LS Cable & System

1. Modèle économique

Groupe câbles–systèmes et services d’ingénierie, LS Cable & System vend de la haute et très haute tension, du sous-marin, des solutions pour réseaux et, via des filiales, du marine offshore et de la « power infrastructure » (LS Eco Energy, etc.). L’exercice 2025 a été un record de chiffre d’affaires consolidé d’environ 7,59 billions de wons (ordre de grandeur ~5,3 Mds $ selon les parités du moment) avec une marge opérationnelle d’environ 279,8 milliards de wons ; le carnet de commandes atteint 7,63 billions de wons en fin 2025, en hausse marquée sur un an, ce qui ancre la visibilité à moyen terme. La direction vise 10 billions de wons d’ici 2030 : objectif d’industrialisation agressive, pas de modestie sectorielle. Les revenus dépendent fortement des grands cycles (éolien offshore, investissements publics américains, commandes d’infrastructure à Taïwan) et, en aval, de la compétition globale face à d’autres câbliers intégrés. L’effectif consolidé chiffré n’apparaît pas dans les communiqués et synthèses financières 2025-2026 ci-dessus : il relève des tableaux ESG du rapport 2024-2025 publié sur le site corporate.

2. Impact réel

L’activité n’est pas « électricité propre » par nature : c’est du cuivre, de l’aluminium, de l’acier, des bateaux-câbliers, des fonderies et de l’énergie grise sur toute la chaîne. Côté service climat, le groupe se positionne comme fournisseur d’infrastructures pour EnR, interconnexions et renforcement de réseau — ce qui, dans l’européen de la PPE 3 (feuille de route 2026-2035), s’inscrit dans le besoin massif d’interconnexions et d’infrastructures de transport d’électricité ; les gains carbone concrets dépendent du mix qui transite dans les câbles, pas du câble seul. Sur les matières, les travaux publics de référence (ex. plan matières / réseaux, socle des débats français sur la transition) rappellent la tension cuivre–aluminium : un câblier n’y échappe pas, même s’il en profite. Aucun pourcentage « d’électricité renouvelable pour cent de chiffre d’affaires » fiable n’est ressorti d’une revue ciblée en français : parler d’« impact climat en pourcentage » serait ici de la com’ sans chiffre audité public.

3. Innovations / partenariats

Le bouquet récent tient l’arène géopolitique : en mars 2026, l’australien Lynas s’aligne avec la filiale LS Eco Energy sur une métallisation de terres rares (dont une composante au Vietnam) pour réduire la dépendance vis-à-vis de la Chine. Outre-Atlantique, le projet d’usine de câbles sous-marins en Virginie (LS GreenLink) a reçu un crédit d’impôt fédéral d’environ 99 M$ au titre de la section 48C de l’Inflation Reduction Act ; le groupe a par ailleurs détaillé, dans un dossier de procédure douanière états-unienne, un investissement d’environ 940 M$ lié à cette usine. En Asie, un mégacontrat de 160 milliards de wons pour l’éolien offshore Formosa 4 (Taïwan, annoncé en septembre 2025) cristallise l’enjeu : carnet lourd, risque politique inclus.

4. Greenwashing / zones grises

Le secteur a besoin d’honnêteté : vendre des « câbles verts » sans bilan scope 3 massif, c’est tendre le flanc. Historiquement, la Cour de justice de l’Union européenne a confirmé en 2019 une amende liée à un entente sur les câbles haute tension (2002-2005) : ce n’est pas un détail d’antitrust, c’est le souvenir d’un marché découpé. Côté sûreté, la fermeture de la filiale JS Cable après falsifications de certificats touchant l’industrie nucléaire pèse sur la marque coréenne « sûre et traçable ». Plus près de nous, une enquête autour d’un prétendu vol de secrets sur le design d’usine de câbles sous-marins (presse coréenne, 2024) rappelle la guerre des procédés entre câbliers. Enfin, l’Inflation Reduction Act a nourri des usines de batteries et de câbles aux États-Unis, mais l’évolution législative post-2025 brouille la visibilité des crédits : un CA boosté par les allégements fiscaux reste un CA exposé au revirement politique.

5. Positionnement stratégique

Dans l’interconnexion sous-marine en Europe (débats d’infrastructure, emblématiques de la PPE) et ailleurs, les acteurs asiatiques s’imposent par la capacité industrielle, pas seulement par le coût. LS Cable cristallise la tension : côté offre, un bond de bénéfice d’exploitation lié à l’engouement pour l’IA et les grands travaux de réseau ; côté demande, le sous-marin haute tension et les terres rares deviennent des armes commerciales. L’histoire d’espionnage industriel n’est pas anecdotique : à ce niveau d’enjeu, l’innovation est un bien rival — rarement un commun climatique.

Verdict WattsElse

LS Cable n’est plus seulement un fournisseur : c’est un nœud d’où partent câbles, alliages, éoliennes branchées sur des PPA, et, parfois, l’héritage d’un cartel. Quand l’infrastructure devient le produit, le risque n’est plus dans le kilomètre de fil, mais dans le mètre de traçabilité — et de mémoire.

Sources : koreatimes.co.kr · en.sedaily.com · koreaherald.com · lscns.co.kr · fr.wikipedia.org · info.gouv.fr · tresor.economie.gouv.fr · ecologie.gouv.fr · reuters.com · boursorama.com · koreaherald.com · businesswire.com · submarinenetworks.com · downloads.regulations.gov · lscns.co.kr · bruneis.bailii.org · koreajoongangdaily.joins.com · mk.co.kr · ifri.org · connaissancedesenergies.org