HELLENiQ PETROLEUM S.A.

1. Modèle économique

HELLENiQ PETROLEUM S.A. est la branche groupe chargée du raffinage, de l’approvisionnement et du trading hydrocarbures (à distinguer du holding coté `HELLENiQ ENERGY Holdings S.A.` à Athènes, anciennement groupe Hellenic Petroleum, titre ATH:ELPE), sous lequel sont publiés les chiffres consolidés annuels en millions d’euros : ventes nettes 11 615 M€ en 2025, EBITDA ajusté 1 132 M€ et résultat net ajusté 503 M€ (à comparer au résultat net publié 173 M€, affecté par l’effet valorisation stocks). Dans le aval, trois raffineries grecques totalisent 342 kb/j selon l’organisation industrielle présentée, complétées par le marketing (>1 500 stations dans huit pays) et une montée du trading international (« HELLENiQ Petroleum Trading » à Genève) qui a contribué à porter les exportations de produits à 54 % du volume vendu du segment raffinage sur l’exercice 2025 (résultats FY25 communiqués sous la forme d’un communiqué réglementé, production 15 Mt). Au bilan 2025, le groupe rapporte encore une dette nette consolidée ~2 139 M€ et une capital expenditure de 757 M€, niveau présentée comme « historiquement élevé », intégrant l’acquisition d’Enerwave (données du même point de fixation sur le cash et l’investissement). Pays de rattachement non précisé dans votre jeu de données WattMonde : la documentation investisseurs pointe systématiquement la Grèce comme pays d’ancrage réglementaire et opérationnel principal.

2. Impact réel

Les indicateurs environnementaux publics reposent encore sur une empreinte amont très liée aux liquides : volumétrie brute de raffinage de l’ordre de quinze millions de tonnes en 2025 et marges reflétées par un environnement mondial où le jeu cite une marge de référence du système de raffinage du groupe à ≈ 7,5 $/bbl en moyenne annuelle, contre ~5,3 $/bbl en 2024 (décomposition sectorielle FY25). En parallèle, le périmètre « Scope 1 & 2 » fait l’objet d’une ligne directrice affichée de  – 30 % d’ici 2030 et le portefeuille EnR cite > 2 GW cibles horizon 2030, avec progression intermédiaire documentée jusqu’à ~0,5 GW d’installations renouvelables fin 2024 dans rapport annuel téléchargeable PDF et périmètre électrique ~1,35 GW capacité thermique et renouvelable évoqué côté page investisseurs 2026. Aucune fiche technique ADEME, note Connaissance des Énergies analyse sectorielle française ou encadré PPE 3 ne cible nominativement cette entité ; le contrepoint utile pour un lecteur francophone demeure le cadre européen de taxation carbone où le groupe rapporte aussi des prix moyens d’EUAs à ≈ 74 €/t sur 2025 dans ses propres données opérationnelles (même source FY25 sur le CO₂ et le marché de l’électricité domestique à ~104 €/MWh moyenne).

3. Innovations / partenariats

Le recentrage stratégique 2025 s’articule autour du rachat Enerwave (ex‑ELPEDISON) pour tirer une activité combinée gaz‑électricité et EnR (« adjusted EBITDA » du pôle présentée au‑delà de 100 M€ en proforma selon les éléments financiers agrégés du communiqué annuel FY25), de l’acquisition de fichiers développeurs (équipes ABO Energy Hellas) et d’un objectif affirmé 1,5 GW renouvelables sur trois ans après l’arrêté du plan Vision 2025. Côté amont hydrocarbures, HelleniQ consolide un rôle minoritaire : accord de consortium Chevron 70 % / HelleniQ 30 % sur quatre blocs couvrant environ 47 000 km² au sud de la Crète et du Péloponnèse récemment acté publiquement en février 2026 (communiqué Chevron officiel sur la procédure d’exploration méditerranéenne et duplicata groupe), alors que dans l’Ionien un autre dossier prévoit un forage bloc 2 sous mandat présumé avec ExxonMobil / Energean horizon 2027 (paragraphe exploration FY25 ci‑dessus).

4. Greenwashing / zones grises

Les ONG environnementales imputent depuis 2023 à la Grèce un mépris systématique des procédures d’évaluation d’impact pour plusieurs projets pétrogaziers méditerranéens, plaidant ouvertement pour une procédure d’infraction plus ferme au niveau européen en septembre 2025 (communiqué ClientEarth coalition). En mars 2025, une enquête de presse relève encore le paradoxe républicain d’aires marines élargies et de permis hydrocarbures accordés, illustrant une lecture publique où discours environnementaux et licences extractives peuvent apparaître inconciliables Euronews. En avril 2026, une étude vulgarisée par les mêmes ONG soutient une argumentation contre les campagnes sismiques, au motif d’impact sur les cétacés de la plaque ionienne (résumé de presse juridico‑scientifique ClientEarth sur la biologie méditerranéenne). Dans un cadre encore institutionnel mais non judiciaire, la presse spécialisée indique également qu’après plusieurs signalements NGOs, une Commission européenne peut revoir les autorisations grecques là où cohabiteraient richesse cétacées et géologie profonde (court article Mongabay). Ces éléments n’« accusent » pas la société au sens pénal ; ils documentent un risque réputationnel et financier latent alors même que le groupe enregistre un cash-flow opérationnel 2025 de ~0,67 Md€ et maintient une distribution actionnariale proposée à 0,60 € / action soit un rendement de l’ordre de 7 % rapporté bout en bout (voir les lignes dividendes FY25 consolidées par le groupe).

5. Positionnement stratégique

HelleniQ vise désormais un pilier gaz‑électricité verticalisé pour réduire sa dépendance exclusive au cycle downstream pétrole, tout en gardant comme « premium » le raffinage grâce aux marges 2025. La transformation digitale est chiffrée à ≈ 65 M€ d’investissements cumulés avec ambition de valeur créée jusqu’à 200 M€ fin 2026 dans le rapport 2024, ce qui doit être lu comme optimisation de bilan carbone‑énergie industrielle avant tout repositionnement marché européen. Sur le registre géopolitique, la stratégie d’alliances « majors américaines » positionne Athens comme plaque tournante Sud‑EU, mais aussi comme porte d’entrée pour la contestation environnementale transnationale.

Verdict WattsElse

Le paradoxe HelleniQ fixe désormais le curseur : EBITDA au‑delà du milliard alors que sept cents millions d’investissements annuels cristallisent le pari sur le fossile résiduel. C’est probablement cette double image — tableau de bord CFO vert‑noir versus jurisprudentiel Bruxelles — qui marquera le prochain rapport de force sur la façade sud de l’UE.

Sources : helleniqenergy.gr · helleniqenergy.gr · helleniqenergy.gr · AR_WEB_EN.pdf · helleniqenergy.gr · helleniqenergy.gr · chevron.com · helleniqenergy.gr · clientearth.org · euronews.com · clientearth.org · news.mongabay.com