SIDERCA SAIC

Le géant des tubes engrasse encore les marges du cycle hydrocarbures tout en décarbonant son intensité ; en Argentine, la même consolidation financière cohabite avec des chantiers sociaux explosifs et la concurrence internationale sur les gazoducs.

1. Modèle économique

La société fabrique et exporte surtout des tubes sans soudure et de la tuberie pour l’énergie — gaz, pétrole, projets d’infrastructure — avec une présence industrielle élargie : capacité annuelle d’environ 900 000 t de tubes sans soudure à Campana et 430 000 t/an combinées pour les sites de tubes soudés à Valentín Alsina et Villa Constitución, selon le profil sectoriel BNamericas. Moins de 30 % des produits à forte valeur ajoutée sont destinés au marché local sur cette lecture.

La perf financière lisible publiquement est celle du groupe : 12,5 Md$ de ventes nettes et EBITDA d’environ 3,1 Md$ en 2024, résultat net 2,1 Md$, avec une trajectoire affectée par la baisse des prix tubulaires en Amériques et des volumes pipelines en Argentine dans les commentaires de gestion (communiqué de résultats 2024). Tenaris indique plus de 9 300 collaborateurs en Argentine au titre de ses activités pays (70 ans d’activité industrielle), sans ventilation publique par site pour isoler seulement Campana.

2. Impact réel

La sidérurgie tubulaire reste émissive ; la lecture « climat » passe avant tout par l’intensité carbone du tonneau produit et l’électricité achetée. Le groupe vise une réduction de 30 % de l’intensité de CO₂ d’ici 2030 par rapport à une ligne de base réactualisée après acquisitions (plan -30 % annoncé), avec –15 % déjà engrangés sur la base révisée et environ 20 % d’électricité renouvelable sur le périmètre industriel en 2024 (rapport annuel 2024 — synthèse).

À Campana, une nouvelle four à arc électrique Consteel® — 950 000 t/an d’acier liquide pour tubes sans soudure — entre en ligne à l’été 2024 pour décarboner la voie acier (commissioning à Siderca). Le parc éolien Buena Ventura fournit environ 103,2 MW, soit près de la moitié de l’électricité du centre et une réduction déclarée de 152 000 t de CO₂ par an (article Tenaris septembre 2024). Comparaison européenne : peu de pont direct avec la PPE3 ou les fiches ADEME françaises — l’empreinte réglementaire et énergétique est argentine et mondiale via Tenaris, pas communautaire.

3. Innovations / partenariats

La mise en service industrielle majeure reste le couple EAF Consteel® / capacité seamless avec ingénierie Tenova et Techint Engineering & Construction (communiqué du 26 août 2024). Tenaris poursuit un second parc éolien dans le pays pour rapprocher la consommation du renouvelable (feu vert au deuxième site). Les résultats groupe confirment aussi des investissements d’ensemblée — dont la ligne Campana — dans une enveloppe d’environ 694 M$ de capex sur l’exercice 2024 (IR Tenaris).

4. Greenwashing / zones grises

La tension n’est pas rhétorique : Tenaris elle‑ même cite pour 2024 des « volumes réduits pour les projets de pipelines en Argentine » tout en distribuant dividendes et rachats massifs au titre du même exercice (résultats annuels 2024), ce qui cadre mal avec une narration uniquement victimaire du pays.

Côté social, au printemps 2025, la presse syndicale documente plus de cent préavis de licenciement à Tenaris SIAT Valentín Alsina, avec mobilisation syndicale et dénonciation d’une précarité structurelle — dont une majorité du personnel évoquée sous contrats temporaires mensuels selon les témoignages relayés (El Sindicato, 29 avril 2025). Début 2026, un média régional rapporte plusieurs centaines de salariés « en alerte » au même complexe après la baisse de charge sur un linéaire gazier relevant du jeu concurrentiel (Diario La Tercera).

Sur la durabilité « papier », la réinitialisation de la ligne de base carbone après acquisitions élargit le périmètre et peut augmenter la « trajectoire » apparente sans équivalent automatique sur le terrain pour chaque tonne livrée au client (rapport annuel 2024 — synthèse) — bonne transparence comptable, risque de lecture trop optimiste pour un lecteur pressé.

5. Positionnement stratégique

Siderca capitalise sur Campana comme pivot seamless pour les cycles Vaca Muerta et l’export régional ; la communication groupe relie explicitement les investissements argentins à la résilience financière et aux objectifs climat (rapport annuel 2024). En même temps, la stratégie tarifaire mondiale du tubier — références au Section 232 américain dans les perspectives (IR Tenaris) — montre une exposition forte aux politiques commerciales et aux budgets exploration‑production : socle puissant mais cyclique.

Verdict WattsElse

Siderca incarne la fusion industrielle Techint au plus près du schiste argentin : sidérurgie vert‑bleu sur la slide climat, rouge sur les lignes sociales et concurrentielles — les tubes tiennent la route financière tant que le gaz paie les chantiers ; la fracture apparaît quand les pipelines choisissent d’autres fournisseurs et que les prévois tombent avant les éoliennes du bilan carbone.

Sources : bnamericas.com · ir.tenaris.com · tenaris.com · tenaris.com · tenaris.com · tenaris.com · tenaris.com · elsindicato.com.ar · diariolatercera.com.ar