Korea Midland Power Co Ltd

1. Modèle économique

KOMIPO est un générateur wholesale : il détient et exploite des centrales, vend l’électricité sur le marché coréen et développe des projets EnR et gaz. Filiale à 100 % de KEPCO, il s’inscrit dans l’écosystème centralisé de l’électro-intendance nationale. Le chiffre d’affaires a suivi le cycle prix du combustible et du Yoy : plus de 7,23 billions de wons en 2024 (légère baisse vs 2023 après un pic en 2022), soit un revenu de l’ordre de ~5,3 milliards de dollars au taux courant (Statista). Les investissements projet se manifestent aujourd’hui par de gros tickets éolien offshore et hydrogène, répartis entre capex corporate et financements de projet (site corporate).

2. Impact réel

Sur le climat, la lecture « officielle » repose sur une courbe d’intensité carbone en amélioration : le tableau de bord ESG affiche une baisse de 24,8 % des émissions de CO₂ en 2024 par rapport à 2015, avec une cible –48,6 % en 2030 sur la même base (tableau ESG). Côté parc, KOMIPO indiquait 985 MW d’EnR installés et vise 2 915 MW à l’horizon 2030, avec un détail public 1 091 MW solaire, 990 MW éolien offshore, 577 MW éolien terrestre (stratégie EnR) — chiffres à mettre en perspective : la part EnR reste minoritaire face à un socle thermique historique. Hors UE, la PPE3 ou les fiches ADEME ne s’appliquent pas ; la référence utile est plutôt celle des engagements d’État coréens et des objectifs sectoriels KEPCO-KOMIPO (notamment un plafond de 28,35 Mt de GES évoqué pour 2040 sur la trajectoire publique du groupe).

3. Innovations / partenariats

La véritable nouveauté médiatique est double. D’abord un parc éolien offshore Shinan-Ui (390 MW) : KOMIPO annonce 96,1 billions de wons investis, avec démarrage des travaux en avril 2026 (Offshore Wind). Ensuite, sur le site charbon de Boryeong, l’entreprise a lancé une unité d’électrolyse PEM de 2,5 MW, présentée comme ≈395 tonnes d’hydrogène par an avec Hyundai et des industriels locaux dans le montage (MK). Côtier « capture humide sur tranche 1 000 MW » : KOMIPO revendique aussi un programme de démonstration sur la filière CCUS (site corporate). Les rapports ESG ont été mis en avant dans la presse d’affaires coréenne (note 99/100, distinction LACP) (Business Korea).

4. Greenwashing / zones grises

Premier point dur, chiffré et géopolitique : KOMIPO détient 27,5 % de la société opératrice de la tranche Cirebon-1 (660 MW) en Indonésie (actionnariat Cirebon Power). Or, début décembre 2025, Jakarta confirme le gel du plan de retraite anticipée de cette centrale — scénario qui avait été présenté comme un pilier de la transition juste financée ; la presse indonésienne et régionale chiffre l’ordre de grandeur des pénalités et du remplacement à la centaine de trillions de roupies (The Jakarta Post). Pour KOMIPO, ce n’est pas une coquetterie de reporting : c’est un actif charbonnier prolongé dans un pays où les financements JETP/ADB se réorientent.

Deuxième zone grise, comptable : le mécanisme coréen du *green premium* versé à KEPCO a suscité des plaintes pour double comptage des réductions d’émissions (plainte SFOC, mars 2024) visant des grandes sociétés industrielles mais révélant une tension systémique sur la qualité des bilans carbone en power purchase corporates (Eco-Business). Enfin, l’écosystème réseau sous KEPCO concentre contentieux et taux d’utilisation catastrophiques pour certains producteurs IPP faute de lignes livrées à temps — jusqu’à des pertes potentielles >300 billions de wons sur l’exercice pour un acteur cité en illustration, selon Chosun (mars 2025) (Chosun) : risque de congestion et de surcapacité bloquée qui mine le business model thermique dans son ensemble.

5. Positionnement stratégique

KOMIPO vise à incarner la « mid-land » : ni nucléaire « pur » ni simple holding financière, mais un opérateur thermique qui capitalise sur le mégawatt-hour offshore et sur l’hydrogène de démonstration pour sécuriser des labels ESG en Corée et auprès des investisseurs infrastructure. La tension stratégique tient cependant au décalage entre communication (objectifs 2040–2050, CCUS, hydrogène) et réalités d’actifs : prolongation de charters charbon à Cirebon, goulots réseau domestiques, et prix de l’électricité qui continuent de structurer la rentabilité des filiales KEPCO (filiales KEPCO).

Verdict WattsElse

KOMIPO sait produire des rapports qui gagnent des prix — mais sa trajectoire climatique se joue surtout à l’étranger et sur le réseau coréen, là où Indonésie et KEPCO décident plus vite que les graphiques 2030. Badge possible : *RSE à la une, charbon dans les fondations.*

Sources : statista.com · komipo.co.kr · komipo.co.kr · komipo.co.kr · offshorewind.biz · mk.co.kr · businesskorea.co.kr · cirebonpower.co.id · thejakartapost.com · eco-business.com · chosun.com · home.kepco.co.kr