VODAFONE ESPANA SA

1. Modèle économique

Il s’agit bien de la filiale espagnole historique du groupe Vodafone opérant fixe, mobile et connectivité entreprise sous la marque Vodafone en Espagne — pas d’homonyme énergétique : le classement « Autres énergies » n’en fait pas un producteur d’électricité, mais un gros consommateur dont la stratégie d’achat d’énergie alimente l’angle climat. Le rapport annuel Vodafone 2025 fixe la transaction à 4 069 millions d’euros de contrepartie en numéraire versé à Vodafone Group le 31 mai 2024, avec perte comptable sur cession. Sous contrôle de Zegona Communications, l’entité poursuit la relance opérationnelle : selon les données consolidées publiées dans le rapport annuel Zegona 2025, le groupe rapporte environ 3,62 milliard d’euros de chiffre d’affaires sur l’exercice clos en mars 2025 et une marge d’EBITDAaL proche de 34 % sur ces douze mois, avec 2,56 millions de lignes haut débit et 10,1 millions de lignes mobiles sous contrat. La politique industrielle repose sur des partenariats d’infrastructure — notamment des véhicules juridiques fibre avec Telefónica et MasOrange évoqués dans ce même document — tout en assumant une réduction d’effectifs d’environ 28 % liée au plan de restructuration.

2. Impact réel

Le volet environnement tangible est avant tout l’approvisionnement électrique et la décarbonation apparente du scope 2 : Zegona indique dans son rapport annuel 2025 que 100 % de l’électricité consommée par Vodafone Spain est couverte par des sources renouvelables, avec des émissions de scope 2 comptabilisées à zéro et 3 229 tonnes de CO₂e de scope 1 (combustibles et fuites de fluides frigorigènes) sur la période rapportée. Sur le terrain, la communication corporate espagnole met en avant 558 MWh/an d’autoconsommation photovoltaïque au siège de la Plaza Vodafone à Madrid et le renouvellement de 613 véhicules de flotte vers des motorisations « basse émission », dans une note « équilibre énergétique » publiée en 2024. À l’échelle de la filiale, l’accord historique avec Iberdrola vise 540 GWh/an pour quelque 13 500 sites, dont 140 GWh/an verrouillés via un PPA éolien sur le parc de Puylobo (communiqué Iberdrola), complété par 280 GWh/an supplémentaires issus du parc solaire de Cedillo (Cáceres) dans le cadre d’un volet européen de PPAs solaires (détail Iberdrola sur l’Espagne). Pour relativiser ce que « télécoms vertes » signifie au plan macro, l’ADEME rappelle que les seuls centres de données représentent déjà une part croissante de la consommation électrique et de l’empreinte carbone du numérique en France : l’enjeu pour un opérateur national n’est pas la production d’EnR, mais la sobriété réseau et la qualité des achats.

3. Innovations / partenariats

Le principal levier « innovation » est contractuel : PPAs ibériques avec Iberdrola, borne de recharge (l’accord de 2024 mentionne 140 points de recharge sur les sites majeurs, toujours selon Iberdrola) et production locale sur toitures. Sur le plan infra, Zegona met l’accent sur des coentreprises fibre pour sécuriser l’accès à la « couche physique » (rapport Zegona 2025), bouclant une stratégie où l’énergie et la connectivité deviennent indissociables pour tenir la promesse « net zero » affichée.

4. Greenwashing / zones grises

Première zone grise documentée : la dilution physique du « 100 % vert ». Dans le contrat à 540 GWh/an, Iberdrola précise explicitement que 140 GWh/an transitent par un PPA lié à Puylobo, et 400 GWh/an via des garanties d’origine (communiqué Iberdrola) — mécanisme dont les limites de traçabilité physique sont décrites par Connaissance des Énergies : une promesse de provenance renouvelable ne garantit pas que chaque électron consommé soit colocalisé avec la production citée. Deuxième tension datée : le choc social. En juin 2024, Zegona a déclenché un expediente de regulación de empleo portant jusqu’à 1 198 suppressions de postes (*El País*), avant qu’un accord n’aboutisse en juillet à 898 départs validés — 27 % des 3 268 salariés (*La Provincia*), confirmé côté audiovisuel public par RTVE. Enfin, trou de transparence : la méthodologie ESG 2025 de Vodafone Group prévoit explicitement la déconsolidation environnementale de l’Espagne après la cession, pendant que Zegona indique travailler encore sur des cibles climatiques mesurables et un Climate Transition Plan à maturation (rapport Zegona 2025) : le risque n’est pas seulement discours, c’est perte de comparabilité pour le marché obligataire et les investisseurs article 8–9.

5. Positionnement stratégique

L’ambition affichée reste un objectif net zéro en 2040 porté par le nouveau propriétaire (rapport Zegona 2025), tandis que l’arène concurrentielle espagnole (consolidation opérateurs, guerre fibre) impose de convertir vite la trésorerie issue de la marge relevée en capex réseau pérenne. Les signaux récents — bonus de direction contestés par la presse spécialisée, reprise des lignes mobile et fixe — placent Vodafone España dans une phase « post-LBO » où la preuve par les indicateurs ESG publiés fera toute la différence face aux concurrents plus intégrés verticalement.

Verdict WattsElse

Vodafone España achète le vert à grande échelle, mais sous Zegona le pari climatique devient un exercice de communication autant qu’industriel : tant que les PPAs et les GO ne sont pas lus au détail, et tant que les cibles propres tardent, « 100 % renouvelable » sonne comme un reflet comptable autant qu’un bouleversement physique du mix.

Sources : reports.investors.vodafone.com · zegona.com · saladeprensa.vodafone.es · iberdrola.com · iberdrola.com · ademe.fr · connaissancedesenergies.org · elpais.com · laprovincia.es · rtve.es · investors.vodafone.com