Enbridge Inc

1. Modèle économique

Enbridge est avant tout un opérateur d’infrastructures d’énergie au Canada et aux États-Unis: réseaux de transport (oléoducs), têtes de réseau gaziers, services aux producteurs, puis des segments d’électricité renouvelable et de distribution gaz/électricité. Les revenus s’appuient sur des actifs régulés ou quasi-contratés, des tarifs de passage et, dans une moindre mesure, la vente d’électricité issue d’actifs EnR. Pour l’exercice 2024, le groupe publie des résultats « record » avec un BAIIA ajusté d’environ 18,6 milliards de dollars canadiens et un résultat net attribuable dépassant 5 milliards $ CA, selon son communiqué de résultats 2024. L’rapport annuel 2024 (PDF) indique environ 14 500 salariés en fin d’année (hors effectifs temporaires/contractuels plus larges). La stratégie 2026 met en avant un programme de croissance « sécurisé » porté à 39 G$ CAD, dont une part significative nouvelle est gazière, ce qui cadrer la suite du récit énergétique du groupe (plan stratégique 2026).

2. Impact réel

Le volet « bas carbone » se matérialise par un portefeuille d’actifs renouvelables en opération ou en construction présenté à hauteur d’environ 3,5 GW « nets » (stratégie électricité renouvelable). En parallèle, le rapport développement durable 2024 (PDF) fixe un objectif d’intensité carbone −35 % d’ici 2030 par rapport à 2018 et une trajectoire net-zéro sur les émissions Scope 1 et 2 d’ici 2050. Ces engagements, comparés aux objectifs sectoriels européens (type PPE côté France), apparaissent découplés du Scope 3 — là où se joue l’essentiel des émissions induites par les combustibles acheminés. En somme: capacité EnR réelle mais marginale à l’échelle du bilan carbone complet du modèle midstream.

3. Innovations / partenariats

Enbridge accélère le solaire aux États-Unis: son aperçu stratégique 2025 (PDF) mentionne 2,6 G$ CAD de nouveaux projets solaires « sanctionnés » sur 2024–2025, dont une composante avec Amazon (mise en avant d’approximativement 577 MW sur le site Fox Squirrel en Ohio) — voir 2025 ENB Day Strategic Overview (PDF). Le même document évoque Sequoia Solar au Texas pour un investissement d’environ 1,1 G$ US, avec des acheteurs d’électricité type AT&T et Toyota. Côté France, le consortium EDF Renouvelables / Maple Power (coentreprise Enbridge / CPP Investments) a remporté un éolien flottant 250 MW en Méditerranée lors de l’appel d’offres de décembre 2024, le long du dispositif français de contrats de différence — voir le communiqué EDF Power Solutions. Le gaz renouvelable entre au bilan via l’acquisition de six sites RNG (Morrow Renewables) mentionnée dans l’rapport annuel 2025 (PDF).

4. Greenwashing / zones grises

La critique la plus nette est numérique: une enquête de presse relie des financements « verts » à un déséquilibre d’allocation du capex sur dix ans — de l’ordre de 65 G$ dans le pétrole et le gaz contre 1,1 G$ dans le renouvelable — et à des émissions réelles en hausse, tout en soulignant que le Scope 3 représenterait ~98 % de l’empreinte, en dehors des cibles officielles de réduction (The Star / The Network). Sur le marché des capitaux, août 2025 voit une plainte déposée auprès de la Commission des valeurs mobilières de l’Alberta accusant notamment des allégations « net zéro » difficiles à concilier avec un Scope 3 insuffisamment traité (CBC Calgary). Le profil publié par Climate Engagement Canada (2025) relève des lacunes d’alignement climat côté actionnariat. Été judiciaire 2026: la Cour suprême des États-Unis estime à l’unanimité (22 avril) qu’une partie du litige Line 5 doit rester devant les cours du Michigan, faute de respect d’un délai de 30 jours pour « retirer » l’affaire au fédéral — décision consultable dans l’arrêt *Enbridge Energy, LP v. Nessel* (PDF), commentée par exemple par le Michigan Attorney General.

5. Positionnement stratégique

Enbridge cherche à refactoriser son récit en « all-of-the-above » (fossile sécurité d’approvisionnement + électrification + EnR), comme l’indique le plan 2026. L’Europe, via l’éolien flottant français, offre une vitrine technopolitique et un levier de marque; le cœur du cash, lui, reste rivé aux hydrocarbures et aux réseaux gaziers. Dans un monde où les investisseurs lisent le Scope 3 et où les tribunaux d’État peuvent faire jurisprudence sur un oléoduc vieillissant, l’écart narratif entre GW d’éolien/solaire et gigadollars de midstream devient le paramètre à suivre.

Verdict WattsElse

Enbridge est le portrait d’une transition capitalistique à deux vitesses: des appels d’offres flottants en Méditerranée dans la main, et un procès sur Line 5 qui peut rappeler à Grand rapide ce qu’est le cœur du modèle. Qui paie la suite du siècle: la ouate photovoltaïque ou l’acier des pipelines?

Sources : enbridge.com · prnewswire.com · enbridge.com · enbridge.com · enbridge.com · enbridge.com · ecologie.gouv.fr · enbridge.com · france.edf-powersolutions.com · enbridge.com · thenetwork.thestar.com · cbc.ca · climateengagement.ca · supremecourt.gov · michigan.gov