Zelestra Energy

1. Modèle économique

Zelestra est le groupe né du rebranding de Solarpack en juin 2024 : passage d’une image « pure player » solaire à une plateforme multi-technologies orientée clients corporates et contrats long terme (annonce de marque). Dans le portefeuille du fonds EQT, elle est présentée comme développeur, constructeur et opérateur d’actifs « carbon-free » à l’échelle mondiale (fiche portefeuille EQT). Le groupe revendique sur son site corporate un vivier d’environ 953 collaborateurs dans 13 pays et un portefeuille de l’ordre de 25 GW de projets, avec un mix solaire, éolien, batteries et hydrogène (site officiel Zelestra). La croissance est financée par un plan d’investissement annoncé à 5 000 M€ sur 2024-2026 pour viser jusqu’à 45 GW de capacité sous contrats long terme d’ici 2026 (BNamericas). Les revenus consolidés récents ne sont pas aisément vérifiables hors bases payantes ; la presse régionale espagnole évoquait fin 2024 une perspective de 400 M€ de ventes sur l’exercice en cours lors de l’inauguration du siège bilbaïen (El Correo). Les revenus reposent sur la vente d’électricité et d’attributs environnementaux via PPAs avec acheteurs industriels et hyperscalers, complétés par des montages de projet finance et des lignes de crédit syndiquées (PV Tech).

2. Impact réel

L’impact climat direct d’un tel opérateur est mécanique : chaque GW solaire ou éolien mis en service déplace du fossile sur le réseau où le projet se connecte — mais Zelestra ne fournit pas, dans les communiqués consultés, un bilan consolidé public de tonnes de CO₂ évitées au niveau groupe. Les annonces projet par projet donnent toutefois des ordres de grandeur illustratifs : par exemple 755 GWh/an pour la centrale Gorbea (435 MWdc) au Rajasthan, entrée en exploitation commerciale en juillet 2025 (Energy-Pedia). Pour le lecteur français, le lien avec la PPE ou les fiches ADEME est indirect : il passe par la demande d’électricité bas-carbone importée ou consommée par les chaînes industrielles et numériques européennes clients de ces PPAs — nous n’avons pas identifié de synthèse ADEME ou « Connaissance des Énergies » centrée sur Zelestra. Les objectifs européens de décarbonation du mix électrique demeurent le cadre macro dans lequel ces volumes d’EnR trouvent acheteurs (stratégie dévoilée lors du rebranding).

3. Innovations / partenariats

La « tech » est surtout d’ingénierie financière et d’intégration multi-technologies (hybridation PV-stockage, pipelines éolien) plutôt que de rupture de laboratoire. Les partenariats les plus visibles sont contractuels : avec Meta, série d’accords aux États-Unis, dont 595 MWac annoncés en janvier 2025 au Texas (Business Wire) ; avec Microsoft, 95,7 MW en Aragon sur des projets dont Escatrón II et Fuendetodos II (Energy Monitor). Côté financement récent, la presse cite une facilité 130 M€ en février 2026 pour soutenir 500 MW en Europe et aux États-Unis (Renewable Watch), et un accord 154 M$ avec Santander annoncé la même période pour un ensemble d’actifs en Italie, Allemagne et États-Unis (Yahoo Finance). En Espagne, un closing à 146,6 M€ pour six parcs solaires est rapporté en juin 2025 (The Asset). L’expansion allemande s’est appuyée sur la prise de participation majoritaire dans East Energy GmbH et son pipeline d’environ 2 GW (communiqué Zelestra).

4. Greenwashing / zones grises

Le risque de « greenwashing » au sens strict — surfacturation marketing d’un bilan carbone — n’est pas documenté par une procédure ou une sanction identifiée dans cette veille ; en revanche, les tensions de crédibilité financière et réglementaire sont publiques et précises. Au Pérou, fin janvier 2025, le management pays dénonce des exigences techniques contradictoires et la demande d’ajouter des batteries à des projets déjà approuvés avec PPA, ce qui, selon l’entreprise, bouleverse les conditions de financement ; il pointe aussi un écart de prix entre prix marginaux du système sous ~30 $/MWh et prix nodaux régulés au-delà de 65 $/MWh (Strategic Energy Europe). Parallèlement, la cession annoncée en décembre 2025 de la plateforme latino-américaine (3,5 GW au total, dont 1,4 GW sous contrats solaire et BESS et 2,1 GW en développement avancé) au groupe colombien Promigas soulève la question d’un recentrage géographique vers l’Europe et les États-Unis — arbitrage stratégique légitime, mais qui fixe un contre-récit à l’expansion mondiale uniforme (PV Tech). Enfin, la route vers 45 GW et 5 Mds€ d’investissements en quelques années suppose refinancements et sensibilité aux taux : ce n’est pas une zone grise ESG au sens climat, mais un risque d’exécution pour la promesse « décarbonation » portée par la marque (BNamericas).

5. Positionnement stratégique

Zelestra incarne la consolidation des développeurs européens sous cape de fonds infrastructure, avec une traction forte sur les PPA hyperscale américains et une présence dense sur la péninsule ibérique et l’Allemagne. La vente LatAm et les financements 2026 dessinent une priorité aux marchés où les acheteurs corporates et les banques arrangers sont les plus actifs. Dans un secteur où la valeur se déplace du MW développé vers le contrat long terme bankable, la stratégie affichée au rebranding — 8 GW sous contrats long terme visés pour 2026 dans les médias spécialisés (PV Magazine) — fixe l’objectif de jauge concurrentielle face aux autres plateformes intégrées mondiales.

Verdict WattsElse

Zelestra joue la partie des très grands volumes avec les très grands clients du cloud ; elle gagne sur la rampe de financement, mais expose son récit industrialo-climatique aux frictions réglementaires là où le papier approuvé ne garantit plus le cash-flow — une promesse de décarbonation qui se décidera case par case, au périmètre du réseau et du juge du marché.

Sources : businesswire.com · pw.eqtgroup.com · zelestra.energy · bnamericas.com · elcorreo.com · pv-tech.org · energy-pedia.com · pv-magazine.com · businesswire.com · energymonitor.ai · renewablewatch.in · finance.yahoo.com · theasset.com · zelestra.energy · strategicenergy.eu · pv-tech.org