Kraken

1. Modèle économique

Kraken vend une plateforme bout en bout (facturation, produits/tarifs, data, flexibilité, migration depuis des stacks historiques) sous licences à des utilities et étend son marché à l’eau et aux télécoms (à propos). La récurrence est portée par des contrats avec de grands intégrés : la communication officielle cite plus de 70 millions de comptes sous contrat, plus de 40 clients utilities dans 27 pays, et un revenu annuel récurrent contracté annoncé au-delà de 500 millions de dollars fin 2025 (communiqué de spin-off). Après la spin-off annoncée fin 2025, Octopus Energy conserve 13,7 % du capital Kraken, tandis que la levée d’environ 1 milliard de dollars est menée notamment par D1 Capital Partners (CNBC). L’effectif annoncé côté corporate dépasse 2 000 personnes (à propos). Les chiffres d’affaires détaillés France-only et une fiche RSE dédiée n’ont pas été identifiés dans les sources consultées ; l’exposition française passe surtout par clients et implantations (dont un centre régional à Paris, selon le même site).

2. Impact réel

L’impact climat direct de Kraken est indirect : l’outil peut accélérer tarification dynamique, flexibilité (dont un gros parc résidentiel de type VPP revendiqué) et efficacité opérationnelle pour des réseaux et fournisseurs — le genre de levier indispensable pour absorber EnR et électrification (à propos). Il n’existe pas, dans le périmètre vérifié ici, de bilan carbone consolidé « Kraken seul » ni de contribution CO₂ évité publiée et auditée au sens CSRD exploitable pour cette fiche. Pour la France, les trajectoires PPE ou fiches ADEME citent surtout des cibles nationales et des usages ; elles ne valid pas automatiquement l’empreinte d’un éditeur SaaS britannique : le lien utile est plutôt d’alignement (outils pour déploiement d’offres et flex) que de comptage carbone propre — donnée absente côté source ouverte consultée.

3. Innovations / partenariats

Le narratif officiel mise sur l’IA « utility-grade », des migrations massives depuis des ERP historiques, et des partenariats avec EDF, E.ON Next, Origin, Tokyo Gas, etc. (communiqué, à propos). Début 2026, l’expansion Moyen-Orient / MENA passe par une coentreprise avec Saudi Energy autour de la transformation numérique du secteur (SolarQuarter). Côté public, le British Business Bank annonce un engagement de 25 millions de livres dans Kraken dans le cadre d’un paquet de soutien aux scale-ups présenté par le gouvernement le 20 janvier 2026 (communiqué Gov.uk).

4. Greenwashing / zones grises

Le risque n’est pas tant un slogan « vert » hors sol qu’un écart narratif entre story growth et comptes. Pour les 9 mois clos fin janvier 2025, une analyse indépendante relève un passage d’un profit net à 17,4 millions £ (12 mois jusqu’au 30 avril 2024) à une perte nette de 2,7 millions £ sur la période récente, avec dépenses administratives en forte hausse malgré la progression du chiffre d’affaires vers ~164 millions £ sur ces neuf mois (Watt-Logic, 27/01/2026). La valorisation à ~17 fois le revenu récurrent contracté de 500 M$ est qualifiée de très exigeante par rapport aux multiples SaaS ayant compressé en 2025, sur la base d’éléments rapportés par la presse financière dans cet article. La même source documente des sûretés où Kraken servirait de garant / collatéral pour des facilités de liquidité du groupe Octopus — signal d’une interdépendance entre la « success story » logicielle et la structure financière du retail énergie (même analyse). Enfin, l’entrée de 25 M£ d’argent public peu après une levée privée record alimente le débat sur légitimité et conflits d’intérêts perçus autour des liens de gouvernance avec l’écosystème Octopus (traité notamment dans la presse économique, ex. Yahoo Finance) — pas de condamnation judiciaire repérée dans ces recherches, mais tension politique documentée.

5. Positionnement stratégique

Kraken vise explicitement un milliard de personnes impactées et un statut d’OS neutre pour utilities face à la concurrence US et asiatique (à propos). La spin-off à 8,65 Md$ et la croissance MENA dessinent un pari géopolitique : vendre la modernisation des utilities là où les budgets numériques explosent, y compris chez des acteurs historiquement hydrocarbures. En Europe, le levier reste la densité réglementaire (exigences de résilience des fournisseurs, smart grids) qui pousse les incumbents à industrialiser l’IT — clientèle naturelle pour un intégrateur SaaS, avec risque de concentration sur quelques plateformes critiques.

Verdict WattsElse

Kraken est déjà une infrastructure de marché plus qu’une start-up ; sa valorisation et sa structure actionnariale avec Octopus en font un cas d’école de la transition tech-financière du secteur énergie : le moteur est vert, la boîte à outils est comptable.

Sources : kraken.tech · kraken.tech · cnbc.com · solarquarter.com · gov.uk · watt-logic.com · finance.yahoo.com