Land Power

1. Modèle économique

Le modèle passe par une SPA / filiale de projet, détenue à 92,2 % par B.Grimm selon les relations investisseurs : mise en ligne en deux temps en août 2021 ; contrat de rachat d’électricité de 25 ans avec clause d’« adder » tariffaire (3,5 baht/kWh pendant dix années sur une base tariffaire selon ce même communiqué). Les revenus consolidés observables correspondent à ceux de la maison mère cotée : 55 915 millions de THB au titre 2024 pour « Total revenue from sales » dans le rapport intégré 2024 ; ce chiffre n’est pas isolable à la fraction « Land / Bo Thong » dans les données publiques consultées.

Capacités et financement groupe : tableau « Operational » de la note d’investissement novembre 2025 indiquant 1 245 MW de capacités renouvelables en quote-part equity soit 29,8 % du sous-total alors affiché, pour 70,2 % « conventionnel » ; ambition portée jusqu’à 10 GW installés horizon 2030 avec « >50 % » de renouvelables dans le même document. Levier : « Net-int debt to equity » à 1,5× au T1 2025 dans la fiche T1 2025.

2. Impact réel

Le parc documenté reste 16 MW de vent sur le site centrales : l’impact climat direct se lit donc surtout comme agrégation dans un portefeuille où les EnR représentent 29,8 % de la capacité equity courante, pas comme un acteur autonome de plusieurs centaines de mégawatts verts. Vu l’architecture du mix décrite dans les factsheets 2025 (dont la répartition Conventionnel / Renouvelable à la date « Current »), le parc fossile domestique prolonge encore la dépendance structurelle aux centrales à gaz.

Pour contextualiser : alors que les -sources bas-carbone représentent plus de 40 % de la production mondiale en 2024 selon la récente synthèse sur le mix électrique mondial, la trajectoire d’un producteur IPP doit être jugée à son portefeuille global, pas seulement à sa vitrine renouvelable.

3. Innovations / partenariats

Le vecteur stratégique n’est pas un brevet : ce sont les boucles de développement et SPA internationales du groupe : COD annoncée le 18 mars 2025 du parc solaire Fukushima Odakura Kuchinashi (14 MW), sous contrat de vente avec Tōhoku Electric sur 16 ans. Dans le même One Report 2024, les 742 MW éoliens offshore Nakwol 1 & 2 en Corée figurent parmi les jalons projet (« secured ») du pivot international.

Performances disclosure : le groupe souligne avoir été rangé parmi le top 5 % du secteur « Electric Utilities » du Sustainability Yearbook 2025 de S&P Global dans le même document intégré.

4. Greenwashing / zones grises

Tension documentée (chiffrée + datée + URL) : après licence ERC du 15 octobre sur la centrale gaz Burapa, le réseau Chachoengsao RE-Power a lancé le 5 novembre 2025 une marche pacifique sur 125 km, en pointant (i) une marge de réserve électricité nationale supérieure à 40 %, (ii) un étude d’impact (EIA) 2019‑2020 jugée périmère face à plus de 160 jours / an / alertes orange à rouges PM₂,₅ selon le récit citoyen relayé par le Centre Business & Droits Humains. Ces éléments ne concernent pas l’éolien Bo Thong ; ils reflètent le risque réputationnel accru sur les nouveaux actifs gaz lorsque les alliés climat associent géant gazier et géant renouvelable sous une même liste de marque B.Grimm.

Contexte PDP / verrouillage fossile au pays : critiques académiques et associatives soulignent le couplage planification fossile‑gaz, par exemple l’analyse PDP2024 / «  meilleure voie » et l’alerte Greenpeace Southeast Asia sur l’accord GNL Thaïlande‑Japon (mars 2026), qui élargissent le débat sur la légitimité environnementale des parcours encore dominés au gaz au sein des grands promoteurs comme B.Grimm.

5. Positionnement stratégique

Pour le lecteur WattElse : vous regardez un nano‑parc éolien thaï encastré dans un groupe qui capitalise médiatiquement ses records EnR (note AAA SET ESG rappelée dans le flash investisseur SET) tout en conservant, à date des projections d’installation affichées, une partie majoritaire fossile jusqu’aux horizons intermédiaires (« Conventionnel » ≈ 60 % en ligne de projet 2028‑2033E selon tableau Current → E du factsheet nov. 2025). Signal récent : boucle internationale (Japon, Corée) continue de tirer les SPA EnR hors Thaïlande, alors que la légitimation des nouvelles centrales gaz se politise — voir dossier Burapa & marche novembre 2025.

Verdict WattsElse

Land Power / Bo Thong n’est pas l’architecture du futur : c’est une vitrine réglementée de quelques turbines ; le cœur du récit stratégique, lui, cogite encore au gaz, et cette dissonance se paie désormais en kilomètres de bitume contestataire.

Sources : bgrimmpower.com · bgrimmpower.com · bgrimmpower.com · bgrim.listedcompany.com · bgrim.listedcompany.com · bgrim.listedcompany.com · connaissancedesenergies.org · bgrimmpower.com · business-humanrights.org · climatefinancethai.com · greenpeace.org · lssmedia.setlink.set.or.th