Oltchim S.A.

1. Modèle économique

Oltchim S.A. (fondée en 1966 à Râmnicu Vâlcea, cotée BVB: OLT) a longtemps incarné la chimie lourde roumaine : produits minéraux, polymères, synthèses organiques, export vers plus de 80 pays au siècle dernier (fiche de synthèse). En 2011, l’ensemble employait environ 3 470 personnes pour un chiffre d’affaires de l’ordre de 380 M€ (fiche de synthèse) ; depuis l’insolvabilité puis la cession des actifs opérationnels à Chimcomplex pour 127 M€ en décembre 2018, c’est ce dernier groupe qui assure la continuité industrielle de la plateforme valquéenne (reprise par Chimcomplex).

Au 31 décembre 2025, Chimcomplex — qui capitalise désormais l’ex-Oltchim — publie des comptes préliminaires : chiffre d’affaires 1 063 millions RON (−29 % vs 2024), EBITDA positif 62 millions RON, perte nette 179 millions RON, actifs totaux 2 904 millions RON, capitaux propres 1 856 millions RON et 58 millions RON de CAPEX autofinancés sur Onești et Râmnicu Vâlcea (résultats préliminaires 2025). Le groupe annonce parallèlement un virage « Trade » visant 1,2 milliard d’euros d’importations annuelles supplémentaires de produits chimiques (plan de restructuration).

*(Précision utile : le tag WattsMonde « Pétrole & Gaz » colle à une chimie ultra-dépendante du gaz et de l’électricité, pas à un opérateur d’amont pétrolier au sein de cette fiche.)*

2. Impact réel

L’empreinte matérielle est celle d’une chimie électro-intensive : historiquement, la première unité — électrolyse à cellules au mercure, mise en service en juillet 1968 — situe d’emblée le site dans une filière polluante et régulée qu’il a fallu muter technologiquement au fil des décennies (historique du site). Aujourd’hui, la performance environnementale se lit surtout au travers du boulimique consommation de gaz et d’électricité : en 2025, Chimcomplex impute sa perte à une hausse de 30 % du prix du gaz naturel et de 15 % de l’électricité, après +78 % (gaz) et +37 % (électricité) en 2024 (détail des coûts énergétiques).

Données publiques spécifiques (mix exact, intensité carbone site par site, % EnR derrière l’électrolyse) : non consolidées ici dans des sources ADEME, Connaissance des Énergies ou rapports CSRD publics consultés pour cette entité ; l’évaluation climat pertinent se fait donc par ordre de grandeur sectoriel : chimie de base en Europe = fours, vapeurs, réductions de capacité et fermetures de lignes quand le CO₂ au MWh devient structurellement défavorable (déclin de l’industrie chimique européenne).

3. Innovations / partenariats

En 2022, la presse et la documentation associative évoquent un investissement d’environ 40 M€ dans une unité de polyols spéciaux sur la plateforme de Râmnicu Vâlcea (chantier polyols). Côté hydrogène, la stratégie nationale roumaine 2025–2030 cite Chimcomplex parmi les acteurs mobilisables pour une filière H₂ propre (stratégie H2 Roumanie) — un levier narratif de transition qui entre désormais en tension avec l’arrêt de projets d’investissement annoncé en 2026 (voir section suivante).

4. Greenwashing / zones grises

Le paradoxe est frontal : le même groupe qui se revendique pilier de la sécurité d’approvisionnement et, par ricochet, d’une transition industrielle, annonce l’arrêt de deux projets productifs sur cinq, financés entre autres via le PNRR, ce qui fait « disparaître » jusqu’à 150 millions d’euros de fonds européens non remboursables pour la Roumanie (fermetures et PNRR). Discours officiel vs réalité budgétaire : contre-performance 2025 (perte nette 179 M RON, CA en repli de 29 %) et plan social d’au moins 1 200 licenciements directs d’avril 2026, avec fermeture de deux lignes sur onze à Râmnicu Vâlcea et d’une ligne sur sept à Borzești (scénario 3 détaillé). Autre tension chiffrée : l’import massif projeté pourrait, selon la direction du groupe, gonfler le déficit courant roumain de 15 % sur le segment « produits chimiques » (effet sur la balance) — un transfert d’émissions et de valeur vers des fournisseurs extracommunautaires que l’étiquette « pays à politiques énergétiques saines » ne suffit pas à neutraliser sur le plan climatique.

5. Positionnement stratégique

Le PDG Ștefan Vuza instrumentalise la comparaison avec l’Allemagne ou la France (plafonnements, aides à la compétitivité) pour presser Bucarest, tout en affirmant que 74 % des entreprises chimiques européennes ont bouclé 2025 en EBITDA négatif, Chimcomplex restant du bon côté de la médiane (cadrage CEFIC). En Bourse, Romania Insider rapporte une capitalisation d’environ 2,4 Md RON et une chute du titre de 24 % sur un an (valorisation CRC). Le pari stratégique est double : préserver la trésorerie via trading et import, ou redémarrer quand — et si — l’énergie roumaine redevient industriellement abordable.

Verdict WattsElse

Oltchim a déjà payé une fois l’addition de l’histoire ; sous les couleurs de Chimcomplex, la même addition se représente en kilowattheures et en milliards de fret chimique — avec, au menu, moins d’usine et plus de conteneurs. C’est l’Europe qui ferme une vanne, et la Roumanie qui, faute de réaction publique, importe la molécule à la place de la fabriquer.

Sources : en.wikipedia.org · romania-insider.com · thediplomat.ro · romania-insider.com · energynomics.ro · ro.wikipedia.org · energyindustryreview.com