulée du lancement envisagé d’une extension Tesorito II (~200 MW) (dépêche MarketScreener). Sur le plan financier, le premier paradoxe climatique est chiffré : en 2024, l’EBITDA consolidé retombe de 19,4 %, à environ 1,49 billion COP, victime prolongée d’un El Niño qui réduit l’hydro et impose plus de thermique (témoignage Portafolio) — autant que l’entreprise elle-même l’expose dans son propre communiqué de résultats 2024. Enfin, la direction interpelle ouvertement les autorités sur la paralyse des projets renouvelables et réclame une stabilité fiscalo-réglementaire indispensable aux investissements (reportage BNamericas).

5. Positionnement stratégique

Celsia ambitionne une triple boucle financière-commerciale-géopolitique : désendetter, rendre jusqu’à ~40 % aux actionnaires sur l’exercice 2025 tout en poursuivant EnergizarC (synthèse retour actionnarial), puis recycler le capital hors des goulets colombiens via le corridor péruvien. Dans un secteur américain où les permissions environnementales et la consultation communautaire dictent désormais le calendrier, la société mise sur des acquisitions de portefeuilles mûrs, des véhicules de co-investissement et une commercialisation industrielle verte pour ne pas perdre le fil face aux concurrents multinationaux également en recul sur La Guajira.

Verdict WattsElse

Celsia incarne une transition énergétique capitaliste sous contraintes physiques et politiques brutes : lorsque El Niño tasse l’hydro ou que La Guajira bloque les éoliens, c’est au gaz et aux frontières qu’elle se réfugie — jusqu’à ce que le Pérou prouve, ou non, que le pari 1,2 GW / 1,2 milliard $ tient la route.

Sources : celsia.com · elcolombiano.com · celsia.com · celsia.com · elcolombiano.com · mainstreamrp.com · reporteintegrado2023.celsia.com · prnewswire.com · cubicoinvest.com · meteocontrol.com · bloomberglinea.com · celsia.com · larepublica.co · tuuputchika.com · celsia.com · marketscreener.com · portafolio.co · celsia.com · bnamericas.com · celsia.com