Central Termosolar Uno

1. Modèle économique

Le cœur du métier est celui d’une IP classique : concevoir, financer, posséder et faire tourner une centrale CSP dont les revenus tiennent historiquement au tarif de rachat promis au moment de l’investissement — avant les réformes successives du cadre électrique espagnol. Sur l’exercice 2023, les comptes déposés et repris par la presse économique espagnole font état d’un chiffre d’affaires d’environ 41,15 M€, d’un résultat net positif d’environ 2,64 M€ et d’un EBITDA d’environ 31,84 M€ (classement Economia Digital). Le profil industriel reste cohérent avec une centrale amortie mais toujours intensive en OPEX, maintenance et services groupés. Le financement historique de la filière Andasol a inclus un prêt de 116,7 M€ de la BEI pour le projet (puissance et production par unité indiquées dans la fiche projet) (projet BEI Andasol). Pour le tableau actionnarial au moment des investissements de bout en bout, la littérature de marché et les bases sectorielles évoquent encore la combinaison ACS / Cobra et Solar Millennium sur les unités Andasol (profil Alimarket) — à manier comme photographie d’époque, pas comme état civil actuel détaillé sans extrait du registre à jour.

2. Impact réel

Sur le papier, un actif CSP avec stockage prolonge la production au-delà du soleil zénithal : la fiche technique publique cite environ 7,5 heures de stockage thermique par sels fondus pour Andasol-1 (fiche NREL SolarPACES) et la BEI mentionne pour chaque unité de ce type une production de l’ordre de 150 GWh/an dans la fiche projet citée plus haut. À l’échelle européenne, le solaire à concentration est aujourd’hui surtout un capital historique : les baromètres récents décrivent une capacité CSP quasi stagnante en UE, loin de la dynamique du photovoltaïque (baromètre Eurobserv’ER 2025, PDF). Côté France, la PPE reste le repère de trajectoire électrique décarbonée (page ministérielle sur les PPE) ; elle ne « choisit » pas Andasol, mais elle rappelle que l’argument climat d’une centrale espagnole se juge autant sur le MWh réellement injecté que sur la solidité du cadre contractuel qui autorise cet injection pendant vingt ans. Pour cadrer la technologie, la fiche pédagogique française sur le solaire à concentration cite d’ailleurs explicitement le complexe Andasol (150 MW) comme cas d’école de troughs (Connaissance des Énergies).

3. Innovations / partenariats

L’« innovation » d’Andasol-1 est avant tout chronologique : première grande vague de troughs + stockage à l’échelle commerciale en Europe, avec un parc de capteurs et un circuit de sels dimensionnés pour lisser la production (NREL SolarPACES). Le volet partenariats est public : BEI, subvention UE et ingénierie EPC mentionnées dans la documentation de projet (BEI). Côté gouvernance comptable récente, les flux mercantiles espagnols signalent un changement d’auditeur au profit de Deloitte Auditores SL au 10 mars 2026 sur la fiche société telle que publiée par le registre d’entreprises (Infonif / Economia3), tandis qu’Axesor note des mouvements de mandataires (révocations d’apoderados) au 28 avril 2026 (fiche Axesor) — signe d’une holding technique qui reste sensible aux recompositions de pouvoir derrière le compteur.

4. Greenwashing / zones grises

Ici, le risque n’est pas un slogan marketing : c’est un carcan juridique chiffré. Dans le volet CIADI / Espagne suivi par la base UNCTAD, les demandeurs ont porté une réclamation initiale de 196 M€ ; la sentence finale retient 101 M€ hors intérêts, le contentieux portant sur le retrait rétroactif des conditions de rémunération (fiche du différend). Le 4 mars 2026, la Cour suprême du Royaume-Uni confirme dans l’affaire *The Kingdom of Spain v. Infrastructure Services Luxembourg S.À.R.L.* que l’Espagne ne peut pas invoquer l’immunité souveraine pour empêcher l’enregistrement de cette sentence arbitrale au Royaume-Uni — tout en rappelant que l’exécution matérielle sur des biens d’État peut rester le théâtre d’une nouvelle bataille (arrêt UKSC). La presse anglophone résume l’enjeu : paiement d’une créance passée à environ 120 M€ avec les intérêts au moment du jugement (Reuters) — ordre de grandeur à lire avec la décision judicialisée et non comme ligne de bilan d’Andasol-1. Enfin, le modèle SPV pose une zone grise industrielle : sur des véhicules voisins de la même famille de nom, les annuaires peuvent afficher un effectif inchangé à zéro, synonyme de dépendance opérationnelle au groupe industriel et aux prestataires (annuaire Informa sur Manchasol-1) : information structurelle, pas un procès en greenwashing.

5. Positionnement stratégique

Andasol-1 Central Termosolar Uno reste un reflet physique de la transition espagnole des années 2000 : EnR à haute intensité de capital, stockage intégré, exposition politique extrême dès lors que l’État remet en cause le contrat social de l’électricité renouvelable. Dans un marché européen du CSP qui ne décolle plus comme le photovoltaïque (baromètre Eurobserv’ER, PDF), la valeur résiduelle de l’actif se lit autant dans les comptes 2023 (Economia Digital) que dans la capacité à monetiser — ou à voir contre-mobiliser — les legacy awards du droit international des investissements (UNCTAD, UKSC).

Verdict WattsElse

Central Termosolar Uno, sur Andasol-1, ce n’est pas une story photovoltaïque : c’est une rente physique (sels, vapeur, miroirs) embrochée sur une rente politique toujours attaquable — et, au printemps 2026, sur une créance d’État comptée à neuf chiffres dont le verrou souverain vient de sauter une maille à Londres.

Sources : empresas.economiadigital.es · eib.org · alimarket.es · solarpaces.nrel.gov · eurobserv-er.org · ecologie.gouv.fr · connaissancedesenergies.org · infonif.economia3.com · axesor.es · investmentpolicyhub.unctad.org · supremecourt.uk · reuters.com · informa.es