Geólica Magallón II, S.L.

1. Modèle économique

C’est une SPV classique : produire et vendre de l’électricité issue d’un parc dédié. Le site General Eólica Aragonesa décrit 20 aérogenerateurs Vestas V90/2000 (2 MW unitaire), une évacuation en 220 kV vers la sous-station de Magallón ; GEM arrête 40 MW installés et une propriété affichée à 100 % via Viesgo dans sa fiche projet. Les revenus se lisent au prisme du wholesale et des contrats historiques : Empresia situe la fourchette de ventes autour de 2,5 M€ avec comptes 2023 déposés, pour un capital social de 680 000 € — montant cohérent avec une réduction de capital publiée au BORME en mai 2024 (66,67 %, passage 2,04 M€ → 680 k€, document BORME-A-2024-103-50). Côté actionnariat « grand groupe », le rachat de périmètre Viesgo/EDP est rappelé par le communiqué EDP–Macquarie (2024). La gouvernance a basculé en octobre 2023 : cessation des mandats d’EDP Renovables España et d’Eólica La Brújula au conseil, suivie de nouveaux conseillers personnes physiques, selon la chronologie publique sur Empresia — signal d’internalisation des fonctions de contrôle au sein d’un écosystème Collarada (présidence Collarada Energía SL, même source).

2. Impact réel

L’impact climat direct est celui d’un parc 100 % éolien : substitution marge de production fossile sur le réseau espagnol, sans autre combustible qu’un flux de vent exploité depuis la mise en service indicée autour de 2006 sur The Wind Power — actif aujourd’hui loin des technologies courantes (vélocité de balayage, recours industriel Vestas). WattsElse ne retrouve pas de publication SPV chiffrant CO₂ évité ou GWh annuels récents ; ordre de grandeur pour 40 MW terrestres en péninsule ibérique : production annuelle typiquement dans la dizaine de TWh-néant, plutôt ~70–120 GWh/an selon le facteur de charge local — estimation sectorielle, pas un chiffre d’entreprise. Cadre PPE/ADEME : non pertinent pour cette société hors France ; l’ancrage est PNIEC / marché ibérique et les règles UE sur le renouvelable, en toile de fond.

3. Innovations / partenariats

Innovation au sens R&D : rien de documenté pour cette coquille ; l’infrastructure est mûre, basée sur une plateforme V90 du milieu des années 2000. Partenariats : intégration groupe via la chaîne Viesgo → EDP/EDPR (annonce EDP 2024) ; filière industrielle Vestas et réseau 220 kV côté GEA. Levier latent : repowering (même emprises, turbines plus grandes, meilleur facteur de charge) — non annoncé publiquement sur les sources consultées, mais logique compte tenu de l’âge de l’actif.

4. Greenwashing / zones grises

Le risque n’est pas tant le marketing que le décalage entre narratif EnR et réalité comptable / écologique locale. Première tension chiffrée : Economía Digital relève une chute de chiffre d’affaires de −63,33 % sur 2023, puis −30,57 % sur 2024 — séquence rare si l’actif était seulement « vieillissant mais stable » ; interprétation ouverte (prix, régulation, troubles techniques, reclassements comptables), mais le signal est dur. Deuxième tension : biodiversité — AraInfo rapporte l’exigence d’ANSAR d’arrêter les machines lors des pics de passage pour protéger un dortoir de faucon crécerellette où >800 oiseaux se concentrent après la reproduction, avec mention d’éoliennes à ≈600 m et de mortalités recensées sur des parcs voisins dans la même zone — opposition documentée, pas une vue de l’esprit. Troisième tension : réduction de capital de deux tiers publiée au BORME 30/05/2024 après des étapes similaires en 2021 (voir la chronologie Empresia) — ajustements patrimoniaux fréquents chez les SPV, mais rarement anodin pour des créanciers et partenaires.

5. Positionnement stratégique

La société tient un pont entre histoire industrielle aragonaise ( GEM, GEA ) et périmètre Iberian Big Power (EDP). Signal récent majeur : recomposition du conseil octobre 2023 (fin des mandats EDP Renovables España / Eólica La Brújula, entrée de conseillers individuels, Empresia). En jeu : reconquérir la marge dans un marché électricité volatile, éventuel repowering, et solidité face à une mobilisation écologiste locale AraInfo.

Verdict WattsElse

Quand le compteur EnR tourne, les euros semblent fuir et les plumes comptent autant que les MWh : cette SPV incarne le pari espagnol sur l’éolien matinal, pris en tenaille entre cours et oiseaux.

Sources : thewindpower.net · geolica.es · gem.wiki · empresia.es · boe.es · edp.com · empresas.economiadigital.es · arainfo.org