Northern Cement Comercial JSC

1. Modèle économique

Sur le papier boursier, Northern Cement Company est avant tout une industrie cimentière jordanienne (clinker, broyage, export), dont le siège est à Amman et l’historique récent d’IPO sectoriel classique. Les agrégats compilés par Stock Analysis indiquent pour 2025 un chiffre d’affaires d’environ 52,08 millions JOD, en hausse de +6,4 % par rapport aux 48,93 millions JOD de 2024 — mais avec un résultat net qui, sur la même fenêtre agrégée, reste sous pression (l’outil cite aussi un bénéfice net en repli d’environ −2,4 % entre 2024 et 2025). Côté liquidité, la même fiche signale des volumes moyens très bas pour une valeur cotée — signal souvent associé à une capitalisation exposée aux shocks de valorisation (−20,6 % sur un an au 29 avril 2026, toujours selon l’agrégateur). La maison mère Northern Region Cement, elle, pilote l’échelle saoudienne : 683,5 millions SAR de ventes en 2025 et un résultat net de 56,1 millions SAR, chiffres relayés par la dépêche MarketScreener — à ne pas additionner avec les JOD d’Amman.

2. Impact réel

Le ciment reste, par la chimie du clinker, un émetteur structurel de CO₂ : le cadrage français passe par les plans de transition sectoriels pilotés par l’ADEME et, pour l’intensité carbone du matériau, par des indicateurs sectoriels — ce sont des repères utiles pour un lectorat hexagonal, même si la PPE3 n’encadre pas une cimenterie d’Al-Rashidiyya. Pour le site jordanien NCCO, nous n’avons pas retrouvé, dans la presse industrielle indexée, de pourcentage public de fournitures électriques renouvelables ni de bilan tCO₂ évitées audité en ligne ; l’impact EnR documenté concerne plutôt la direction saoudienne du groupe : contrat EPC de 8,7 M USD (env. 32,6 M SAR) pour 20 MW photovoltaïques à Turaif, avec une mise en service visée fin 2026, tel que CemNet l’a relaté en octobre 2025 — là encore, Northern Region Cement, pas la coquille PSC d’Amman.

3. Innovations / partenariats

La gouvernance de l’information avance : la Bourse d’Amman publie désormais un formulaire de durabilité déposé le 18 février 2026 (ligne « Sustainability Form » dans les disclosures NCCO), ce qui est rare et intéressant pour suivre la comptabilité climat d’un mid-cap arabophone hors CSRD. Côté chantier, l’ingénierie du parc solaire est confiée sur une base EPC à Sinoma Overseas Development selon la même synthèse CemNet — un schéma chinois / saoudien classique des grands équipementiers du Golfe. Le site corporate njcco.net met en avant la « Environmental Stewardship », mais sans, à date de consultation, de fiche projet MW téléchargeable équivalente au dossier Turaif.

4. Greenwashing / zones grises

Premier risque, taxonomique : classer l’entité sous « Énergies renouvelables » alors que le moteur de cash-flow est le clinker peut gonfler l’image sans déplacer la courbe d’émissions du scope 1. Deuxième risque, déjà chiffré côté maison mère : Mubasher rapporte pour Northern Region Cement une chute d’environ 44 % du bénéfice net en 2025, à 56,06 millions SAR, dans un contexte où le CA continue pourtant de croître — la dépendance à des postes hors exploitation ( gains exceptionnels passés, fair value d’investissements) reparaît ainsi au grand jour. Troisième risque côté filiale jordanienne : les séries compilées par Stock Analysis montrent un recul de ~15,9 % du chiffre d’affaires entre 2023 (≈58,2 M JOD) et 2024 (≈48,9 M JOD) avant le rebond de 2025 — signal de volatilité commerciale à ne pas noyer sous un badge vert.

5. Positionnement stratégique

Le couple Jordanie / Arabie saoudite est la vraie carte : NCCO capitalise la proximité avec un marché régional en consolidation, pendant que Northern Region Cement instrumentalise le solaire utilitaire pour lisser la facture énergétique d’un four gaz / charbon — la Vision 2030 servant de toile de fond médiatique, pas de bouclier climatique automatique. À court terme, l’opérationnel saoudien conditionne la santé du holding ; à moyen terme, la pression carbone importée via les chaînes d’approvisionnement européennes ( CBAM & co.) pourrait rejaillir sur les exportations de clinker blanc revendiquées par la filiale. Le signal récent à suivre reste donc double : publication RSE sur ASE et synchronisation du parc PV de Turaif avec les comptes consolidés Tadawul.

Verdict WattsElse

Northern Cement, chez vous, ce n’est pas une startup PV : c’est un nom de tribu industrielle qui recouvre une filiale jordanienne et une tête saoudienne dont le bénéfice net a plongé de ~44 % en 2025 alors que le toit du bilan s’éclaircit au solaire — deux monnaies, deux LSE, une seule question : *est-ce que le MW compte plus que le tonne de clinker ?*

Sources : exchange.jo · stockanalysis.com · marketscreener.com · agirpourlatransition.ademe.fr · batizoom.ademe.fr · cemnet.com · cemnet.com · njcco.net · english.mubasher.info