Total (United States)

1. Modèle économique

L’entité traitée ici est bien TotalEnergies aux États-Unis — filiale du groupe français sur le territoire américain — et non un homonyme sectoriel : le modèle repose sur une combinaison d’aval intégré (électricité renouvelable, stockage, contrats longs avec grands acheteurs) et d’amont fossilier (pétrole, gaz, GNL), financée par un enveloppe d’investissements groupe revue chaque année. Le groupe a ainsi investi 17,1 milliards de dollars en 2025, après 17,8 Md$ en 2024, avec une répartition où 37 % du capex 2025 est allé à de nouveaux projets pétroliers et gaziers, selon le communiqué de résultats du quatrième trimestre 2025. Côté « intégrated power », TotalEnergies vise pour 2026 des investissements de l’ordre de 2,5 à 3 Md$ et un cash-flow supérieur à 3 Md$, d’après la même communications financière — le segment US en est une roue motrice, avec 10,6 GW de capacités renouvelables installées fin 2025 contre 10 GW fin 2024. La newsletter actionnaires n°78 mentionne en outre plus de 11 Md$ investis aux États-Unis entre 2022 et 2024 et un portefeuille annoncé autour de 30 GW (solaire, éolien, stockage) dans une logique continentale (PDF actionnaires).

2. Impact réel

Sur le terrain climat, l’effet « net » dépend autant des contrats bas-carbone que du volume de gaz exporté : le groupe revendique une position de premier exportateur américain de GNL en 2025, avec une capacité cible de 17 Mtpa d’ici 2030 (newsletter actionnaires). Ce n’est pas neutre pour le bilan CO₂ du système global : le GNL reste un combustible fossile, même lorsqu’il « décarbone » le mix d’un pays qui remplace un charbon ou un gaz pipe plus sale — une mise en perspective que l’on retrouve dans les fiches publiques sur le rôle géopolitique et climatique du GNL selon Connaissance des Énergies. En parallèle, TotalEnergies met en avant une réduction des émissions de méthane de 55 % entre 2020 et 2024 sur les actifs qu’il opère, dans une clarification publiée après une décision de justice française (communiqué du groupe). Le segment renouvelable US grossit en capacités, mais le groupe a aussi procédé en 2025 à la cession de 50 % d’un portefeuille nord-américain d’environ 1,4 GW à un investisseur financier (résultats T4 2025) : pour la transition, cela signifie autant des centrales qui existent qu’un recyclage de capital qui peut ralentir la grosse machine verte si les rendements tardent.

3. Innovations / partenariats

L’angle « Innovation » tient ici à la recherche appliquée et aux accords techno-commerciaux plutôt qu’à un discours de laboratoire isolé. En avril 2025, TotalEnergies rejoint le Energy Institute de l’Université du Texas à Austin au conseil consultatif, avec financement de recherche amont via le *Strategic Energy Seed Grant Program* — champs déclarés : électrification, stockage du carbone, hydrogène, GNL, calcul scientifique (annonce UT Austin). Côté numérique, le groupe annonce en juin 2025 un partenariat avec Mistral AI et un labo commun pour accélérer l’usage de l’IA côté recherche et opérations (communiqué TotalEnergies). Sur le marché, le PPA de 1 GW solaire au Texas avec Google, 15 ans, 28 TWh sur la durée, avec Wichita (805 MWp) et Mustang Creek (195 MWp), construction prévue à partir du 2ᵉ trimestre 2026, materialise la rencontre énergie–IA–data centers sur le terrain texan (communiqué « Google Texas »). La feuille de route R&T du groupe mentionne aussi des programmes type « CO₂ Techno Hub » et « Integrated Power Modelling » dans un ensemble de six chantiers stratégiques (page Innovation & R&D).

4. Greenwashing / zones grises

Le risque n’est plus seulement militant : il est juridictionnel. Le 23 octobre 2025, un tribunal parisien a sanctionné TotalEnergies pour des allégations de neutralité carbone jugées trompeuses à l’égard des consommateurs, selon la dépêche Reuters ; le groupe a publié une clarification qui insiste sur le caractère limité des passages condamnés, mais le précédent pèse sur toute communication « transition » incluant les activités US. Autre tension chiffrée, budgétaire : la direction vise un capex net d’environ 16 Md$ en 2026, soit environ 1 Md$ de moins qu’en 2025, avec une priorité de coupe annoncée sur le renouvelable pour préserver les marges amont — analyse rapportée par la presse spécialisée (Energy News Beat). Cela recoupe la composition du capex 2025 : plus d’un tiers file encore vers nouveaux projets pétroliers et gaziers (résultats T4 2025), ce qui nuit à toute lecture purement « power & renewables » du bilan américain.

5. Positionnement stratégique

Sur le marché US, TotalEnergies joue la carte du double levier : dominance export GNL au service du groupe, et électricité renouvelable contractuelle pour capter la demande des hyperscalers et des PPA longs. Le deal Google est le signal récent le plus lisible côté lecteurs tech-énergie ; les cessions partielles et la baisse de capex vert 2026 disent, elles, que la discipline financière prime sur la course aux gigawatts. Dans un PPE européen et un cadre français qui durcit les allégations environnementales, ce positionnement hybride invite à relier les actifs US aux obligations de disclosure du siège — sans confondre juridictions, mais sans ignorer que le même groupe porte le risque réputationnel.

Verdict WattsElse

Aux États-Unis, TotalEnergies vend du futur électrique à la pelle texane tout en assurant le présent gazier sur les quais : l’innovation n’y est pas un label, c’est l’instrument qui permet de tenir les deux mondes — jusqu’au prochain arbitrage de milliards.

Sources : totalenergies.com · totalenergies.com · connaissancedesenergies.org · totalenergies.com · news.utexas.edu · totalenergies.com · totalenergies.com · total.com · reuters.com · energynewsbeat.co