Indian Oil Corporation (IOC)

1. Modèle économique

Indian Oil est une « maharatna » publique : raffinage, transport et distribution de produits pétroliers, gaz et bitume, électricité, fibres et engrais — avec une part croissante de projets « verts » portés par la filiale Terra Clean Ltd. Sur l’exercice 2024-25 (clos au 31 mars 2025), le groupe déclare un chiffre d’affaires tire des opérations de 8 45 513 crore ₹ en données standalone (contre 8 66 345 crore ₹ un an plus tôt), un bénéfice net standalone de 12 962 crore ₹, et des volumes de ventes record de l’ordre de 100,3 MMT. La présentation investisseurs février 2025 mentionne un capex global de 40 374 crore ₹ pour la même année fiscale — enveloppe qui nourrit encore massivement raffinage et intégration aval. Côté emploi, le rapport BRSR 2024-25 fait état de 29 941 salariés permanents au 31 mars 2025 (cadres et non-cadres), complétés par une masse importante de travailleurs non permanents : un groupe capital intensif, très exposé aux cycles du brut et aux marges de raffinage (GRM moyen 4,80 $/baril sur l’exercice, contre 12,05 $ l’année précédente).

2. Impact réel

Le bilan climatique ne se lit pas à la seule ligne « EnR » : au 31 mars 2025, Indian Oil indique 252,1 MW de capacité renouvelable installée (167,6 MW éoliens, 84,5 MW solaire) dans sa présentation investisseurs — un niveau modeste au regard des centaines de millions de tonnes commercialisées en hydrocarbures. En parallèle, le groupe affiche une trajectoire « net-zero » opérationnel (scopes 1 et 2) à l’horizon 2046 et un programme massif via Terra Clean visant 31 GW de renouvelables d’ici 2030, selon les documents corporate (site Terra Clean, communiqué de filiale). Les scopes 1 et 2 sont quantifiés à 22,53 MtCO₂e pour 2024-25 dans le rapport annuel intégré 2024-25. Sur la mobilisation « liquide », le taux de mélange d’éthanol atteint 17,2 % en 2024-25, avec une visée affichée vers 20 % en 2025-26 — levier réel sur la demande d’essence, mais pas substitut d’une contraction du système raffineur.

3. Innovations / partenariats

Terra Clean Ltd, créée en mai 2024 comme véhicule 100 % renouvelables du groupe (site corporate), capitalise des décisions d’investissement successifs : homologation d’un premier milliard de watts puis dotation complémentaire pour financer le développement d’environ 4,3 GW supplémentaires de projets solaires et éoliens. Sur l’hydrogène, Indian Oil met en avant une feuille de route hydrogène renouvelable — incluant la montée d’une unité « verte » de 10 kt/an à Panipat et un objectif de convertir une part importante de l’hydrogène consommé en raffinerie — et s’inscrit dans le cadre incitatif national (« National Green Hydrogen Mission »). La presse indienne a par ailleurs relaté des pourparlers entre Terra Clean et Fourth Partner Energy pour une prise de participation majeure ; rien n’y figure comme closing définitif au stade des articles disponibles — signal stratégique plus que fait closing.

4. Greenwashing / zones grises

Le principal écart réside entre un « net-zero » scopes 1 et 2 et l’empreinte aval : selon la plateforme Tracenable, les émissions de scope 3 d’Indian Oil seraient de l’ordre de 353,9 MtCO₂e en 2025, soit environ 94 % du total déclaré — avec une lecture critique sur la granularité du reporting (réduction du détail par catégories entre exercices, selon la même synthèse). Ce découplage structurel nourrit le risque de communication climatique hors périmètre réel de la combustion des produits vendus. Sur le terrain industriel, le National Green Tribunal a infligé en 2024 une amende de 25 crore ₹ à Indian Oil pour infractions environnementales persistantes (air et eau) à la raffinerie de Panipat — rappel brut du coût environnemental du cœur fossile. Enfin, les annonces de transition coexistent avec un programme d’investissement de 1,66 lakh crore ₹ sur cinq ans pour accroître la capacité de raffinage vers 98,4 MTPA d’ici 2028 (+22 %), comme le détaille The Hindu BusinessLine : paradoxe assumé entre diversification bas-carbone et verrouillage capacitaire pétrolier.

5. Positionnement stratégique

Indian Oil capte la directive politique indienne : renouvelables à grande échelle, biocarburants, hydrogène vert — avec un budget de transition annoncé à 2,5 lakh crore ₹ d’ici 2046 dans le rapport durabilité 2023-24. Mais la stratégie conserve une lecture « sécurité d’approvisionnement » très classique : agrandir pipelines — jusqu’à environ 22 000 km selon la même revue de presse — et densifier le pivot pétrochimique (capacité multipliée sur la décennie, selon les échos sectoriels relayés par les médias économiques indiens). Au regard des analyses internationales sur la dynamique des chaînes pétrochimiques — que la documentation française résume via les travaux de la Connaissance des Énergies autour des perspectives IEA — Indian Oil incarne à la fois la course aux volumes chimiques et la course aux gigawatts pour garder une légitimité « transition ».

Verdict WattsElse

Indian Oil construit une vitrine renouvelable crédible sur le papier — Terra Clean, éthanol, hydrogène — mais son curseur de performance climatique reste aval et fossilifère : tant que le scope 3 et le baril dictent la trajectoire, le groupe sera jugé sur ses tonnes vendues, pas sur ses mégawatts annoncés.

Sources : info.gouv.fr · iocl.com · iocl.com · iocl.com · terraclean.in · terraclean.in · iocl.com · renewablewatch.in · spglobal.com · livemint.com · tracenable.com · indianexpress.com · thehindubusinessline.com · iocl.com · connaissancedesenergies.org