CLECO

1. Modèle économique

Cleco Corporate Holdings pilote avant tout Cleco Power, groupeverticalement intégré régulé (production, réseaux, commercialisation au détail) pour environ 298 000 clients répartis sur 24 paroisses et une flotte nominale déclarée de environ 2 676 MW lors de l’annonce de vente aux acquéreurs, selon le communiqué commun Stonepeak/Bernhard. L’entreprise décrit encore une vitrine « 100 % régulée » avec tarification, clauses de recoût du carburant et mécanisme de prix détaillés dans une présentation investisseurs EEI novembre 2025: en 2024, un roe autorisé de 9,7 %, une enveloppe équity en 52 % et une augmentation des revenus de base au détail présentée autour d’environ 117 M$ (avec mécanisme de partage jusqu’à 10,5 % avant répartition selon leur propres barèmes). Le capital d’investissement rapporté dans le gabarit EEI ESG de Cleco Power pour 2024 est de 267 M$ (template EEI ESG 2024). Une activité wholesale subsiste hors du cœur résidentiel, mais le périmètre a été resserré : la même présentation rappelle la cession des actifs « Cleco Cajun » réalisée pour boucler le retour au modèle utilities intégré. Le montant précis du chiffre d’affaires consolidé annuel en dollars doit être lu dans les [Form 10-K / 10-Q consolidés]

(https://www.cleco.com/about/sec-filings) — il n’a pas été recopié ligne par ligne dans ce dossier pour éviter tout arrondi abusif. Le dossier critique se joue désormais côté gouvernance : le communiqué du 27 avril 2026 confirme l’entrée prévue au capital de Stonepeak (majorité) avec Bernhard Capital Partners, avec maintien à Pineville, 1 200 salariés** et validations réglementaires à venir.

2. Impact réel

Sur les faits vérifiables, Cleco [réduit mécaniquement l’empreinte carbone quand elle sort du solide et achete davantage au gaz] : le mix énergie / génération est passé pour la part charbon/petcoke à 43 % des MWh en 2021 contre 6 % en 2024, le gaz naturel à 92 %, le reste en valorisation de chaleur fatale, selon le diagramme officiel novembre 2025. Les émissions Scope 1 seraient ainsi tombées à 4,22 millions de tonnes en 2024 contre 7,51 Mt en 2021 (référentiel EEI ESG 2024) — soit une baisse massée, mais porteuse d’un paradoxe français : aucun lien direct avec la Programmation pluriannuelle de l'énergie (PPE3) ou les fiches méthodo ADEME pour cette filiale américaine ; aucune fiche française dédiée n’a été retrouvée. L’entreprise [affiche] une ‑50 % d’émissions absolues d’ici 2030 et un net‑zéro 2050. Côté EnR volumétrique, elle s’appuie sur un PPA solaire annoncé de 240 MW sur 25 ans (mise en service visée à l’horizon 2027 près du site historique Dolet Hills) et sur un centre St. Mary Clean Energy (≈50 MW de récupération thermique). Le réseau est doté d’un plan de résilience : la commission LPSC a encadré 200 M$ d’investissements 2026‑2030 selon la notice fournie en amont ; le communiqué de reprise mentionne en outre le plus gros vote unanime en novembre 2025 pour ce volet — comparaison chiffrée avec un objectif climatique hexagonal non pertinente ici.

3. Innovations / partenariats

Le chemin technologique repose moins sur la rupture qu’sur le dispatchable : portefeuille IRP intérimaire 2025 qui combine co‑combustion biomasse/gaz sur Madison 3, conversion gaz de l’unité Rodemacher 2 (30 % de parts) d’ici 2028 et nouvelle CCGT d’ici 2033 — autant d’options soumises à validation LPSC. Sur le financement, Cleco utilise les mécanismes de titrisation classiques des utilities US (425 M$ tempêtes puis 305 M$ « energy transition bonds » relatifs à Dolet Hills). Partenariat capital visible : après ~10 ans où un consortium (Macquarie, BCI, Manulife) a investi environ 3 Mrd $ dans la résilience, la reprise projetée Stonepeak + Bernhard vise une capitalisation infra longue — le détail du ticket est couvert par la presse locale (The News-Star) autour de 6 Mrd $**, soumis aux régulateurs.

4. Greenwashing / zones grises

Décrochement « vert » contre « gaz ». Le Sierra Club a salué en note B une sortie [accélérée du charbon tout en

démontrant que la trajectoire repose encore fortement [sur

nouvelles centraires à gaz / CCGT](https://www.sierraclub.org/press-releases/2025/09/new-sierra-club-report-energy-demand-rises-cleco-moves-away-costly-coal) lorsque la demande des data centers grimpe — un risque réel de report**

fossile sous couvert de transition. Passé judiciaire chiffré : la commission administrative a recommandé ~128 M$ de remboursements clients pour un self‑scheduling jugé imprudent sur Dolet Hills. Projet « Diamond Vault » de capture : abandonné après estimations à neuf chiffres — preuve que la flexibilité tarifaire ne suffit pas à rendre la CCS rentable. Madison 3 reste un symbole de verrou technologique : ONG et parties prenantes y voient une machine coûteuse qu’il faut hybrider plutôt que fermer, ce qui retarde le zéro émission structurel. Conformité CSRD / reporting UE : non applicable à Cleco ; aucun encadrement ADEME spécifique n’a été identifié pour cette entité.

5. Positionnement stratégique

Cleco capitalise sur la bulle louisianaise ( Act 730 data centers, investissements industriels annoncés ) et se présente comme l’opérateur capable d’embarquer des charges massives via tarif grand industriel et extension réseau ; le scénario IRP est explicite : sans nouvelle capacité gaz, pas de stratégie de charge. Signal récent dominant : l’entrée projetée Stonepeak en majoritaire — capital patient pour financer cette boucle prix/volume, à condition que [la

LPSC](https://www.lpsc.louisiana.gov/) accepte encore recoûts et [ROE garantis dans les fourchettes communiquées.

Verdict WattsElse

Cleco incarne [l'utilitaire américaine post-charbon où le gaz et le capital infra deviennent les seules soupapes crédibles face à la soif électrique des hyperscalers — **utile pour la fiabilité,

toxique pour le plafond carbone si l’on raisonne avec des lunettes européennes**

. Court-circuit français** :

aucun coup de fil à l’ ADEME** :

tout se joue encore entre Louisiana Public Service Commission et fonds infra transatlantiques**.

Sources : cleco.com · bernhardcapital.com · cleco.com · cleco.com · stonepeak.com · bernhardcapital.com · ecologie.gouv.fr · ademe.fr · en.wikipedia.org · lpsc.louisiana.gov · macquarie.com · bci.ca · manulife.com · thenewsstar.com · sierraclub.org · sierraclub.org · sierraclub.org · sierraclub.org · energy.ec.europa.eu