El-Ad Group

1. Modèle économique

El-Ad Group est, juridiquement et sectoriellement, un promoteur immobilier privé : développement aux États-Unis (New York, Boca Raton), au Canada (Toronto) et opérations au Moyen-Orient, avec un capital symbolique bâti autour d’adresses comme le Plaza Hotel. Le classement n°6 des développeurs condominiums new-yorkais « de tous les temps » par volume de ventes remonte à 2016 et illustre l’échelle du modèle luxe / patrimoine / actifs longs, pas l’exploration pétrolière (The Real Deal via synthèse de référence).

Le Pétrole & Gaz du même actionnaire majeur passe par Delek Group (conglomérat coté, pôle upstream/midstream gazier notamment via NewMed Energy) et par Ithaca Energy, qui incarne aujourd’hui une part massive de la production britannique et du cash-flow fossile en mer du Nord. Sur l’exercice 2025, Ithaca affiche un adjusted EBITDAX de 2,03 Md$ (contre 1,41 Md$ en 2024), un cash-flow opérationnel de 1,75 Md$ et 500 M$ de dividendes au titre de 2025 — tout en basculant en perte nette de 84,1 M$ après une charge fiscale comptable de 327,6 M$ liée au prolongement de la taxe sur les « superprofits » britannique jusqu’en mars 2030 (résultats annuels 2025 ; lecture croisée Reuters). Attention : Delek US Holdings, cotée aux États-Unis et centrée raffinage/logistique, est une entité différente du Delek Group israélien : on ne transpose pas mécaniquement ses résultats à la holding du Levant.

Pour la France, pas de gros contrats publics ou de rapport CSRD repérés sous la bannière « El-Ad » : le PPE3 et les outils type ADEME cadrant la transition nationale ne « rattachent » tout simplement pas ce périmètre israélo-américain ; l’enjeu européen se lit plutôt dans les débats UK/EU sur le pétrole offshore et les flux gaziers méditerranéens — là où Delek et filiales sont déjà parties prenantes.

2. Impact réel

Côté Ithaca, le groupe publie 437,5 kt CO₂e en Scope 1 & 2 pour 2025, avec une intensité 17,2 kg CO₂e/boe (contre 23,9 en 2024), en se comparant favorablement à une moyenne de bassin d’environ 24 kg CO₂e/boe (mêmes résultats 2025). C’est un rafinement de l’empreinte extraction — pas une substitution du Scope 3 combustion, qui reste l’ordre de grandeur dominant pour la compatibilité climat des hydrocarbures vendus.

Sur le Levant, les volumes exportés via Leviathan vers l’Égypte et la Jordanie (ordre de grandeur multi-BCM/an selon les exercices) ancrent le gaz israélien dans l’approvisionnement régional et, par rebond, dans des trajectoires d’émissions importées difficiles à inscrire dans un bilan national unique ; les publications NewMed détaillent les volumétries et projets d’infrastructure sous-marine.

3. Innovations / partenariats

Le « technique » dominant, ici, ce sont les méga-infrastructures : troisième pipeline sous-marin sur Leviathan (calendrier annoncé vers début 2026), extensions d’export, mécaniques contractuelles avec les voisins énergétiques — le tout documenté dans les rapports financiers NewMed (rapport T3 2025). Au Royaume-Uni, le West of Shetland concentre l’ingénierie du temps long : Rosebank en phase finale vers une première production 2026/2027, Cambo remis sur les rails réglementaires et contractuels — avec, côté Ithaca, un capex projet Rosebank guidé à 280–320 M$ pour 2026 (guidance officielle).

4. Greenwashing / zones grises

- Écart Scope 1–2 / enjeu climatique total : la bataille juridique sur Rosebank et Jackdaw a abouti, en janvier 2025, à une décision écossaise annulant des consentements faute de prise en compte correcte des émissions downstream (Scope 3) dans l’évaluation environnementale — avec suspension des effets jusqu’à nouvel examen ministériel ([arrêt [2025] CSOH 10](https://judiciary.scot/home/sentences-judgments/judgments/2025/01/30/petitions-of-greenpeace-ltd-and-uplift-for-judicial-review)). C’est le contre-pied brutal de tout discours « gaz propre sans combustion ».

- Tension fiscale britannique documentée : une taxe EPL à 38 % et son extension à 2030 transforment la performance opérationnelle en perte nette affichée côté Ithaca en 2025 (Reuters), signalant une exposition politique forte qui peut coexister avec des dividendes records — tension classique entre État hôte et actionnaires.

- Controverse droits humains / réputation : le Haut-Commissariat ONU aux droits humains a actualisé en septembre 2025 la base de données des entreprises liées aux activités dans les colonies israéliennes en Cisjordanie occupée, portée à 158 sociétés ; Delek Group Ltd. y figure — avec, du côté de l’ONU, la précaution que la liste ne vaut pas condamnation judiciaire mais outil de transparence (communiqué OHCHR). Pour les filiales européennes et les financeurs, c’est un risque ESG procédural mesurable.

5. Positionnement stratégique

L’horizon 2026 est double face : monter en puissance mer du Nord (production guidée 120–130 kboe/j chez Ithaca, même source) et verrouiller le hub gazier levantin via Leviathan (NewMed T3 2025). Dans le même temps, la judicialisation climat autour de Scope 3 et la fiscalité pétrolière UK imposent un réglage fin entre narrative « sécurité d’approvisionnement » et réalité réglementaire.

Verdict WattsElse

El-Ad, sur le papier, reste l’immobilier qui brille ; c’est Delek — et des filiales comme Ithaca — qui font tourner la machine à cash fossile. Tant que les étiquettes sectorielles confondent les deux, vous lisez un holding de perception — pas un bilanz carbone consolidé.

Sources : en.wikipedia.org · ithacaenergy.com · reuters.com · ademe.fr · newmedenergy.com · ohchr.org