Fuerzas Energéticas del Sur de Europa VI, SL - Forestalia

1. Modèle économique

Le groupe affiche historiquement un modèle mixte : développement et cession de fermes, montée en puissance en producteur indépendant (IPP) et ventes d’électricité. En 2021, Forestalia publie 293,6 M€ de revenus et un bénéfice net de 14,6 M€ (après 63,5 M€ en 2020), avec un EBITDA à 43,5 M€, selon la note publiée par Forestalia en septembre 2022 et la **analyse que fait *Heraldo* sur la bascule stratégique vers 1,2 GW en propre. Des agrégats 2023** pour la société *Forestalia Renovables SL* circulent dans les classements (ordre de grandeur millionnaire de chiffre d’affaires au niveau de cette personne morale précise), ce qui illustre le découpage patrimonial du groupe plus qu’un portrait consolidé public à jour — les derniers grands chiffres narratifs restent donc ceux de 2021 pour l’échelle « groupe » telle que la presse économique la traite. Les revenus récents se nourrissent aussi de PPA et de financements adossés à des actifs : 51,98 M€ refinancés auprès de BBVA sur le parc El Campillo (48,8 MW) avec un PPA sur dix ans, selon ** *Hoy Aragón* en août 2025. Dépendance : permis, réseau et contournements administratifs — là où le groupe a tenté des « autopistas eléctricas » privées, le Ministère, relaté par *Noticias de Navarra* en mars 2026**, refuse des tracés HT en Navarre.

2. Impact réel

Côté volume annoncé, Forestalia plaide un pipeline global de 3,6 GW et un objectif d’environ 1,2 GW en propriété à fin 2025 sur sa page de présentation « pionniers ». L’adhésion à Empresas por el Clima cite plus de 2 millions de tonnes de CO₂ évitées par an à partir du déploiement lié aux adjudications 2016-2017 — chiffre revendiqué, donc à lire comme engagement déclaratif plutôt qu’audit carbone bilan. Dans un pays que les autorités veulent pousser vers ~81 % d’électricité renouvelable en 2030 (Connaissance des énergies, septembre 2024), l’effet structurel de ce promoteur devrait être à mesurer au térawatt-heure effectivement injecté ; en 2026, la presse aragonaise documente au contraire une hémorragie de permis et de lignes bloquées qui empêchent une partie des énergies développées d’atteindre leur plein impact climatique.

3. Innovations / partenariats

Le deal Repsol-Forestalia est le signal technico-économique fort de 2025 : mutualiser connexion et exploitation entre CCGT et éolien pour lisser la production, tel que décrit par Repsol. Côté machines, l’accord-cadre avec GE Vernova (décembre 2023) vise jusqu’à 693 MW (110 turbines) en Aragon, avec un lot de 49 MW annoncé en construction début 2025. En finance, le refinancement El Campillo (*Hoy Aragón*, août 2025) montre la banque au cœur du modèle PPA + SPV.

4. Greenwashing / zones grises

Risque narratif : vendre un parc vert hybridé à un socle gaz de 818 MW (communiqué Repsol, octobre 2025) fragilise la lecture « pur EnR » et place le méthane au centre de la flexibilité du hub. Gouvernance environnementale : en mars 2026, la Guardia Civil élargit une enquête sur des « presuntas irregularidades » autour des permis, avec une lecture politique chez ** *Heraldo* ; *El Correo* relate des garde à vue et des perquisitions liées aux autorisations. Ce ne sont ni des condamnations définitives ni un commentaire juridique WattsElse : ce sont des faits d’enquête publics. Infrastructure : *El Periódico de Aragón* (décembre 2024) documente le tombé de lignes d’évacuation bloquant ~900 MW. Quant à la réduction brutale du pipeline, *Heraldo* (avril 2026) titre sur six licenciements après la perte d’autorisations pour plus de 200 projets EnR (article avril 2026). RSE : le renouvellement d’un label régional (Aragon) en 2024 apparaît sur les supports corporate, sans CSRD** français sourcé ici.

5. Positionnement stratégique

Forestalia veut incarner le passage du promoteur au producteur, avec une cible IPP affichée et un volume de pipeline massif (page groupe 2024). La tension 2025-2026 est double : monter en capacité via Repsol-GE-BBVA, tout en subissant un durcissement des trajets HT et une onde de choc judiciaire-administrative sur les permis. Pour Fuerzas… VI, l’enjeu est d’être la bonne SPV au bon raccordement — point faible du modèle ibérique, au même titre que pour les volumes PPE / accords européens sur les réseaux, sans équivalent ADEME direct sur cette société précise.

Verdict WattsElse

Un géant du développement espagnol qui a misé sur l’échelle, mais dont l’ombre portée — gaz à Escatrón, maille refusée, procédures 2026 — mesure désormais la distance entre promesse renouvelable et électricité réellement livrée ; en clair : sans lignes, même les méga-MW restent des chiffres sur papier.

Sources : northdata.com · repsol.com · forestalia.com · heraldo.es · hoyaragon.es · noticiasdenavarra.com · forestalia.com · empresasporelclima.es · connaissancedesenergies.org · gevernova.com · heraldo.es · elcorreoweb.es · elperiodicodearagon.com · heraldo.es