Loyal Textile Mills Limited

1. Modèle économique

L’entreprise opère sur une chaîne intégrée (filature notamment à Sattur, traitement à Cuddalore) et vend surtout des fils, tissus et vêtements, avec une part marquée à l’export : au cours de l’exercice clos en mars 2025, le revenu d’exploitation consolidé ressort à 687,47 Cr ₹, en repli d’environ 27 % par rapport à l’exercice précédent, selon la lecture de l’agence communiqué CARE Ratings. Pour l’exercice comptable 2023-2024, le rapport annuel 2023-2024 affiche un chiffre d’affaires d’exploitation de 939,18 Cr ₹ (contre 1 402,89 Cr ₹ l’année d’avant) et une perte nette après impôts de 42,63 Cr ₹. La direction se recentre sur des segments à plus forte valeur (dont le textile technique de protection) et assume des restructurations coûteuses : la marge opérationnelle reste un combat, pas un acquis. L’énergie renouvelable est ici un outil industriel de réduction des coûts variables, pas le produit commercial du groupe.

2. Impact réel

Sur l’exercice 2023-2024, le rapport annuel 2023-2024 indique 618 lakhs d’unités (soit 6,18 Cr d’unités) produites par l’éolien captif, contre 6,02 Cr l’année précédente, et 117 lakhs d’unités (1,17 Cr) issues du solaire, nettement au-dessus des 46,97 lakhs de 2022-2023. Au 31 décembre 2025, l’agence de notation mentionne 17 MW d’éolien et 3 MW de solaire installés en captif communiqué CARE Ratings. L’impact climat direct se lit donc surtout en MWh évités sur le réseau et en moindre exposition aux tarifs de l’électricité — pas en contribution à la capacité EnR « vendue » au pays. Pour un lecteur européen, la grille utile est celle de la décarbonation des procédés industriels (efficacité, électrification, captif propre) telle que la résume l’ADEME pour le textile et l’habillement : Loyal incarne une voie india-centrée, sans équivalence automatique avec les trajectoires européennes (PPE3 ou futures obligations de rapport extra-financier).

3. Innovations / partenariats

Au-delà du captif vent-soleil, le rapport annuel 2023-2024 cite des équipements d’efficacité (compresseurs vis, aides à la convection, etc.) et un enveloppe de l’ordre de Rs. 50 lakhs consacrée aux économies d’énergie sur un site pilote. Selon les éléments publics disponibles au premier trimestre 2026, aucune annonce majeure de nouvelles centraires EnR communautaires, PPA tiers à grande échelle ou coentreprise techno n’apparaît au premier plan hors la logique industrielle captive et la cession d’actifs évoquée par la notation récente. La « innovation » observable est pragmatique : recentrage produit vers le textile technique institutionnel/export, où la demande de conformité HSE tire les volumes communiqué CARE Ratings.

4. Greenwashing / zones grises

Premier paradoxe signalé par une source financière officielle et datée (10 février 2026) : le groupe monetise précisément des éoliennes (« profit from sale of assets such as … windmills »), dans un moment de recapitalisation opérationnelle, tout en gardant une image de captive EnR défensive dans la narration investisseurs — ce qui crispe la lecture entre priorité bilan et ambition bas-carbone pérennisée communiqué CARE Ratings. Deuxième signal chiffré : à fin décembre 2025, le résultat net consolidé affiche une perte de 12,21 Cr ₹ au trimestre, dans un environnement où le chiffre d’affaires recule fortement à 105,38 Cr ₹ pour la même fenêtre selon les annonces marché Business Standard. Enfin, un socle encore fragile : selon synthèses de marché tout en écho avec les problémes de capitaux propres après pertes cumulées, les investisseurs institutionnels étrangers et fonds mutualistes affichent une détention nulle récemment, ce qui n’accélère ni la légitimité verte ni le coût du capital hors banques (analyse trimestrielle MarketsMojo).

5. Positionnement stratégique

La trajectoire décrite par CARE est celle d’une entreprise ancienne mais sous stress qui compresse ses emprunts de fonds de roulement (fourchette indicative 413,30 Cr ₹ à fin mars 2025 vers environ 330,94 Cr ₹ à fin septembre 2025) grâce à des ventes d’actifs et au désencoursage des stocks communiqué CARE Ratings. Le « signal » environnemental se lit à rebours : capacité vent réduite en notation (17 MW fin 2025 vs un parc nettement plus large fin mars 2024 selon les documents de l’agence), ce qui questionne la contribution future du captif à la compétitivité carbone. Dans un secteur textile mondial secoué par les droits de douane et les révisions d’inventaires à l’export, Loyal tente de transformer la structure des coûts plus vite que le climat ne transforme le mix électrique indien.

Verdict WattsElse

Loyal Textile illustre le contre-pied d’une fiche « EnR » : ici, le vent et le soleil servent d’abord à tenir l’usine ouverte quand le coton et la géopolitique commerciale s’acharnent — et la vente d’éoliennes pour du cash rappelle que, parfois, la transition se monnaie au prix de la puissance renouvelable elle-même. Moralité : les MWh verts ne remplacent pas un modèle qui perd de l’argent, surtout quand on les cède pour survivre.

Sources : careratings.com · loyaltextiles.com · agirpourlatransition.ademe.fr · concertation-strategie-energie-climat.gouv.fr · business-standard.com · marketsmojo.com