LafargeHolcim (aujourd'hui Holcim)

1. Modèle économique

Holcim monetise avant tout des matériaux du bâtiment (ciment, granulats) et des solutions techniques (béton formulé, systèmes, services), avec une organisation décentralisée et une forte culture d’acquisitions‑cessions récentes. En 2025, elle affiche 15,7 milliards de francs suisses de ventes nets hors effets de périmètre massifs hors M&A (« +3,0 % en monnaie locale » selon cette même grille), 2,9 mds CHF d’EBIT récurrent (+10,3 % en LC) et une marge récurrente record à 18,3 %, symbole d’un mix tiré vers des gammes supposées premium. Le communiqué de résultats du T1 2026 confère l’accélération : 3 520 M CHF de ventes T1 (+3,9 % organique) et poursuite d’external growth (cinq opérations clôturées ce trimestre, dont développements en Amériques selon cette source). Au global, elle se présente désormais avec « plus de 45 000 collaborateurs dans 43 pays » (à propos dans le média finance T1 2026).

2. Impact réel

Une cimenterie reste avant tout une usine chimique : chauffer le clinker libère un CO₂ incompressible de décarbonatation au-delà même des flammes. Holcim rapporte environ 502 kg CO₂ net Scope 1 par tonne de ciment en 2025, en baisse de 2,6 % sur un an (chiffres rapportés par le groupe dans la lignée publiée de son rapportage durabilité 2025, accessible depuis la suite de reporting 2025). Sur l’offre bas carbone déclarée, le rapport annuel intégré cite 31 % des ventes de béton prêt à l’emploi sous ECOPact et 36 % du ciment sous ECOPlanet en 2025 — proportions que le T1 2026 porte encore plus haut (39 % pour ECOPlanet). Parallellement, elle annonce avoir recyclé environ 8 millions de tonnes de démolition avec ECOCycle (annual report narrative). Ces trajectoires individuelles rencontrent le cadre collectif où l’ADEME et le PTS ciment rappellent la part mass des émissions process et l’enjeu des combustibles de substitution, du clinker et du captage.

3. Innovations / partenariats

Le portefeuille annoncé mêle combustibles alternatifs en four (le T1 2026 affiche 70 % de « alternative fuels » en Europe — communiqué Holcim), recyclage de matériaux et captage CO₂. Le rapport climat 2024 fixe un cap d’environ 2 mds CHF de capex CCUS net de subventions d’ici 2030 pour viser 5 Mt CO₂/an captés. En parallèle, Air Liquide et Holcim annoncent le 27 février 2026 un accord autour de GO4ZERO à Obourg (Belgique) visant 1,1 Mt CO₂/an via oxycombustion et Cryocap™ OXY, avec export vers un hub type Antwerp@C, sous réserve de FID et d’appui public. Côté financement européen, la presse spécialisée relaie un projet roumain de captage soutenu par les mécanismes UE (Romania Insider, 5 mars 2026). À l’échelle géopolitique du capital, Bloomberg décrivait au printemps 2025 les chiffres pro forma du spin‑off américain « Amrize », calibré autour de 11 + mds $ de revenus.

4. Greenwashing / zones grises

Au-delà du vernis marketing ECOPact / ECOPlanet, la partie captage mobilise encore des infrastructures et des financements étatiques non acquis : même Holcim‑Air Liquide insiste sur une FID conditionnée aux mécanismes de de‑risking public (communiqué du 27 février 2026), ce qui alimente le débat sur une transition conditionnée aux subventions. Sur le contrôle externes, Reuters rapportait déjà à la veille du spin‑off américain (~30 mds $ annoncés alors) une note « D » d’un laboratoire associatif américain (Industrious Labs) pointant une cadence de décarbonisation jugée tardive, article du 19 septembre 2024. Autre foyer juridique : le 22 décembre 2025, Reuters indique que la justice suisse a admis pour la première fois une plainte d’insulaires indonésiens invoquant une partie imputée (~0,42 %) des émissions historiques mondiales — un précédent procédural sans verdict de fond encore public à ce jour. Complété par l’analyse juridico‑scientifique ECCHR 2024, l’architecture de défense stratégique apparaît désormais à la fois techno‑commerciale et contentieuse.

5. Positionnement stratégique

Holcim poursuit simultanément NextGen Growth 2030 (premiumisation, décennie de capex rupture incluant le cap CCUS financier et objectif groupe \<400 kg CO₂/t Scope 1 d’ici 2030 annoncés dans la narrative 2025) et une croissance géographique. La confirmation de guidance 2026 avec 3 – 5 % de croissance organique ventes et 8 – 10 % d’EBIT (Holcim T1 2026) traduit la confiance managériale dans cette boucle marge + vert. Pour la France et le Grand Est, où l’entreprise distribue via filiales historiques Lafarge / Granulats & Bétons, cette dynamique nationale s’articule toutefois avec le PTS ciment français (PTS ADEME) et ses investissements lourds encadrés politiquement.

Verdict WattsElse

Holcim a franchi la ligne bleue du « pilier financier profitable » ; il lui reste à prouver que la cassure techno‑captage absorbera aussi vite que la fusion capital‑climat. Une multinationale de chaux vieille de siècle qui apprend à défendre son bilan carbone aussi bien en salle qu’à la une.

Sources : holcim.com · holcim.com · holcim.com · agirpourlatransition.ademe.fr · librairie.ademe.fr · holcim.com · airliquide.com · romania-insider.com · bloomberg.com · reuters.com · reuters.com · ecchr.eu