Siemens Elektrizitäts-Aktien-Gesellschaft

1. Modèle économique

Siemens AG structure son modèle sur des technologies industrielles, logicielles et d’ingénierie (Digital Industries, Smart Infrastructure, Mobility), complétées par une participation dans Siemens Healthineers et une minorité dans Siemens Energy. Sur l’exercice 2025 clôturé fin septembre, le rapport financier annuel 2025 évoque un chiffre d’affaires de 78,9 Md€ et un effectif d’environ 318 000 collaborateurs, avec un carnet de commandes présenté comme record à 120 Md€ au 30 septembre 2025. Au Q1 de l’exercice 2026 (communiqué du 12 février 2026), le groupe annonce un chiffre d’affaires de 19,1 Md€ (+8 % comparable), un résultat d’activité industrielle de 2,9 Md€ et un carnet de commandes maintenu à 120 Md€ en fin de trimestre. La Smart Infrastructure porte une large part de la dynamique : 7,2 Md€ d’entrées de commandes (+22 %), marge opérationnelle 19,0 %. Le dividende proposé pour 2025 est de 5,35 € par action (contre 5,20 € en 2024), selon le même communiqué Q1 2026.

2. Impact réel

Côté électrification et efficacité, la division Smart Infrastructure — relais de la « transition » dans le discours corporate — vise bâtiments, réseaux et gestion de la charge : le communiqué Q1 2026 insiste sur l’activité « Electrification » et les contrats en cours d’exécution, sans ventilation publique exhaustive des Gt CO₂ évitées groupe dans ce même texte pour comparaison directe avec les trajectoires françaises (PPE, ADEME). Pas de tableau unique « % EnR interne groupe » exploitable localement sans plonger tout le rapport RSE. En mobilité, Siemens met en avant des commandes trains (dont rames métro automatiques en France et battery trains en Allemagne) dans ce même flux Q1 — bilan carbone projet par projet à consolider hors ce format de presse. En revanche, l’impact climat réel à l’échelle mondiale se complique quand on décale le regard vers Siemens Energy, dont les commandes de turbines à gaz bondissent en lien avec les datacenters (voir infra) — paradoxe frontal pour tout observateur européen des objectifs « sortie des fossiles ».

3. Innovations / partenariats

Au printemps 2024, Siemens lance Electrification X, plateau SaaS / IoT rattaché au portefeuille Siemens Xcelerator (gestion de charge, réseau, actifs, énergie). Le premier client annoncé pour Load Management est Aral AG (réseau BP), pour piloter des parcs de recharge en Allemagne et Autriche. Sur le Q1 2026, le communiqué groupe affiche la Digital Industries en forte hausse de rentabilité (logiciel, automatisation) et positionne l’IA industrielle comme levier de croissance explicite — avec des partenariats « grands comptes » évoqués qualitativement. Côté Siemens Energy, l’agence AFP relayée par Connaissance des Énergies mentionne un plan d’environ 1 Md$ aux États-Unis et ~1 500 emplois pour étendre transformateurs et grandes turbines gaz.

4. Greenwashing / zones grises

La tension n’est pas anecdotique : selon l’article AFP / Connaissance des Énergies (février 2026), les commandes de Siemens Energy ont atteint 17,6 Md€ au T1 (+34 %), avec +81 % sur le segment gaz et environ 27 % des turbines gaz commandées liées aux datacenters — le tout dans un contexte où l’IA explose la demande électrique. Pour Siemens AG, le même trimestre affiche des perspectives BPA relevées (communiqué du 12 février 2026), donc une valorisation actionnaire qui court parallel à ce boom gaz + IA. La déprise annoncée du capital Siemens Energy (la presse financière évoque une part résiduelle de l’ordre de 5,44 % en avril 2026, par ex. Boursorama) ne supprime pas le lien d’image ni la question climatique pour un groupe qui continue d’ incarner l’industrie électrique européenne. Les risques tarifaires US évoqués dans la presse spécialisée (ordre de « plusieurs centaines de millions d’euros ») restent un autre point de friction géopolitique pour l’exécution des marges — signal à croiser avec les rapports de risques du Rapport annuel plutôt qu’avec des slogans RSE.

5. Positionnement stratégique

Siemens pousse le récit « One Tech Company » : logiciel, IA, réseaux et automatisation comme moteur de marge, Smart Infrastructure à 19 % de marge opérationnelle au Q1 2026 (communiqué Siemens). Dans le paysage innovation énergétique européen, le groupe se pose en fournisseur d’infrastructure de l’électrification — qu’il s’agisse de grids ou de mobilité — tout en restant exposé, via l’écosystème Energy et la demande IA, au cycle du gaz à l’échelle mondiale (Connaissance des Énergies). La gouvernance affiche des mouvements de réorganisation (presse du printemps 2026 sur un découpage plus agile des divisions) cohérents avec une accélération produit & logiciel plutôt qu’avec une stabilité statutaire.

Verdict WattsElse

Siemens AG capitalise une triple vitrine rentable — réseaux, logiciel, IA — mais le thermomètre climat reste rouge dès qu’on suit la fumée des turbines à gaz commandées par Siemens Energy pour nourrir l’appétit électrique de l’IA. L’innovation énergétique n’est pas qu’verte : elle est aussi franchement gazeuse.

Sources : siemens.com · siemens-healthineers.com · siemens-energy.com · assets.new.siemens.com · press.siemens.com · ademe.fr · press.siemens.com · connaissancedesenergies.org · boursorama.com