Avin Oil S.A.

1. Modèle économique

Filiale à 100 % de Motor Oil Hellas, selon les informations publiques du site corporate, AVIN distribute des carburants et services associés sous les enseignes AVIN et CYCLON sur un réseau de l’ordre de six centaines de stations en Grèce (les décomptes publics parlent de 571 points AVIN et 78 Cyclon à fin 2025, avec une part retail du seul label AVIN d’environ 14 % du marché grec des carburants routiers, selon la synthèse MarketScreener sur le groupe). Le groupe combine au niveau domestique environ 35 % du marché liquid fuels entre AVIN et Coral (Shell), d’après le rapport annuel Motor Oil 2024. Le cœur cash reste le raffinage et la mise en marché de produits pétroliers : environ 63 % des ventes via le raffinage et 29 % via la distribution retail en 2024 (même source). Pour l’entité AVIN seule, un profil tiers évoquait en 2024 un chiffre d’affaires retail de l’ordre de 150 M$ et plus de 200 salariés directs — ordre de grandeur à manier avec prudence, non issu d’un dépôt légal vérifié ici (CarbonTrack). AVIN s’appuie sur des stockages privés à Agios Theodoros (Corinthe) et sur la logistique du complexe de la maison mère.

2. Impact réel

L’impact climat direct d’AVIN, c’est avant tout la combustion des carburants vendus à la pompe et en B2B — un volume massif de GES en aval, structurellement lié au positionnement pétrolier du groupe. Côté amont, l’empreinte industrielle dominante est celle de la raffinerie de Corinthe (complexité Nelson 11,54 selon la présentation « About AVIN »), dont la capacité est portée à environ 220 000 barils/jour après modernisation selon les documents de durabilité du groupe cités par la veille. Les énergies renouvelables du groupe (via la filiale MORE, avec des capacités installées évoquées autour de 847 MW en 2025 dans la communication Motor Oil) ne font pas d’AVIN un acteur « vert » par substitution de modèle : elles redistribuent la transition au niveau holding, pas au compteur kilométrique des automobilistes. La station hydrogène ouverte en 2025 sous marque AVIN reste, à ce stade, un point d’injection symbolique dans un parc encore dominé par l’essence et le gazole.

3. Innovations / partenariats

Le 11 juin 2025, Motor Oil inaugure la première station hydrogène publique de Grèce sous enseigne AVIN, à Agioi Theodoroi (Fuel Cells Works). Le groupe met en avant un cofinancement européen de l’ordre de 3 M€ via le mécanisme CEF pour ce type d’équipement, dans le fil de la stratégie « Blue Med » / hydrogène. Parallèlement, la page filiale AVIN du site Motor Oil relie AVIN au projet EPHYRA, avec un budget total d’environ 150 M€ pour électrolyseur et chaîne d’approvisionnement en hydrogène compressé. Le plan groupe 2030 — 4 Md€ d’investissements annoncés dont 2,5 Md€ orientés bas-carbone — est détaillé dans le rapport de durabilité Motor Oil 2023.

4. Greenwashing / zones grises

Le risque n’est pas le mensonge sur l’H2 : il est dans l’échelle. Le rapport annuel Motor Oil 2024 montre une activité où le raffinage et la distribution retail représentent encore plus de 90 % du chiffre d’affaires du groupe (63,1 % + 28,7 % en 2024) — la transition affichée peine à changer le profil comptable. Le même document mentionne un incendie majeur le 17 septembre 2024 à la raffinerie de Corinthe, avec 9,2 M€ de coûts de remise en état engagés en 2024 et une indisponibilité partielle d’unités clés jusqu’au troisième trimestre 2025 selon la chronologie opérationnelle rapportée — un rappel que la sinistralité et la volatilité des marges structurent autant le récit que la « station du futur ». Enfin, les arbitrages d’investissement 2024 du groupe opposent des enveloppes hydrogène modestes à des projets pétrochimiques massifs (par exemple un complexe type Propylene Splitter aux investissements nettement supérieurs sur l’exercice, selon les tableaux de capex du même rapport) — une tension chiffrée entre discours bas-carbone et maintien de la chaîne fossile à forte valeur ajoutée.

5. Positionnement stratégique

AVIN incarne la face retail d’une stratégie groupe qui combine retail + raffinerie + électricité renouvelable (MORE) et hydrogène comme levier de narratif et d’accès aux financements européens. Le capex groupe avoisine 200 M€ en 2025 (prévision rapportée) avec priorité à la restauration de l’unité de distillation (CDU) après l’incident de 2024 — signal clair : la sûreté de production prime sur le storytelling. Dans un marché grec des carburants encore concentré entre majors et intégrées, AVIN reste un contre-pouvoir de réseau face aux importateurs, mais un acteur intégré de bout en bout à la Motor Oil, donc exposé aux mêmes chocs du brut et aux mêmes pressions Réglementation UE sur les carburants et le CO₂.

Verdict WattsElse

AVIN n’est pas en train de « sortir du pétrole » : elle colore le pétrole de projets bas-carbone à la marge, en brandissant l’hydrogène là où le groupe répare encore la forge. Dans un monde qui compte les litres et les tonnes, la première pompe à H₂ de Grèce pèse moins que la centième tonnage de mazout passée sous Nelson 11.

Sources : avinoil.gr · marketscreener.com · moh.gr · carbontrack.co.uk · fuelcellsworks.com · moh.gr · moh.gr