Oy Perhonjoki Ab

1. Modèle économique

La société vit surtout de la vente d’électricité produite (hydro, éolien, puis participation indirecte au nucléaire via une holdings énergétiques finlandaise) et se situe dans une chaîne de valeur où Oy Herrfors Ab joue le rôle de maison mère au sein d’un groupe à capitaux largement municipaux et régionaux (présentation du groupe Herrfors). Pour situer l’ordre de grandeur financier au niveau consolidé — pertinent parce que les chiffres publics détaillés sont publiés sous la marque Herrfors — le groupe affiche 227 M€ de chiffre d’affaires en 2024, 59 M€ d’investissements en 2024 et plus de 250 salariés en Finlande et en Suède (données clés Herrfors). La même fresque mentionne 664 GWh de consommation électrique dans la zone de distribution du groupe, ce qui relie production et dépendance au réseau local (consommation dans la zone). Les comptes sociaux isolés de l’ex-Oy Perhonjoki après fusion ne sont pas synthétisés ici : ils demanderaient consultation directe du registre finlandais ou des filings PRH.

2. Impact réel

Le groupe revendique une trajectoire où les investissements EnR compressent la part du fossile : objectif affiché de ramener les combustibles fossiles à moins de 5 % dans le bouquet à travers des investissements continus dans les renouvelables (stratégie de réduction du fossile). Sur le volet éolien, Herrfors indique que 42,7 % de la production totale du groupe est issue de l’éolien en 2024, avec montée en puissance via les participations dans les parcs (méthodes de production — éolien). Côté hydraulique, la fiche carte du groupe documente par exemple la centrale de Kaitfors (7,4 MW, mise en service 1981, chute 20 m, participation Herrfors 61,4 %) dans le bassin du Perhonjoki (hydroélectricité Herrfors). Rapport aux cadres français (PPE, ADEME) : aucun dossier analytique francophone repéré sur cette filiale précise ; la lecture climat passe avant tout par les rapports nordiques et européens du groupe et par les marchés Nord Pool.

3. Innovations / partenariats

L’éolien Ristiveto, 48 MW, est entré en service en 2024 ; la participation du groupe y est de 15,2 %, ce qui illustre la logique de co-développement de fermes plutôt que d’équipementier pur player (parc Ristiveto). Sur le flex et la chaleur, Herrfors met en avant la mise en service à l’automne 2024 de nouvelles chaudières électriques à Ylivieska et d’un stockage d’énergie, en ligne avec l’usage des marchés de fréquence (projets récents Herrfors). Enfin, par le biais de Pohjolan Voima Oyj, l’ancienne Oy Perhonjoki apparaît avec 1,958 % du capital au 31 décembre 2025 (avec mention explicite du changement de nom vers Katternö Kraft Oy Ab au 1ᵉʳ janvier 2026) (États financiers PVO 2025).

4. Greenwashing / zones grises

La première tension est comptable et marché, pas rhétorique : sur données groupe comparables, le chiffre d’affaires retombe à 257 M€ en 2023 après un pic à 334 M€ en 2022, puis à 227 M€ en 2024, avec explication publique par normalisation des marchés de gros et volumes (historique CA Herrfors). Ensuite, une lecture « 100 % énergies renouvelables » au niveau du groupe serait trompeuse : la même chaîne de valeur inclut une participation minoritaire dans PVO, elle-même exposée au nucléaire — la reprise finale de Olkiluoto 3 par TVO est datée au 19 juin 2025 dans le rapport de référence (document PVO). Troisième frottement : l’hydroélectricité cumule pressions environnementales documentées par les producteurs ; Pohjolan Voima note noir sur blanc que « Hydropower production alters the aquatic environment » et déploie des programmes de coopération pour les cours d’eau (poissons et milieu aquatique). Quatrième signal réglementaire cité par la rédaction maison : le magazine Katternö 1/2026 évoque à la fois une rénovation complète du complexe Kaitfors et la perspective d’une « effektavgift » finlandaise — frais liés à la puissance — avec interrogation ouverte sur la facture client (Katternö 1/2026).

5. Positionnement stratégique

La fusion 2025→2026 vise une structure d’actionnariat plus lisible, en supprimant une coquille juridique intermédiaire de production (annonce Herrfors). Stratégiquement, l’entreprise ancre l’offre Herrfors dans un mix nordique où l’éolien représente déjà plus de deux cinquièmes de la production interne déclarée (mix éolien 2024), tout en conservant des levriers hydro vieillissants à moderniser (Kaitfors) (magazine groupe). Dans un marché spot finlandais qui reste cyclique, la lecture WattsElse est celle d’un producteur-intégrateur régional qui avance ses EnR tout en surfant — pour une petite fraction du capital — sur les cash-flows du nucléaire finlandais (table capital PVO).

Verdict WattsElse

Katternö Kraft vient de naître juridiquement du mariage inverse qu’on attendait peu — ce sont les actifs Kraft qui ont été avalés par Perhonjoki, puis rebaptisés — mais le fond reste brutalement nordique : même rivière, même mercure Nord Pool, même dilemme entre badge vert et ligne nucléaire dans le carnet de titres.

Sources : herrfors.fi · katterno.fi · herrfors.fi · herrfors.fi · herrfors.fi · pohjolanvoima.fi · pohjolanvoima.fi · herrfors.fi