BOLLORE

1. Modèle économique

Bolloré Energy tire l’essentiel de son activité du négoce et de la logistique de produits pétroliers et dérivés ; la diversification biocarburants (dont accord avec Neste sur du gazole de synthèse type HVO100) et les services associés viennent épayer une partie du narratif « transition », sans bouleverser la structure du compte de résultats. Au premier semestre 2025, le pôle affiche 1 337 M€ de chiffre d’affaires et un EBITA de 27 M€, en croissance organique de 52 % par rapport au S1 2024 selon le rapport semestriel 2025. Pour l’exercice 2024, le même rapport d’activité plaçait l’EBITA de Bolloré Energy à 45 M€ (+2 %) avec 28 M€ de R&D dédiés à la mobilité électrique dans le rapport d’activité 2024. En parallèle, la branche industrielle Blue Solutions (batteries LMP, Bluebus, films pour le transport d’énergie) reste déficitaire : −52 M€ d’EBITA au S1 2025, avec toutefois une réduction des pertes de 17 M€ toujours selon le rapport semestriel 2025. Une capacité de stockage de 600 000 m³ pour l’activité DRPC (lancée en 2018) est rappelée dans la documentation groupe (URD / périmètre Energy). Pour la suite immédiate du temps long financier, les résultats annuels du groupe au titre de 2025 sont attendus dans les communiqués officiels (communiqué résultats annuels) — à consulter pour la série consolidée Energy une fois publiée au grand complet.

2. Impact réel

Sur le bilan carbone du groupe, les biocarburants et produits « bas carbone » jouent un rôle de substitution partielle dans les usages transport ; la documentation fait valoir jusqu’à 90 % de réduction théorique des émissions de CO₂ pour certaines formulations (rapport d’activité 2024), sous réserve des périmètres cycle de vie et de disponibilité des intrants — les cadres européens et français sur les biocarburants (cadre réglementaire biocarburants) encadrent précisément ces claims via incorporation progressive et traçabilité. Côté fabrication de batteries et bus électriques, l’empreinte locale peut être contraire aux slogans : trois ans après l’incendie de janvier 2023 sur un site logistique voisin des stocks lithium, des analyses ont fait état de concentrations extrêmes de lithium dans la nappe (analyse Vert.eco), au-delà des seuils habituellement visés pour la qualité des eaux souterraines — soit un « bilan environnemental » où la mobilisation citoyenne et associative prend le pas sur les tableaux RSE. Le rapport extra-financier CSRD 2024 du groupe met explicitement les risques d’accidents industriels Blue/Energy dans sa double matérialité ; il doit être lu comme contrepoint aux valorisations purement marchandes du décarboné.

3. Innovations / partenariats

Blue Solutions poursuit la route-map Gen4 (batterie tout solide, gains de densité énergétique annoncés jusqu’à 50 % vs lithium-ion actuel, premiers échantillons « A » à 1 Ah livrés début 2025 pour qualification (rapport semestriel 2025)). Sur la ligne Bluebus 6 mètres, 46 unités ont été livrées au S1 2025 contre 19 au S1 2024 (présentation résultats octobre 2025). Un programme d’environ 30 M€ en Bretagne est venu soutenir les films diélectriques pour le transport d’énergie (rapport semestriel 2025). La communauté tech cite aussi des JDAs avec des équipementiers automobiles et une industrialisation Gen4 étalée (feuille de route Gen4). Côté fluides, le volet Neste MY illustre l’accès à une molécule premium déjà industrialisée (activité Bolloré Energy).

4. Greenwashing / zones grises

La dépendance au négoce d’hydrocarbures demeure structurelle : même lorsque les volumes biocarburants progressent, la sensibilité aux prix du brut et aux spreads de raffinage fait primer la macro commodité sur la micro « transition » (rapport semestriel 2025). Les Bluebus à batteries LMP ont fait l’objet de critiques récurrentes sur la consommation auxiliaire liée au maintien thermique (~80 °C) — un détail technique qui peut fragiliser la comparaison aux packs lithium-ion classiques sur certains usages urbains (argumentaire repris dans les analyses sectorielles indépendantes). Grand-Couronne cristallise un risque réputationnel majeur : plainte environnementale pour pollution au lithium (France Bleu Normandie), relais médiatiques sur les taux dans les eaux (Notre Temps), réponses et contre-feux juridiques de Blue Solutions dans la presse régionale (Paris-Normandie). Blue Solutions a par ailleurs contesté une décision préfectorale qualifiant des batteries stockées de « déchets », avec recours documenté (recours administratif Blue Solutions), soulignant une zone grise réglementaire entre produit, déchet et flux de second vie — terrain fertile aux accusations de passage sous silence des externalités locales.

5. Positionnement stratégique

La stratégie affichée consiste à monetiser Energy pour financer Industrie (Blue Solutions / équipements), tout en surfant sur les politiques européennes de décarbonation du transport où les biocarburants avancés et les vecteurs électriques coexistent avec des objectifs SNBC et RED III. Les séries de livraisons Bluebus et les jalons Gen4 donnent des signaux industriels tangibles (rapport semestriel 2025), mais la fenêtre concurrentielle du tout-solide face aux géants asiatiques impose discipline capex et vitesses de qualification — sous surveillance des marchés capitaux et des autorités européennes batterie.

Verdict WattsElse

Bolloré vend du décarboné avec une main qui compte encore principalement des tonnes fossiles ; l’autre fabrique la batterie du futur tout en traîne une traînée ionique sous les pieds normands — tant que cash Energy et litige environnemental restent dans la même équation, « transition » sonne comme un mot d’ordre de direction générale face à une géologie qui ne lit pas les slides.

Sources : bollore.com · bollore.com · bollore.com · bollore.com · ecologie.gouv.fr · vert.eco · bollore.com · bollore.com · blue-solutions.com · francebleu.fr · notretemps.com · paris-normandie.fr · bollore.com