Holcim

1. Modèle économique

Holcim reste d’abord une machine industrielle globale: en 2024, le groupe a réalisé 26,4 milliards de francs suisses de chiffre d’affaires, avec 65 000 salariés, un EBIT récurrent de 5,049 milliards et 1,477 milliard de capex net (résultats 2024). Le ciment pèse encore le plus lourd dans la caisse, avec 13,2 milliards de francs de ventes, devant les granulats, le béton prêt à l’emploi et les activités de toiture/isolation (résultats 2024). La logique économique est claire: défendre les marges sur un matériau de base très carboné, tout en faisant monter en puissance des gammes mieux valorisées comme ECOPact et ECOPlanet, qui représentaient déjà 36 % des ventes nettes du groupe en 2024 (résultats 2024).

En France, Holcim a ajouté en 2024 60 millions d’euros à un effort déjà engagé, portant à 260 millions d’euros son programme d’investissement de décarbonation sur sept sites, avec mise en service entre 2025 et 2026 (Lafarge France). C’est à la fois un investissement industriel et une assurance réglementaire: le groupe doit verdir assez vite pour protéger ses volumes, ses prix et sa licence d’opérer. Je n’ai pas identifié, dans les sources ouvertes consultées, de grand marché public nominatif récent structurant à lui seul la trajectoire du groupe; en revanche, les soutiens publics à la décarbonation deviennent centraux.

2. Impact réel

Le cœur du problème ne change pas: le ciment reste un matériau intrinsèquement émetteur. Dans le rapport climat 2024, Holcim rappelle que 60,9 % de son empreinte carbone provient du scope 1, dont 39,8 % liés à la calcination des matières premières et 19,8 % à la combustion dans les fours. En 2024, le groupe affiche une baisse de 2 % du CO2 net par tonne de matériaux cimentaires et de 4 % du CO2 par chiffre d’affaires, avec 10,2 millions de tonnes de matériaux de démolition recyclés et 534 millions de francs de green capex (rapport climat 2024).

Holcim pousse plusieurs leviers crédibles: baisse du facteur clinker à 71,7 % en 2024, montée des combustibles alternatifs à 31,7 % de l’énergie thermique, développement de l’argile calcinée, et objectif de descendre sous 400 kg de CO2 net par tonne de matériaux cimentaires à horizon 2030 via sa feuille de route technologique (rapport climat 2024, innovation décarbonation). Cela va dans le sens des travaux de l’ADEME, qui rappellent que la filière ciment française devra consentir des investissements massifs pour atteindre la trajectoire industrielle de la SNBC, avec -81 % d’émissions en 2050 par rapport à 2015. Autrement dit: Holcim bouge, mais dans un secteur où même les bons élèves partent de très loin.

3. Innovations / partenariats

Le groupe a pris de l’avance industrielle sur la capture du carbone. Il revendique sept projets CCUS en exécution en Europe, conçus pour produire 8 millions de tonnes de ciment net zéro par an à partir de 2030, avec 2 milliards de francs d’investissements bruts prévus dans le CCUS (rapport climat 2024). En France, le projet CarboClearTech à Martres-Tolosane a été retenu par le Fonds européen pour l’innovation; il vise la capture de 700 000 tonnes de CO2 par an et le net zéro du site d’ici 2031 (Holcim, CarboClearTech).

Holcim avance aussi sur l’argile calcinée, moins glamour mais probablement plus décisive à court terme. Son site de Saint-Pierre-la-Cour a lancé la première ligne européenne dédiée en 2023, et ses premiers ciments à base d’argile calcinée sont sortis au deuxième trimestre 2024 (rapport climat 2024). Le groupe industrialise enfin ses formulations via OptiCEM, un outil d’IA qui a généré 1 400 nouvelles formulations en six mois (rapport climat 2024).

4. Greenwashing / zones grises

La zone grise tient dans l’écart entre le récit marketing et la physique. ECOPact et ECOPlanet réduisent l’empreinte carbone unitaire, mais ne changent pas le fait que Holcim reste massivement exposé au ciment, matériau dont la demande dépend encore d’une logique de construction neuve très consommatrice de ressources (résultats 2024). Les combustibles alternatifs, souvent issus de déchets ou de biomasse, abaissent la dépendance aux fossiles mais ne constituent pas une ressource illimitée; Holcim lui-même mise sur des flux de déchets et sur Geocycle pour sécuriser cette boucle (innovation décarbonation).

Le CCUS, lui, est stratégique mais encore fragile politiquement et économiquement: il suppose subventions, infrastructures de transport-stockage et mécanismes publics de dérisquage. Holcim reste aussi exposé à des risques extra-financiers moins commentés dans les plaquettes RSE: amende de 18,2 millions d’euros en Roumanie pour collusion tarifaire selon l’autorité de concurrence, que l’entreprise conteste (CemNet), et recevabilité d’une action climatique en Suisse intentée par des habitants de l’île de Pari (Morgan Lewis). La décarbonation n’efface pas le risque réputationnel.

5. Positionnement stratégique

Holcim essaie de sortir du statut de simple cimentier pour devenir un fournisseur de solutions de construction bas carbone, circulaires et à meilleure marge. Son pari est limpide: monétiser avant les autres la contrainte réglementaire, alors même que le rapport climat 2024 souligne que le nouveau benchmark ETS européen sur les binders favorisera l’argile calcinée à partir de 2026. En France, l’investissement de 260 millions d’euros et la montée des ciments ECOPlanet à 40 % de l’offre du leader national en 2024 montrent que le groupe veut faire du territoire un laboratoire industriel grandeur nature (Lafarge France).

Verdict WattsElse

Holcim n’est pas un converti tardif: c’est un poids lourd qui a compris que le carbone allait devenir un critère de marge, pas seulement de conformité. Reste la question décisive: dans le ciment, la transition vaut surtout par ce qu’elle abat réellement, pas par ce qu’elle raconte.

Sources : holcim.com · lafarge.fr · holcim.com · holcim.com · librairie.ademe.fr · holcim.com · holcim.com · cemnet.com · morganlewis.com