Public Power Corporation

1. Modèle économique

Δημόσια Επιχείρηση Ηλεκτρισμού / Public Power Corporation S.A. (ΔΕΗ, marque PPC, siège Athènes — pas d’homonymie sectorielle plausible avec votre brief) cumule commerce de l’électricité et du gaz, production thermique souple et renouvelable, réseaux et services. En 2024, le groupe publie 8 978,6 M€ de revenus consolidés (+16,8 %) et un EBITDA ajusté d’environ 1,8 Md€ (+41 %) ; les capitaux déployés atteignent 3 Md€ sur l’année, avec un levier net d’environ 2,8 fois l’EBITDA malgré l’accélération d’investissement. Horizon 2025-2027 : un plan pluriannuel indicatif à 10,1 Md€, dont PPC annonce environ 93 % destinés aux nouveaux projets (EnR, flexibilité, réseaux, digitalisation), ce qui cadre stratégiquement la dépendance du modèle aux cycles de projet et aux prix de marché de l’énergie et du carbone.

Côté emplois, le rapport développement durable 2024 (publié en déc. 2025, aligné CSRD) fait état de ≈ 21 320 salariés de groupe (17 361 en Grèce, 3 834 en Roumanie), soit un ordre nettement au-dessus du ≈ 16,7 mille encore cité dans certains registres encyclopédiques périmés ; la fourchette `~16 747` de votre dossier peut donc désigner une photographie ancienne ou un périmètre différent sans que nous puissions la rattacher fermement aux effectifs groupe 2024 publiés.

2. Impact réel

Le rapport 2024 documente une capacité EnR installée de 6,2 GW fin 2024 (+35 % sur un an) et environ 29 % de la production d’électricité issue des EnR (6,2 TWh) ; le lignite retombe à 3,2 TWh, soit environ 15 % du cumul « output », avec une stratégique sortie complète du lignite visée pour 2026 relayée également dans les analyses géopolitiques récentes. En parallèle, le groupe plaide une réduction forte des émissions d’ici 2030 au regard de 2019 et une validation SBTi « Net-Zero 2040 », complétée par une notation CDP portée à « B » pour 2024.

Mis en perspective française et européenne, la mue du mix grec — avec ses externalités sociales et territoriales — s’inscrit dans le chamboulement du mix électrique de l’UE ; disons-le sans naïveté : le verrou climat se joue autant sur la décarbonation que sur le remplacement des actifs « durs » par d’autres infrastructures pilotables — le gaz en faisant partie pour la demande électrique.

3. Innovations / partenariats

Le portefeuille EnR s’étoffe par des coentreprises et accords industriels : accord avec RWE pour viser près d’1 GW de solaire en Grèce ; coentreprise 50/50 avec METLEN pour jusqu’à 1 500 MW / 3 000 MWh de stockage batterie en Roumanie, Bulgarie et Italie ; en amont, une alliance Intrakat – PPC Renewables ciblait un pipeline EnR à l’échelle du pays. L’interconnexion Crète–Attique, cofinancée par la BEI, illustre la dimension infrastructurale sans laquole les saturations et curtailments freinent l’absorption du solaire — thème déjà documenté côté presse spécialisée.

4. Greenwashing / zones grises

Premier front : le « verrou fossile ». Face à la sortie lignite, PPC pivote vers le gaz : centrale d’environ 840 MW annoncée près d’Alexandroupolis pour ≈ 400 M€, logique GNL et sécurisation du réseau ; la conversion gaz de Ptolemaida V (ordre de 300 MW) est discutée dans une analyse de sensibilité carbone qui estime un coût de production supérieur à 120 €/MWh avec prix du carbone « réaliste », à comparer à des hypothèses optimistes autour de 65 €/MWh — tension chiffrée sur le risque d’actifs si la réglementation et les marchés ne valident pas le storytelling de rentabilité.

Deuxième front : l’éolien et la procédure. En avril 2025, 22 organisations exigent la révocation de permis pour 15 parcs éoliens en Acarnanie, dénonçant un contournement via le statut de communauté d’énergie. En août 2025, la Cour suprême suspend un projet éolien pour protéger les vautours fauves face à une population effondrée (~–85 %). Enfin, fin 2024, trois parcours éoliens sont suspendus près de zones Natura 2000 au motif d’études d’impact jugées insuffisantes. Ce n’est pas du philippisme : ce sont des signals juridiques et sociaux sur la capacité réelle à déployer le pipeline EnR annoncé.

5. Positionnement stratégique

Sur le papier groupe, tout est big numbers : 11,8 GW EnR fin 2027, 3,7 GW « en construction / ready-to-build », EBITDA 2025 visé vers 2 Md€. Dans les faits marché, le jeu se déplace vers la flexibilité — stockage, gaz, prévisions de pic de gaz pour l’électricité au milieu des années 2030 — et vers la qualité environnementale des parcours industriels. Aucune fiche française type ADEME sur PPC n’a été retrouvée dans cette passe ; l’arc narratif européen passe plutôt par BEI, CDP, DESFA, Commission européenne (dont les engagements sectoriels PPC/lignite ont déjà fait jurisprudence concurrentielle) et l’agrégation presse spécialisée.

Verdict WattsElse

PPC a appris à parler bilan aussi fort que climat, mais son succès géopolitique et financier se paie en GNL, flex gaz et contentieux éoliens : la neutralité carbone, ici, n’est pas un filtre Instagram, c’est une négo permanente avec le prix du carbone.

Sources : dei.gr · ppcgroup.com · ppcgroup.com · ppcgroup.com · ppcgroup.com · pagenews.gr · ppcgroup.com · connaissancedesenergies.org · connaissancedesenergies.org · desfa.gr · ppcgroup.com · metlengroup.com · ppcgroup.com · eib.org · connaissancedesenergies.org · thegreentank.gr · spp.gr · ekathimerini.com · greekreporter.com