OJSC "Arkhangelsk Pulp and Paper Mill"

1. Modèle économique

Il s’agit bien de l’OJSC Arkhangelsk Pulp and Paper Mill (« АЦБК », marque APPM), combiné cellulose carton-papeterie localisé en Fédération de Russie : la production brute et sa valorisation industrielle représentent l’essentiel du revenu ; aucune passerelle française ou homonymie étrangère n’est en jeu ici.

Selon TAdviser), le chiffre d’affaires 2025 atteindrait environ 47,52 milliards de roubles, en léger fléchissement (− 0,8 % contre 2024), tandis que le profit net passerait à 667,34 millions de roubles, soit une division par 8,3 en un exercice : un signal financier abrupt pour un fleuron du secteur. L’entreprise mise sur une profondeur domestique : après la sortie de l’actionnaire autrichien Pulp Mill Holding, le capital russe prend le relais, ce qui impose prudence sur la lisibilité de la chaîne finale de contrôle (même fiche synthétique TAdviser)). Le site corporate indiquait jusqu’à près de 4 000 collaborateurs, mais la date exacte du millésime RH n’a pas été vérifiée publiquement en 2026 : gardons donc cet ordre de grandeur comme borne haute plausible.

Les exportations gardent une part sensible ; dans un contextoire de corridors logistiques tendus (Lesprom met en évidence la pression coûts/ demande externe pour le papier russe), Moscow a ponctuellement compensé : environ 439 millions de roubles de soutien aux frais logistiques d’export en 2022, selon une dépêche répercutée par les rédactions AKM EN.

2. Impact réel

L’entreprise présente quasi la moitié de son approvisionnement énergétique factory-side comme bio‑sourcée — liqueurs noires, déchets de bois — tandis qu’elle vise encore un parcours gazoduc de 550 millions de m³/an censé désengorger une empreinte charbon encore massive (Unipack).

Sur les polluants atmosphériques « agrégés », la direction rapporte − 7,2 % en 2024 malgré des volumes industriels montants, et − 10,4 % sur les déchets industriels ; ces bilans environnementaux en langue russe constituent la grille de lecture officielle disponible hors reporting IFRS européen (bilan HSE 2024).

Au plan climat, les données Scopes 1 + 2 publiées en interne seraient ramenées à − 41,9 % contre 1990 sur l’exercice 2023, avec bilan vérificateur tiers évoquant la méthodo Greenhouse Gas Protocol ; même si aucun dépôt ACS étranger n’a été retrouvé, la copie française Interfax Russie reprend le message de la cellule Arkhangelsk.

Objectif‑phare jusqu’à 2030 : − 55 % vs 1990 en liaison avec un dossier officiel aux Nations Unies (partenariat ODD). En Europe, aucune fiche ADEME ou note Connaissance des Énergies nominative dédiée à APPM ne ressort des bases ouvertes : la comparaison reste qualitative avec la filière carton européenne, pas extrapolée en chiffre homologué UE.

3. Innovations / partenariats

À Kachira, près de Moscou, 23 milliards de roubles financent une ligne de carton recyclé opérationnelle visée aux alentours de 2028, portée avec la filière Arkhbum Liner : un pari matière circulaire plutôt qu’upstream forestier pur (Paper World). Le volet capex domestique anticipe 250 emplois industriels.

Le millésime précédent, l’observateur Expert RA rappelle un corridor de 18,2 milliards de roubles prévus pour 22 chantiers techno‑écologiques sur la fenêtre 2021‑2027, encadrés par une note ESG « II (c ) » destinée davantage aux prêteurs russes qu’aux investisseurs occidentaux.

Une communication internationale mise sur réputation climat : meilleure note russe mise en avant lors d’une vague Business Class / CDP.

4. Greenwashing / zones grises

Ce n’est pas un procès : ces éléments relèvent d’hypothèses documentées ; ils demandent scepticisme prudent.

‑ Verrouillage fossile projeté : viser jusqu’à 550 Mm³/an de gaz fossile, même pour remplacer le charbon domestique par un mix plus « propre » court terme, fragilise toute narration d’entreprise fondamentalement verte (Unipack).

‑ Efficacité d’argument climat : le gain de 667 Mm RUB nets en 2025 (− 83 %, division par 8 3 contre l’année précédente) juxtapose narration bas‑carbone et réalité P&L brute (TAdviser)) : peu d’argent frais peut financer encore la transition techno sans dilution actionnariale.

‑ Courbe de benchmark vieillissante : viser encore − 55 % vs 1990 facilite l’affichage de progrès par rapport au pic post‑soviet tout en occultant dynamiques récentes (Objectifs ODD ONU).

‑ Isolation du label FSC global : APPM confirme le statu quo de suspension nationale post‑sanctions alors que concurrents européens accèdent encore au sigle vert — sans condamner pénalement l’entreprise, l’impact crédibilité export « premium durable » est réel jusqu’à preuve contraire vérifiable auprès de l’organisation FSC.

5. Positionnement stratégique

Au carrefour d’investissements milliardaires et d’investisseurs locaux désormais majoritaires, APPM poursuit trois paris simultanés : domination bio‑combustibles sur site recyclage carton hors région ; plaidoyer pour retoucher les instruments russes de substitution d’import en pleine onde sanitaire géopolitique (communiqué officiel APPM EN) ; et maintien ISO 50001:2018 rappelé par la revue industrielle précitée comme gage de sobriété opérationnelle (Unipack).

Dans une filière russophone sous embargo partiel où la fibre chinoise perd de son appétit marginal, Arkhangelsk reste géant domestique ; la question n’est pas « s’ils survivent » mais à quel coût capitalistique ils paient désormais chaque tonne CO₂ évitée sur paper .

Verdict WattsElse

La biomasse fait tourner les turbines, mais c’est encore le fossile projeté — et désormais le profit net laminé — qui distribue les cartes : Arkhangelsk illustre le paradoxe russe : vert sur la ligne industrielle, rouge sang sur le compte de résultat.

Sources : appm.ru · tadviser.com · lesprom.com · akm.ru · company.unipack.ru · appm.ru · interfax-russia.ru · sdgs.un.org · infos.ademe.fr · paper-world.com · appm.ru · bclass.ru · appm.ru · fsc.org · appm.ru