Holcim (Belgium)

1. Modèle économique

Holcim (Belgium) est la branche belge du cimentier Holcim Ltd ; son drapeau porteur est l’usine d’Obourg (Hainaut), présentée comme stratégique pour l’approvisionnement national : selon la presse régionale, le site participerait à hauteur d’environ un quart de la production belge de ciment et emplois de l’ordre de 1 000 postes au périmètre du projet (La DH, 5 février 2026). Le cœur du business reste la vente de ciment et de matériaux de construction, avec un levier de marge fortement lié au coût de l’énergie, au carbone réglementaire et à la capacité à substituer des combustibles sur les fours.

Au niveau groupe — pertinent pour la solidité du bailleur de fonds — Holcim a publié des ventes nettes 2025 de l’ordre de 15,7 milliards CHF et une marge d’EBIT récurrente d’environ 18 % (communiqué de résultats annuels 2025, 27 février 2026). Pour le volet GO4ZERO, le groupe indique avoir consacré 80 millions d’euros en 2025 au chantier belge de capture (rapport annuel intégré 2025, 27 février 2026). Un montage public-privé massif complète l’arithmétique : 230 millions d’euros de soutien européen via l’Innovation Fund ont été annoncés lors du lancement des travaux (Holcim sur Prezly, 16 mai 2024). Chiffre d’affaires ou bilan social consolidés spécifiquement pour l’entité légale « Holcim Belgium » : non retrouvés dans les sources consultées pour cette fiche ; le raisonnement économique passe donc par le site d’Obourg et les publications du groupe.

2. Impact réel

Le programme GO4ZERO vise à produire jusqu’à 2 millions de tonnes par an de ciment « net-zéro » d’ici 2029, avec une capture visée de 1,1 million de tonnes de CO₂ par an une fois la chaîne CCS opérationnelle (Holcim Belgium, page projet 2024). La fiche projet met en avant un passage de la voie humide à la voie sèche annonçant −40 % de consommation thermique, 80 GWh d’électricité décarbonée produite sur place couvrant environ la moitié des besoins, et >95 % des besoins thermiques couverts par des combustibles alternatifs (Holcim Belgium, GO4ZERO).

Côté ressource en eau, le rapport financier intégré 2025 du groupe indique une réduction de 6,3 % du prélèvement d’eau douce pour le ciment entre 2024 et 2025 (191 L/t puis 179 L/t) (rapport annuel intégré 2025). L’enjeu pour la comparaison « PPE / filière bâtiment » est moins un slogan qu’une courbe d’émissions Scope 1 : le ciment reste l’un des secteurs où la décarbonation matérielle (combustibles, procédé, CCUS) conditionne la faisabilité des objectifs européens ; Obourg est explicitement positionné comme démonstrateur de cette chaîne.

3. Innovations / partenariats

La Phase 1 repose sur un nouveau four « air / oxyfuel » ; la Phase 2 ajoute la valorisation CO₂ via transport et stockage. Air Liquide a signé le 27 février 2026 un accord pour fournir l’oxygène et déployer Cryocap™ OXY sur la ligne clinker, avec objectif affiché de capturer 1,1 Mt CO₂/an (Air Liquide). Le CO₂ capturé doit transiter vers un hub d’export (logique Antwerp@C) puis un stockage offshore en mer du Nord (positionnement décrit par Holcim dans sa page GO4ZERO/CCUS). Côté infrastructure, Fluxys prépare une canalisation de 3 km entre Obourg et Havré (environ 90 cm de diamètre), avec des travaux envisagés à partir de 2028 (Fluxys).

4. Greenwashing / zones grises

Premier signal chiffré, public, et récent : début février 2026, Holcim retarde la décision d’investissement sur la Phase 2, évaluée par la presse à 200–250 millions d’euros, en invoquant l’absence de mécanismes d’atténuation des risques sur la chaîne transport/tarification ; le journal rapporte une formule interne selon laquelle poursuivre serait un « vrai suicide » financier dans l’incertitude actuelle (La DH, 5 février 2026). Fin février, l’accord Air Liquide marque une avancée technologique, mais le communiqué rappelle explicitement que la décision d’investissement finale (FID) reste conditionnée à des partenariats sur toute la valeur et à un soutien public incluant régulation des infrastructures et dispositifs de de-risking (Air Liquide).

Deuxième zone tendue : le passif sanitaire-local autour d’Obourg (historique PCB dans la zone, bio-surveillance contestée par les riverains) structure une méfiance de fond envers les grands chantiers industriels, y compris quand l’investisseur n’est pas le seul acteur historique du site (Tele M B, 25 janvier 2024). Enfin, le discours « net-zéro » repose sur une chaîne CCUS encore en montage institutionnel ; tant que Fluxys, les régulateurs (CWaPE, etc.) et les gouvernements régionaux n’alignent pas tarifs et garanties, le risque n’est pas tant le greenwashing publicitaire que le décalage entre promesse de produit et réalité réglementaire.

5. Positionnement stratégique

Holcim Belgique cherche à transformer Obourg en vitrine européenne du ciment quasi neutre, avec une fenêtre 2027–2029 tenue côté chantier Phase 1 (four opérationnel visé au printemps 2027 selon la même enquête de presse citée plus haut (La DH)) alors que la Phase 2 reste négociée au prix du risque politique. Dans un secteur où le carbone devient un coût de production, la stratégie est claire : verrouiller tôt la techno, capturer le soutien européen, verrouiller ensuite le pipeline. Le groupe, lui, téléscope l’argument dans ses publications 2025 : investir dans le CCUS est aussi un pari sur la résilience du modèle à l’échelle du bilan consolidé (rapport annuel intégré 2025).

Verdict WattsElse

Holcim Belgique ne vend pas du ciment « vert » : elle vend une usine taillée pour une valeur chaîne qui n’existe pas encore en dur. Tant que la FID Phase 2 reste otage des garanties réseau, l’« innovation » wallonne tient plus du poker infrastructurel que du simple déploiement technologique — et c’est précisément là que se joue la crédibilité du packaging net-zéro.

Sources : dhnet.be · holcim.com · holcim.com · holcim-be.prezly.com · holcim.be · airliquide.com · holcim.com · fluxys.com · telemb.be