Castle Peak Power Company Limited (CAPCO)

1. Modèle économique

CAPCO est une coentreprise enregistrée à Hong Kong : 70 % détenus par CLP Power Hong Kong Limited et 30 % par China Southern Power Grid International (HK) Co., Limited, structure déjà détaillée sur le site de Castle Peak Power Station (CLP). La société est l’opérateur propriétaire de grands actifs thermiques et cogénération — dont la centrale de Castle Peak — dans le périmètre CLP Power, lequel fonctionne sous accords de régulation avec le gouvernement (le *Scheme of Control* pour les services publics d’électricité à Hong Kong). Les revenus dépendent donc, de fait, des investissements autorisés, des tarifs réglementés et du maintien de disponibilité de la flotte. Chiffre d’affaires ou effectif consolidés spécifiques à CAPCO : non publiés de façon isolée dans les extraits consultés ; l’agrégat pertinent reste celui de CLP Holdings (document d’investissement dossier d’information 2025). Ce même document indique une enveloppe d’environ 52,9 milliards de HK$ (période 2024-2028) validée pour la trajectoire d’investissement du service hongkongais, dont la transition énergétique est un pilier.

2. Impact réel

En avril 2024, CLP documente un retrait définitif de 1 050 MW de charbon (unités A1, A2, A3) dans son rapport durabilité 2024 : c’est un signal physique fort sur le terrain de CAPCO. En parallèle, le rapport intermédiaire 2024 du groupe date la mise en service de la CCGT D2 (600 MW) à Black Point du 19 avril 2024, explicitement présentée comme appui au retrait du charbon côté CAPCO. Pour le mix électrique attribué à CLP (dont les filiales comme CAPCO), la page production d’électricité évoquait fin 2024 une structure du type 52 % gaz, 31 % nucléaire, 16 % charbon, 1 % EnR : le gain climatique sur le charbon se traduit aussi par une forte dépendance au gaz et un rôle majeur du nucléaire acheté à proximité. Le groupe revendique par ailleurs une baisse d’environ 31 % de l’intensité carbone en 2024 par rapport à 2019 dans le même rapport durabilité. PPE3 ou fiches ADEME : elles ne cadrant pas la zone SAR de Hong Kong, elles servent surtout de repère européen pour comparer l’ambition « renouvelables locales » à un contexte où la régulation et les importations bas-carbone structurent autrement la courbe d’émissions.

3. Innovations / partenariats

Le dossier CAPCO/CLP est moins celui des percées technologiques que celui du changement d’échelle : remplacement de tranches charbon par du cycle combiné gaz, poursuite des achats de nucléaire issu de Daya Bay (jusqu’à environ 80 % de la production selon le dossier d’information 2025), levée de dette hybride pour financer le capex — par exemple une émission de 500 millions USD de titres perpétuels notés A3/A- annoncée en janvier 2025 dans l’avis de publication du groupe.

4. Greenwashing / zones grises

Tension documentée, avec date et URL : dans un billet publié le 30 novembre 2023, CarbonCare InnoLab estime que les plans 2024-2028 de CLP et HK Electric « mettent de côté » les investissements renouvelables, laissant les projets d’éolien en mer dans l’incertitude, tout en poursuivant l’extension de tranches gaz alors que le gaz y est présenté à tort comme « propre » — ce qui, selon l’ONG, compromettrait la probabilité d’atteindre l’objectif local d’EnR pour 2035 du *Climate Action Plan 2050* et la neutralité carbone 2050. Côté infrastructure, Global Energy Monitor recense encore 3 058 MW de charbon opérationnels début 2026 et une sortie de l’unité B2 (677 MW) prévue en 2025, signe qu’une part charbon substantielle subsiste tant que la conversion complète n’est pas bouclée. L’exposition gaz + charbon résiduel reste donc le vrai sujet de « verrouillage » énergétique, au-delà du narratif de la sortie du charbon.

5. Positionnement stratégique

CAPCO incarne la transition à deux vitesses : accélération mesurable sur le retrait de capacités charbon et la modernisation gaz (avec pilotage CLP–China Southern Power Grid), mais structuration durable du mix encore pendue aux décisions d’infrastructure lourde et aux importations bas-carbone. Sur le plan financier, la dette perpétuelle 2025 illustre la nécessité de lisser un capex massif dans un cadre réglementé. Pour le lecteur européen, l’écart avec les trajectoires renouvelables-centric type PPE se lit dans cette combinaison gaz–nucléaire importé–charbon en phase-out.

Verdict WattsElse

CAPCO tient la promesse courte du « moins de charbon » ; la promesse longue, celle des EnR locales à hauteur des objectifs 2035, reste politiquement et socialement disputée — et c’est là que la transition se joue, loin des communiqués.

Sources : clp.com.hk · clp.com.hk · clp.com.cn · clpgroup.com · clp.com.hk · clpgroup.com · ccinnolab.org · gem.wiki