Longyuan Power

1. Modèle économique

Filiale de CHN Energy (China Energy Investment Corporation), China Longyuan Power (cotation 0916.HK à Hong Kong) est un producteur d’électricité qui tire l’essentiel de son activité de l’exploitation d’actifs éoliens, solaires et accessoires, et de la vente au réseau — avec une montée en puissance des contrats d’« électricité verte » et des certificats. Le rapport de durabilité 2024 porte le chiffre d’affaires 2024 à 37,07 milliards de RMB (ordre de grandeur ~5,2 Mds USD au taux courant) ; le résultat net attribuable est publié autour de 6,3 Mds de RMB en regroupement groupe selon des synthèses CHN Energy. Au 30 juin 2025, le rapport intermédiaire indique un revenu semestriel d’environ 15,6 Mds de RMB sur six mois. L’échelle humaine côté société côtée est d’environ 7 300 personnes en fin 2024 (agrégat de bases financières ; à croiser avec les effectifs exacts des rapports annuels). Les publications d’échanges d’« actifs d’intérêt public » sur le site de Longyuan complètent la fiscalité des gouvernance chinoises, mais le cœur du revenu reste la MWh facturée et les produits d’environnement d’échange.

2. Impact réel

Le même rapport intermédiaire 2025 plafonne la capacité contrôlée publiée à 43 196,7 MW au 30 juin 2025, dont 31 395 MW d’éolien, 11 794 MW de photovoltaïque et le reste (biomasse, etc.) en ordre de grandeur de la dizaine de mégawatts. C’est du « bas-carbone câblé au réseau » à l’échelle d’un petit pays européen, dans un contexte où la Chine a battu en 2024 un record d’installations d’énergies renouvelables (article de synthèse Connaissance des énergies, utile pour situer l’intermittence de l’éolien et l’enjeu de flexibilité). Le rapport RSE 2024 indique en outre l’intégration d’environ 7,48 GW de nouvelles capacités sur l’exercice 2024 et un volume de [« green power » échangé de 6,7 milliards de kWh** en 2024, en forte hausse. Pour la France, l’ADEME documente plutôt la transition et les comptes d’émissions — inutile d’y chercher l’historique de Longyuan, mais c’est le cadre d’exigence de transparence auquel l’UE compare mentalement de tels opérateurs. La Chine, elle, a vu en 2025 s’ajouter un record d’éolien et de solaire côté pays, d’où l’écart de taille avec d’autres blocs, selon Global Energy Monitor.

3. Innovations / partenariats

La stratégie d’investissement côté mère met en avant des bases d’énergie de type désert / Gobi et l’expansion de la capacité « nouvelles énergies » au-delà de 40 GW, avec des volets d’éolien en mer, hydrogène, stockage, réseau selon la communication groupe. Côté cycle de vie, le groupe a médiatisé une ligne de démonstration de recyclage des équipements éolien & solaire en fin de vie — thème rarement traité sur les fiches d’impact de la filière. Le déploiement solaire 2024–2026 s’inscrit dans le même mouvement que la haussée de production PV (ordre de +30 % sur les mois d’hiver 2025–2026 selon des agrégations de génération consolidée), ce qui pèse sur la courbe d’apprentissage de l’O&M et sur les besoins de raccordement.

4. Greenwashing / zones grises

Le flou statistique tient d’abord au périmètre « 100 % EnR » des communications récentes : en parallèle, des fiches de type bilan ESG 2023–2024 (à recouper : variante d’URL signalée côté agrégateur) évoquaient encore 1,875 GW de charbon dans le périmètre d’influence, ce qui brouille la lecture frontale du « 100 % vert ». Ensuite, le météo-éolien : analyse boursière de mars 2026 évoquait une chute d’environ 17 % de la production sur un mois, révélatrice d’intermittence et de l’exposition boursière (P/E autour de 10,4× le même printemps selon le même outil, à prendre avec la prudence propre au consensus). Enfin, le prix d’achat moyen (tarif d’injection) reculait au 1er semestre 2025 avec des heures d’exploitation éolien en baisse — marge moins triviale qu’on ne l’imagine. La dette ultra-courte (émission 2026) sert de coussin de liquidité à une croissance d’actifs (ordre de 257 Mds de RMB d’actif total fin 2024 selon le rapport RSE) : ce n’est pas illégal, mais c’est le nervis du modèle quand la capex s’enchaîne.

5. Positionnement stratégique

Longyuan s’inscrit dans la bataille où la Chine, selon Connaissance des énergies, a vu l’éolien et le solaire dépasser pour la première fois la thermique en puissance raccordée — le pays fixe le tempo mondial, pas la PPE 2023–2028 française, mais le contraste d’ambition installée éclaire le débat européen sur les goulots d’approvisionnement et d’acceptabilité des éoliennes. Le signal 2025–2026 : diversifier le solaire pour lisser le vent, trader l’électricité « verte » (certificats en forte hausse selon les synthèses CHN Energy) tout en absorbant les coupures de marge si la fée Tarif s’en va.

Verdict WattsElse

Géant du vent qui apprend le soleil à marche forcée, Longyuan illustre la décennie de la giga-enclume chinoise : l’impact carbone côté production est indéniable, la ligne de crédit et le météo restent le double talon d’Achille de son récit vert.

Sources : ceic.com · hkexnews.hk · www1.hkexnews.hk · ceic.com · stockanalysis.com · clypg.com.cn · clypg.com.cn · connaissancedesenergies.org · connaissancedesenergies.org · ademe.fr · courthousenews.com · globalenergymonitor.org · ceic.com · finance.yahoo.com · marketscreener.com · ceic.com · simplywall.st · marketscreener.com · connaissancedesenergies.org · ecologie.gouv.fr