Jirama

1. Modèle économique

Le modèle repose sur une verticale intégrée : vente d’énergie et de service d’eau, alimentées par un bouquet hydraulique, thermique et, dans une moindre mesure, d’autres sources, avec contrats d’achat auprès de producteurs indépendants — les fameux IPP — qui alimentent la facture quand la trésorerie plonge. Les revenus nominaux ne suffisent pas : l’entreprise vit sous perfusion de subventions étatiques et de mécanismes de reprofilage de dettes (fournisseurs, producteurs), détaillés dans le fil de la presse spécialisée comme 2424.mg au fil des annonces 2025-2026. Le plan de redressement 2025-2028 porté par les ministères et la sphère budgétaire fixe des trajectoires chiffrées — déficit opérationnel annuel colossal, objectifs de recouvrement et de maîtrise des coûts — synthétisées dans le document publié sur le site du ministère de l’Économie et des Finances (PDF). Côté ressources humaines, la presse malgache rapporte un effectif de 4 542 personnes fin 2024 et un plan de compression vers 3 505 d’ici 2029 (2424.mg). Chiffre d’affaires consolidé 2024 : les comptes consolidés « grand public » ne sont pas repris ici faute de ligne auditée facilement citables hors rapports sectoriels ; on reste sur l’ordre de grandeur des flux de trésorerie et des arriérés tels que les médias et le plan officiel les donnent.

2. Impact réel

L’impact climat se lit à travers le mix réel, encore largement thermo-dépendant, avec une cible politique d’environ 85 % d’énergies renouvelables sur le long terme — chiffre repréhensible comme orientation de politique énergétique nationale dans l’analyse du FMI sur le secteur électricité et la Jirama (2025). Ce document souligne aussi un potentiel hydraulique très supérieur à l’exploitation actuelle, métaphore saisissante du gisement « vert » » inexploité face aux coupures et au service dégradé. L’accès à l’électricité reste un indicateur social brutal : les articles de presse citent des ordres de grandeur proches d’un tiers de la population raccordée, à mettre en parallèle avec les 13 000 demandes de branchement en attente évoquées début 2026 dans la presse (Moov.mg). Côté eau, les mêmes échos médiatiques décrivent des plafonds de production à Antananarivo — de l’ordre de 100 000 m³/j à un stade récent — et des projets d’extension type « Water III » (+50 000 m³/j) pour colmater le déficit (Moov.mg, Newsmada). Les grilles PPE3 / CSRD européennes ne concernent évidemment pas l’opérateur ; Aucune fiche ADEME ou « Connaissance des Énergies » centrée sur la Jirama n’a été trouvée dans la veille classique France-UE — le référentiel pertinent est national et multilatéral (Banque mondiale, FMI, BAD).

3. Innovations / partenariats

Le partenariat le plus visible à date est financier et institutionnel : le second DPO « croissance équitable et résiliente » (100 millions USD, juin 2025) conditionne explicitement le renforcement de la gouvernance et de la viabilité économique de la Jirama, l’ambition affichée étant de réduire les interruptions et de faire « presque doubler » la production d’électricité propre, en cohérence avec le Pacte énergétique et la Mission 300. Sur le terrain, l’arsenal « innovation » est souvent low-tech servicable : déploiement massif de compteurs intelligents / prépayés et durcissement du recouvrement, inscrits dans le même écosystème de réforme que décrit le document du FMI. L’hydro Sahofika (environ 192 MW ; projet phare sur le réseau national avec ligne 220 kV) illustre la manière dont capital privé et garanties multilatérales cherchent à déplacer le curseur du fossile — voir la fiche projet de la BAD et le rappel factuel sur l’aménagement Sahofika.

4. Greenwashing / zones grises

Il ne s’agit pas d’« ESG-washing » à la française, mais d’un risque de discours transitionnel qui masque la dureté du mix thermique et des pertes techniques et commerciales : le papier du FMI quantifie des pertes sur le réseau de l’ordre de 20-25 % de la production — niveau incompatible avec un service « propre » et abordable sans investissement massif. Sur le plan gouvernance, le même document évoque des audits 2020-2022 conclus par des « disclaimer opinions » — signal douteux pour les bailleurs. Côté tension locale chiffrée et datée, la presse relaie des pertes financières de 25 milliards MGA après une grève de deux mois en 2025 (AllAfrica) et une pression sur le taux d’encaissement (jusqu’à 83 %). L’infrastructure elle-même devient un révélateur : sous-station saturée à 122 % dans le grand Tana selon Moov.mg — chiffre matériel du green gap entre promesse de mix et réalité de réseau. Enfin, le volet pénal n’est pas anecdotique : le même rapport FMI rappelle des condamnations à dix ans de travaux forcés d’anciens dirigeants pour détournements, ce qui nourrit le discount de crédibilité sur tout plan climat inclus.

5. Positionnement stratégique

La Jirama est au centre d’un triangle : besoin d’accès universel, pression macroéconomique (dette et change), conditionnalité des bailleurs. Le plan 2025-2028 et les annonces de traitement des dettes IPP (2424.mg) montrent une tentative de réécriture contractuelle sans laquelle aucun mix vert ne tient. La dette fournisseurs, ramenée à « un peu moins de 2 000 milliards MGA » en février 2026 selon la presse (Newsmada), reste le thermomètre politique du redressement.

Verdict WattsElse

Une utility « mission service public » ne peut pas être notée comme une scale-up climat : tant que le réseau fume à 122 % et que la facture IPP tasse la trésorerie, les GW hydro promis restent une promesse nationale sous perfusion multilatérale — pas une victoire carbone acquise.

Sources : meh.mg · newsmada.com · worldbank.org · 2424.mg · mef.gov.mg · 2424.mg · imf.org · moov.mg · mapafrica.afdb.org · en.wikipedia.org · fr.allafrica.com