Mytillneos

1. Modèle économique

Metlen vend de l’électricité renouvelable et du stockage, des projets EPC et d’ingénierie pour des tiers, de l’aluminium et des matières liées, et conserve une exposition au gaz via un parc thermique significatif. En 2025, le groupe publie un chiffre d’affaires de 7,107 Md€, en hausse de 25 % par rapport à 2024, mais un EBITDA de 753 M€, en baisse d’environ 30 %, avec un résultat net d’environ 314 M€ et un dividende proposé à l’euro par action : la dégradation de la marge traduit surtout la douleur du volet projets de centrales réaffecté ensuite au pôle transition (résultats annuels 2025, communiqué financier). À neuf mois, le groupe affichait un carnet de commandes tiers d’environ 8 Md€, une rotation ou cession d’environ 0,8 GW de capacités RES, 1,6 GW en construction et un pipeline EnR de 11,9 GW à différents stades (trading update 9M 2025). L’Integrated Annual Report 2024 évoque encore plus de 11 000 collaborateurs directs et indirects et un parc thermique installé d’environ 1,4 GW (rapport intégré 2024). En parallèle, 2025 reste une année de cotation à Londres et d’inclusion dans des indices britanniques majeurs, ce qui noue encore plus étroitement l’avenir du groupe aux flux de capitaux et aux attentes ESG des investisseurs internationaux (communiqué financier).

2. Impact réel

Sur neuf mois 2025, Metlen met en avant 1,2 TWh produits par ses actifs EnR (trading update 9M 2025), chiffre à rapporter à un pipeline annoncé massif (11,9 GW) et à des ambitions de stockage, avec un DFI pour 330 MW / 790 MWh en Thessalie et une montée en charge visée au 2ᵉ trimestre 2026 (décision d’investissement Thessalie). Côté empreinte carbone déclarée, le même rapport 2024 comptabilise environ 1,94 Mt CO₂e en scopes 1 et 2 (rapport intégré 2024). Dans le cadre européen que visent la PPE ou les guides méthodologiques de l’ADEME, l’enjeu n’est pas tant de « noter » Metlen comme une PME française, mais de situer ce profil : forte production renouvelable déclarée et forte densité d’émissions directes liée à l’industrie lourde et au thermique, sans qu’une contrepartie publique et chiffrée « émissions évitées » globale pour tout le groupe apparaisse, dans les éléments consultés, sur un pied d’égalité avec ces agrégats.

3. Innovations / partenariats

Le groupe met en avant une accélération géographique du solaire sous PPA au Chili, au Royaume-Uni et en Corée du Sud dans ses communications de 2025 (trading update 9M 2025). Le stockage utilitaire à grande échelle en Grèce (790 MWh) est présenté comme un jalon d’intégration du réseau (décision d’investissement Thessalie). Côté gouvernance de l’information non financière, Metlen publie des rapports de développement durable et des engagements référencés vers des standards sectoriels et des initiatives volontaires (reporting développement durable) ; nous n’avons pas isolé, dans cette passe rapide, un document CSRD détaillé distinct faisant office de « première déclaration » au sens strict de la directive — la trajectoire réglementaire européenne reste à éprouver au fil des exercices publiés.

4. Greenwashing / zones grises

Le pari « vert » bute sur un Socle fossile et minier qui nournit les soupçons de sélectivité narrative. Le parc thermique au gaz reste structurant (rapport intégré 2024), et la presse locale relie encore l’exploitation de lignite à Achlada à des indemnisations résidentielles — des articles évoquent 45 M€ de compensations et une opposition politique formalisée sur le fond et la procédure (interpellation et couverture locale). Sur le solaire, un projet de l’ordre de 4 500 hectares près de Thessalonique déclenche un rejet unanime des conseils municipaux et des accusations de fragmentation des permis pour contourner l’évaluation d’impact, que la presse économique grecque détaille (article Financial Report). En Béotie, une pétition d’habitants vise une extension qualifiée de « gigantesque » autour de l’aluminium et de la bauxite, où le volet gallium apparaît dans le débat public comme levier « stratégique » contesté au regard des impacts (signalement Aftodioikisi). Enfin, le PDG Evangelos Mytilineos a utilisé une tribune médiatique internationale pour contester le discours politique sur le coût réel de la transition et plaider une place durable au gaz, ce qui cristallise un écart assumption investisseur / narratif climatique (entretien relayé Parapolitika).

5. Positionnement stratégique

Metlen scale les GW et le GWh à l’export tout en capitalisant sur sa base métallo-industrielle grecque et sur une exposition gaz encore inscrite dans les comptes 2024 (rapport intégré 2024). La dualité LSE / rentabilité du segment projets ajoute une pression de marché sur la qualité du mix annoncé : le chiffre d’affaires 2025 célèbre une croissance, l’EBITDA rappelle que la transition se paie aussi en marge (résultats annuels 2025). Dans un secteur EnR où l’Europe durcit les règles de reporting et où les communautés d’accueil peuvent bloquer des superficies, le groupe est à la fois bénéficiaire de la mode PPAs et expose sur le permis et la réputation.

Verdict WattsElse

Metlen est un transformateur d’échelle, pas un pur symbole vert : ses GW de pipeline et ses contrats globaux pèsent autant que ses GW thermiques, ses mines et ses guerres de procédure grecques. La suite se lit moins en slogan RSE qu’à la lisibilité comptable du résidu fossile et à la capacité à transformer des hectares contestés en TWh effectivement injectés.

Sources : metlen.com · prnewswire.com · metlen.com · metlengroup.com · metlen.com · metlengroup.com · neaflorina.gr · financialreport.gr · aftodioikisi.gr · en.parapolitika.gr